国债期货日报

观点：关注央行态度。盘面点评：周一期债全线反弹，现券收益率整体下行。公开市场开展7天、14天逆回购共计5405亿，净投放2605亿，资金面较上周继续缓和，DR001回落至1.43%。日内消息：1. 9月LPR报价维持不变：5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%。2. 潘功胜：“十五五”及下一步金融改革内容将在中央统一部署后做进一步的沟通。行情研判：今日消息面无增量利多。早间LPR报价未变，符合预期。下午国新办关注十四五金融发展成就的新闻发布会未有政策方面的增量信息，央行行长潘功胜表示“十五五”及下一步金融改革内容将在中央统一部署后再做沟通。今日市场反弹主要是对周五悲观情绪的修正。预计节前央行主要以公开市场操作维持资金面平稳。交易以震荡思路对待，不宜追高。

国债期货日度数据（2025-09-22）：

• TS合约：涨0.038，持仓7549手
• TF合约：涨0.13，持仓14847手
• T合约：涨0.19，持仓65156手
• TL合约：涨0.21，持仓16950手

基差与IRR分析：

• TS主力合约基差与IRR呈正相关，IRR在2%左右波动
• TF主力合约基差与IRR呈正相关，IRR在0.2%左右波动
• T主力合约基差与IRR呈正相关，IRR在0.5%左右波动
• TL主力合约基差与IRR呈正相关，IRR在-2%左右波动

利率走势分析：

• 10年期国债到期收益率在1.51%左右
• 30年期国债到期收益率在2.25%左右
• 国债利差：7Y-2Y利差40bp，30Y-7Y利差50bp
• 存款类机构融资利率：DR001在1.43%，DR007在2.5%
• 交易所融资利率：GC001加权平均利率在1.23%，GC007加权平均利率在3%
• 资金分层：R-DR:1天 5%，MAR-DR:7天 5%
• 同业存单到期收益率：AAA:3月1.25%，AAA:6月1.51%，AAA:1年1.75%
• 美债收益率：10年美债收益率在4.25%，3个月美债收益率在4.54%
• 美中利差：3个月美中利差3%，10年美中利差3.5%
• 人民币汇率：6.877

研究结论： 今日国债期货市场主要受资金面缓和及周五悲观情绪修正影响反弹，LPR报价维持不变，央行公开市场操作净投放2605亿，DR001回落至1.43%。消息面无增量利多，预计节前央行将以公开市场操作维持资金面平稳，交易以震荡思路对待，不宜追高。