谈判未涉关税，豆粕延续震荡

豆一主力合约震荡调整，现货价格稳定，基差震荡走强，盘面贴水扩大。豆粕主力01合约同样震荡调整，重返年线附近，现货价格回落，基差震荡走强，盘面升水收窄。

国产大豆方面，东北大豆逐渐成熟面临收割，天气顺利下丰收概率高，需关注产量收获压力。

油厂大豆供应，海关数据显示8月大豆进口环比增加5.3%，1-8月累计进口同比增加4%。油厂大豆到港量维持高位，港口库存增至近年新高，供应充足。

油厂开机情况，开机率维持在近年同期高位，巴西豆榨利尚可，大豆压榨量小幅回升，油厂大豆库存增至近年新高。

美豆市场，近期震荡为主，中美谈判未涉及关税，进口美豆成本仍高。美农报告调增美豆种植及收获面积，尽管单产下调，总产量仍调增，期末库存调增。南美大豆产量未调整，全球期末库存调增，美豆收割压力临近，全球供应压力较大。

豆粕市场，产量偏高，库存再升至年内新高。油厂豆粕产量在近年同期高位，油厂豆粕库存环比增加，未执行合同环比回落，饲料企业豆粕库存增加。

饲料需求，猪价延续低迷，养殖亏损扩大，中央收储冻猪肉规模较小，提振不足。头部猪企养殖成本持续下降，持续盈利；政策控产能滞后，短期存栏难减。禽类方面，蛋价大幅反弹，蛋鸡养殖接近盈利，8月在产蛋鸡存栏继续增长，肉鸡养殖盈利，禽类去产能或难，饲料需求仍强。

后市展望，美豆收割压力临近，美豆承压。中美关税问题延续或影响后期进口。国内油厂开机率较高，豆粕产量高，库存增至年内新高，需求偏强。预计国内豆一延续调整，豆粕延续震荡。