聚烯烃周报：短期供需矛盾不大 但投产压制市场预期

国信期货聚烯烃周报2024年11月17日 观点及建议 结论及建议 供应端：PE开工率环比下滑，进口部分打开，短期供应压力不大，关注新线投产进度；PP负荷小幅下滑，处于同期低位，PP进口窗口关闭，关注新装置投产进度。 需求端：PE农膜需求季节性回落，包装膜开工持稳，下游需求预期边际转弱；PP下游开工小幅波动，部分产品库存偏高，工厂继续消化原料库存。 成本端，原油价格下跌、煤炭价格偏稳，聚烯烃油制毛利环比改善，国内成本区间在7200-8200，估值支撑力度有限。 综合看，目前供需矛盾不大，但新线投产压制预期，聚烯烃短期维持震荡运行，关注油价走势及投产进度。策略上：塑料、PP运行区间8100-8400、7350-7550，L/P价差套利逢高离场。 风险提示：原油价格大涨、装置投产延迟。 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 塑料基差冲高回落、月差走强 PP基差走强、月差整理 聚烯烃需求 第二部分 10月制品出口回升 9月塑料制品产量749.3万吨，同比增长3.1%，1-9月累计产量5577.5万吨，同比增长0.7%。10月塑料制品出口85.8亿美元，同比增长8.6%，1-10月累计出口865.9亿美元，同比增长5.8%。 9月家电市场延续外强内弱 1-9月： 三大白电产量37013.5万台，同比增长8.7%三大白电出口13503.0万台，同比增长22.0% PE农膜需求季节性回落，包装膜开工持稳 PE低压开工整体稳定 PP下游开工小幅波动 截止11月15日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工分别为46%（-1%）、54%（0%）、51%（+1%）。 工厂继续消化原料库存 截止11月15日，BOPP工厂原料、成品库存分别为13.9天（-0.9天）、11.9天（-0.3天）。 聚烯烃供应 第三部分 新产能投产计划统计 10月PE产量同比下滑 10月PE产量226.4万吨，同比下降5.8%，1-10月累计产量2249.6万吨，同比下降0.1%； 9月PE进口113.7万吨，同比下降9.3%，出口6.1万吨，同比下降3.1%。1-9月：累计进口1019.3万吨，同比增长3.7%，累计出口63.9万吨，同比下降1.1%。 10月PP产量增速回落 10月PP产量303.6万吨，同比增长4.7%，1-10月累计产量2862.8万吨，同比增长7.6%； 9月初级形态PP进口18.9万吨，同比下降11.2%，出口17.2万吨，同比增长54.1%。1-9月：累计进口175.0万吨，同比下降13.3%，累计出口164.8万吨，同比增长91.2%。 PE装置检修增加，开工率环比下滑，关注新线投产进度 10月PE检修损失量47.5万吨，11月预计检修损失量38.3万吨。 11月8日当周，PE负荷为79.0%（环比-1.7%）。 美金市场价格下调，PE进口部分打开，远洋船货到港减少 9月PE进口113.7万吨，同比下降9.3%，1-9月累计进口1019.3万吨，同比增长3.7%。 9月PE自美进口20.5万吨，同比下降20.9%，1-9月累计189.0万吨，同比增长8.5%。 PP负荷小幅下滑，处于同期低位，关注新装置投产进度 10月PP检修损失量62.2万吨，11月预计检修损失量53.0万吨。 11月15日当周，PP负荷为77.0%（环比-0.7%）。 美金价格整理，PP进口窗口关闭、出口询盘情况尚可 PP仓单库存持续减少 截至11月15日，塑料、PP交易所仓单分别为3108张、7892张，周环比减少0张、272张。 PP：供应商小幅累库 原油价格下跌、煤炭价格偏稳，聚烯烃油制毛利环比改善 L/P价差继续扩大 数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。