碳酸锂策略报告

汇报人：谷静 期货从业资格号:F3016772交易咨询从业证书号:Z0013246审核人:王伟伟2025年9月21日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 市场概况01 供应情况02 目录CO N T EN T S 需求情况03 成本利润情况04 库存与市场结构05 市场概况01 周度重点数据 周度策略 交易逻辑：供应看，周度产量数据增加，其中盐湖、云母以及辉石产量均有不同程度的增加，月度排产维持高位，江西地区矿证问题使得供应端仍存诸多不确定因素；需求方面，下游逐渐处于补库周期，正极材料厂排产三元与磷酸铁锂环比同比均增；供需格局阶段性边际好转。库存方面，周内总库存下降，库存继续从上游向下转移，明细看，冶炼厂以及贸易商库存均去化，下游库存增加。成本方面，矿价跟随锂盐价格下跌，外采锂辉石以及外采云母生产碳酸锂成本下移，外采辉石以及外采云母均已亏损。长周期看，资源端未有显量出清。近期由于供应端存在不确定因素，下游材料厂有增加常备库存的趋势，所以低价下游补库明显。周五工信部表示研究编制《“十五五”新型电池产业发展规划》防范低水平重复建设。 投资策略：供需边际好、储能政策叠加明年新能源汽车购置税将从全面变为减半，刺激明年部分消费前置，预计短期内锂价震荡偏强，建议投资者在梘下窝矿复产落地前，以区间内逢低试多为主操作思路，同时关注仓量变化。预计供应端多空消息还将持续扰动锂电市场，建议投资者注意把握市场节奏，灵活操作。 现货市场：国内现货市场情况 期货市场：价格走势 期现追踪表 供应端情况02 锂矿：报价 ⚫周内锂矿价格持稳，澳洲锂辉石精矿CIF报830美元/吨；⚫锂辉石5%-5.5%报价均价5900元/吨；⚫锂云母2%-2.5%报价均价1880元/吨。 锂矿：进口情况 ⚫7月中国锂辉石进口数量为75.07万吨，环比增加30.3%。其中从澳大利亚进口42.7万吨，环比增加67.2%，同比增加12.8%；自南非进口10.6万吨，环比增加8.1%；自津巴布韦进口6.4万吨，环比减少36.2%；自尼日利亚进口11.6万吨，环比增加47.3%。 ⚫1-7月中国锂辉石进口数量为424.6万吨。 碳酸锂：产量以及开工率 资料来源：SMM、一德有色 ⚫8月国内碳酸锂总产量为85240吨，环比增加5%，同比增加39%。⚫1-8月国内碳酸锂总产量为59.64万吨，同比增长40.40%。 碳酸锂：进出口情况 资料来源：Wind、一德有色 ⚫7月碳酸锂进口量为13,845.312吨，环比下降21.77%，同比减少42.67%。智利是第一大供应国，当月从智利进口碳酸锂8,583.778吨，环比减少27.58%，同比下降55.20%。阿根廷是第二大供应国，当月从阿根廷进口碳酸锂3,950吨，环比减少22.45%，同比下降16.45%。 需求情况03 需求：三元正极材料排产无明显增量 ⚫8月中国三元材料产量73440吨，环比增幅7%，同比增幅18.7%。 ⚫1-8月，中国三元材料累计产量49.42万吨，同比增长9.26%。 需求：正极材料磷酸铁锂材料产量环比下降 ⚫8月中国磷酸铁锂产量为316400吨，环比增加8.84%，同比增加50%。⚫1-8月中国磷酸铁锂累计产量217.82万吨，同比增长71.95%。 需求：正极材料钴酸锂产量情况 ⚫8月钴酸锂产量为12350吨，环比增幅18.8%，同比增幅54.6%。⚫1-8月钴酸锂累计产量7.31万吨，同比增长28.60%。 需求：正极材料锰酸锂产量情况 ⚫8月中国锰酸锂产量为11237吨，环比增加-4%，同比增加18%。⚫1-8月中国锰酸锂累积产量9.34万吨，同比增长30.03%。 需求：六氟磷酸锂产量情况 ⚫8月份全国六氟磷酸锂产量为20810吨，环比增加9.5%，同比增加30%。⚫1-8月全国六氟磷酸锂累积产量15.38万吨，同比增长42.49%。 终端消费：动力电池产量以及装车量 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，一德有色 •8月，我国动力和其他电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长37.3%。1-8月，我国动力和其他电池累计产量为970.7GWh，累计同比增长54.3%。 •8月装车量为62.5GWh，环比增长11.9%，同比增长32.4%。其中三元电池装车量10.9GWh，占总装车量17.5%，同比下降10.0%；磷酸铁锂电池装车量51.6GWh，占总装车量82.5%，同比增长47.3%。1-8月，我国动力电池累计装车量417.9GWh,累计同比增长43.1%。其中三元电池累计装车量77.4GWh，占总装车量18.5%，累计同比下降9.7%；磷酸铁锂电池累计装车量340.5GWh，占总装车量81.5%，累计同比增长65.1%。 终端消费：新能源汽车产量 •1-8月新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%。 供需平衡：月度 成本利润情况04 成本：一体化 ⚫盐湖提锂是碳酸锂最低成本线；⚫南美盐湖成本普遍在2-3万元/吨；⚫国内盐湖成本普遍在3-4万元/吨。 成本：上市公司 成本 资料来源：公开数据、一德有色 •锂辉石5-5.5%报价5900元/吨，碳酸锂现金生产成本7.55万元/吨；•锂云母2.0-2.5%报价1880元/吨，碳酸锂现金生产成本7.88万元/吨。 成本：全球矿山 库存以及市场结构05 库存：碳酸锂库存 资料来源：SMM、一德有色 ⚫周内总库存13.75万吨，其中冶炼厂3.645吨，下游5.95万吨，其他样本4.36万吨，上周总库存13.85万吨。 市场结构：电碳-工碳价差持续收窄至近持平 资料来源：Wind、一德有色 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层 全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn