菜粕市场分析报告
基本面观点
- 菜粕价格冲高回落，主要受加拿大油菜籽反倾销最终裁定不确定性影响。
- 中加贸易关系存在变数，市场等待最终结果明朗。
- 现货需求短期维持旺季，库存维持低位，支撑盘面。
- 国产油菜籽集中上市，国庆后需求逐渐进入淡季。
- 中加贸易磋商仍存在变数，盘面短期受消息面影响维持震荡。
关键数据
- 菜粕库存：1.75万吨，周环比减少2.78%，同比减少20.45%。
- 现货基差：2620，基差92，升水期货。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流入。
近期要闻
- 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收75.8%保证金，最终裁定结果尚有变数。
- 全球油菜籽产量增产，主要受加拿大产量高于预期影响。
- 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产被俄罗斯增产部分抵消，全球地缘冲突对大宗商品有支撑。
利多因素
- 中国对加拿大油菜籽反倾销初步认定并加征保证金。
- 油厂菜粕库存压力不大。
利空因素
- 国产油菜籽集中上市。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，存在和解可能。
当前主要逻辑
市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。
主要风险点：
- 国内水产养殖需求长假后转淡。
- 未来进口油菜籽到港增多。
市场表现
- 菜粕期货探底回升，现货相对平稳，现货升水小幅波动。
- 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位震荡。
- 进口菜籽到港量9月维持平稳，进口成本受关税扰动。
- 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存小幅减少。
- 油厂菜籽入榨量小幅波动。
- 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳。
研究结论
菜粕短期回归震荡格局，关注后续加拿大油菜籽反倾销最终裁定和中加贸易关系发展。
菜粕RM2601：2480至2540区间震荡。
