商品市场洞察
- 尿素：当前尿素市场趋势疲软，短期内关注节前订单拿货的价格下调。基本面方面，虽然出口加速，但贸易商前期库存充足，价格驱动效应有限。国内需求疲软是主要矛盾，出口增加无法抵消国内需求减弱，复合肥和工业需求持续低迷，价格支撑有限。中期趋势承压。估值方面，气头企业生产成本暂时无法有效支撑价格，随着出口政策逐渐明朗，尿素低估值将逐步下探至北方工厂固定床装置现金成本线。国庆节前可能出现多轮价格促销拿货，但中期弱势趋势不变。
- CBOT大豆：阿根廷临时豁免出口关税，增加美国大豆出口压力。阿根廷政府宣布临时暂停大豆、豆油、豆粕、玉米和小麦的出口关税，有效期至10月31日，潜在出口量达70亿美元。受此消息影响，美国大豆价格下跌，CBOT大豆夜盘下跌14.75美分/蒲式耳至1010.75美分/蒲式耳。目前阿根廷大豆出口关税为26%，豆油和豆粕出口关税为24.5%，税率降至0后，阿根廷农产品竞争力增强，进一步加大美国大豆出口压力，而中国购买乏力已使美国大豆承压。当前美国大豆处于收获阶段，整体进度为9%，慢于前两年，作物条件评分为61%良好至优，虽低于预期但收获区域显示良好产量，美国大豆仍可能实现丰收。展望未来，CBOT大豆将保持区间震荡：全球供应充足，无牛市基础。同时，价格接近巴西种植成本，进一步大幅下跌困难。此外，阿根廷农民倾向于持有实物作为通胀对冲，实际流入全球市场的数量有限，影响更多表现为情绪驱动冲击。
开盘兴趣
新闻要点
- 中国人民银行：周一开展3000亿元14天期逆回购，为自上周调整投标规则以来的首次。操作通过固定量、利率投标方式，多家机构报价。上周央行将14天期逆回购投标机制由单一报价改为多价报价，此举赋予机构更大市场化定价灵活性，更好反映差异化资金需求。央行通常在国庆节、春节等重大节假日前开展14天期逆回购，向银行体系注入流动性。“14天期逆回购的开展略早于往年，有助于确保季度末及节假日流动性稳定，体现稳健偏松的货币政策取向，”金信证券首席宏观分析师王庆表示。王庆补充，此举是央行流动性管理工具箱的进一步完善，强化了7天期逆回购利率的政策作用。
- 碳排放配额交易：周一交易总量2万吨配额，成交额63.7元。配额为广东碳排放配额（GDEA），是企业被分配的二氧化碳排放配额。排放超标的需向当局购买额外配额，或从市场购买未使用的配额。自2013年12月开市以来，市场已交易超过2319万吨GDEA，总成交额约67.4亿元。
- 货币政策：中国人民银行行长潘功胜周一表示，当前货币政策支持，侧重国内，同时兼顾内外，平衡国内外形势。
重要数据发布
- 2025/9/27：规模以上工业企业利润月度报告
- 2025/9/30：采购经理指数（PMI）月度报告
