宁夏调高现货电上限，北方调峰资源或不足

本报告导读： 公用事业《鼓励储能，调节性电源都将受益》2025.09.08公用事业《市值考核推动增持，提分红，行业价值实现》2025.08.25公用事业《光伏行业研究方法》2025.08.22公用事业《蒙西存量风光机制电量或不到20%》2025.08.18公用事业《公用事业数据周报20250818》2025.08.18 宁夏上调现货电上限从0.56元/度到0.8元/度进一步说明调节电源缺的情况继续发酵，调节电源应看好。 投资要点： 宁夏上调现货电上限，从0.56至0.8元/度。《自治区深化新能源上网电价市场化改革实施方案》9月15日：宁夏电力现货电上限0.8元/度、下限为0.04元/度。而7月29日发布的《深化新能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》中，宁夏电力现货市场申报价格暂定上限为0.56元/度、下限为0元/度。 宁夏《建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》9月12日：（1）公用煤电机组、电网侧新型储能，电费由有效容量、容量电价标准和容量供需系数三者乘积确定。（2）容量电价2026年1月起按165元/千瓦·年，由区全体工商业用户、外送发电企业(不含直流配套煤电)按比例分摊。（3）电网侧新型储能的有效容量根据满功率放电时长/6×额定功率并扣除厂用电后确定。总有效容量为煤电、电网侧新型储能、风/光等调节资源的有效容量之和。容量供需系数为容量需求与总有效容量的比值，容量供需系数大于1时取1。宁夏机制电0.2197元/度，低于山东光伏0.225元/度，广东方案也 一定程度限制了光伏。1、宁夏增量新能源机制电量竞价第一次模拟结果公布新能源发电企业13家，机制电量规模43亿度，机制电价0.2197元/度。2、广东：“136号文”（一）存量：（1）2025年起新增并网的110千伏及以上集中式光伏机制电量比例上限50%，其他70%；（2）机制电价：燃煤基准0.453元/度；（二）增量：（1）分类竞价：分海风、其他风电，光伏；（2）电量规模：每年竞价前公布；（3）竞价电量上限：110千伏以上的集中式光伏50%，其他70%。110千伏以下的竞价电量上限80%；（4）机制电价范围：现货出清价格范围-0.05~1.8元/度，海风竞价范围0.35~0.453元/度，光伏竞价范围0.20~0.40元/度；（5）执行期限：海风/光伏项目14/12年，到期后不再执行机制电价。 国家统计局：8月发电9363亿度，YOY+1.6%（7月YOY+3.1%），日 均302亿 度 。 火 电/水 电/核 电/风 电/光 伏YOY+1.7%/-10.1%/+5.9%/+20.2%/+15.9%（7月YOY+4.3%/-9.8%/+8.3%/+5.5%/+28.7%）。1-8月，规上工业发电64193亿度，YOY+1.5%（1-7月YOY+1.3%），扣除天数原因，日均发电量YOY+1.9%（1-7月YOY+1.8%）。 风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所