观点及建议
- 供应端：PE负荷延续下滑，下周检修装置重启后供应预期回升；油制及PDH检修增多，PP开工率大幅回落，供应压力减轻。
- 需求端：下游新订单跟进不足，PE农膜提负节奏放缓，包装膜开工率稳定；PP下游负荷部分提升，新订单不及预期，工厂原料备货意向谨慎。
- 成本端：上周原油持稳、煤炭价格回升，油制及煤化工毛利压缩，当前国内成本区间6500-7830元/吨，成本重心环比抬升。
- 综合：需求预期一般，短期石化检修高位，供应矛盾不大，但投产计划压制市场预期。聚烯烃短期延续低位震荡，下方空间有限。
- 策略：塑料、PP预计运行区间7050-7300、6800-7100，PP-3MA价差逢低做扩大。
- 风险提示：原油价格大跌、装置投产延迟。
行情回顾
- 塑料主力合约：基差整理、月差走弱。
- PP主力合约：基差、月差走弱。
需求分析
- 塑料制品产量：1-8月累计产量5218.2万吨，同比增长3.6%；出口696.8亿美元，同比下降0.5%。
- 家电：三大白电产量同比增长5.3%，出口同比增长2.5%。
- PE农膜：开工率47%（+2%）。
- 包装膜：开工率53%（0%）。
- PP下游：塑编开工率44%（0%）、BOPP开工率59%（+1%）、注塑开工率47%（0%）。
供应分析
- PE产量：8月同比增长16.1%，1-8月累计同比增长15.1%；7月进口同比减少14.8%，出口同比增长76.7%。
- PP产量：8月同比增长16.5%，1-8月累计同比增长15.1%；7月进口同比减少14.4%，出口同比增长68.0%。
- PE负荷：9月19日当周72.9%（环比-0.4%），9月预计检修损失量41.3万吨。
- PP负荷：9月12日当周74.6%（环比-2.4%），9月预计检修损失量51.0万吨。
- 仓单库存：塑料12736张（周环比+211），PP13706张（周环比-207）。
- L/P价差：震荡整理，PP-3MA低位修复。
成本分析
- 原油：持稳整理。
- 煤炭：价格回升。
- 油制及煤化工毛利：同步压缩。
- 成本区间：6500-7830元/吨，成本重心环比抬升。
