0924评级日报

IC载板细分公司主要受益于AI发展和存储国产化趋势。公司专注于ABF载板和BT载板业务，其中ABF载板主要应用于CPU、GPU、FPGA、ASIC等芯片，而BT载板主要应用于存储、射频等领域。

1. 市场空间与壁垒
   IC载板市场空间广阔，技术、工艺、资金及客户壁垒较高。ABF载板预计下一轮增长由AI驱动，BT载板受益于存储国产化。公司已在ABF载板领域投入超38亿元，技术、产能和良率均达量产水平，有望快速放量。BT载板与多家主流厂商合作，产能将陆续释放，奠定业绩增长基础。

2. AI领域布局
   公司积极拥抱PCB行业新技术，子公司北京兴斐在HDI板、类载板、FCCSP基板及BT材质FCBGA基板等领域布局完善，有望持续导入AI产品，推动产品向高端领域转型。

研报来源：

• 中泰证券《兴森科技：IC载板业务星辰大海，AI带动公司新增长》
• 华鑫证券《溯联股份：传统主业相对稳健，液冷业务持续推进》
• 国金证券《中泰股份：国内深冷潮头立，出海爆发欲试锋》

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