白糖日报

2025年9月22日 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1、CFTC持仓动态：截至9月16日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1021095手，较前一周减少86473手。投机多头持仓165809手，较前一周增加1119手；投机空头持仓316860手，较前一周减少30438手；投机净空持仓为151051手，较上周减少31557手。 2、贸易商和政府官员表示，因巴西供应增加拉低全球糖价，并打压印度出口，本年度印度糖出口量预计将不到80万吨，无法完成100万吨的配额数量。几位匿名官员表示，迄今印度已经签订合约出口大约75万吨糖，实际已经出口大约72万吨。官员们表示，即便是最乐观的预估，糖厂到本月底也预计不会签订超过2.5万吨的出口协议，2024-25年度的出口总量约为77.5万吨。 3、据中糖协报道，2025年9月17日呼伦贝尔安琪晟通糖业正式下菜开机生产，标志着2025/26年制糖期食糖生产正式开启，同比推迟5天。据悉，安琪晟通糖业预计收购加工甜菜100万吨左右。因今年秋季内蒙古呼伦贝尔地区雨水较多，安琪晟通糖业的实际下菜开机 生产时间比原计划推迟了10天。目前25/26制糖期内蒙古白砂糖新糖报价5700元/吨，绵白糖新糖报价5730元/吨。据了解，荷丰农业预计将于今日开机，成为25/26制糖期内蒙古第二家开机的糖厂，同比推迟3天。另外内蒙古凌云海天山糖厂预计9月25日开机，生产绵白糖，去年开机时间为10月8日;张北和前期糖厂预计9月28日开机，分别生产绵白糖和白砂糖，如果能够如期开机，开机时间将同比大幅提前。目前看除了凌云海，内蒙古其他糖厂的开机时间同比都持平或有所推迟。 【逻辑分析】 国际方面，巴西迎来供应高峰，全球库存逐渐进入累库阶段，最近一期报告显示8月下半月巴西中南部制糖比达54.2%，累计糖产2675.9万吨，同比降幅继续缩小至1.92%，出糖率较前半月大幅增加。最新半月巴西糖产量大增，累计糖产量也快速上升对盘面价格有一定的利空影响。但是考虑目前国际糖价已经下跌至低位且利空基本上兑现，低价糖下方支撑作用较大，预计短期将在低位震荡。 国内市场，8月份我国进口糖量继续维持在高位，国产食糖库存偏低，产销率较高，近期市场受外糖走势影响较大。考虑目前无论是外糖还是郑糖都已经处于较低位置，且国产糖库存偏低，国产糖基差坚挺，预计郑糖大概率区间震荡，短期将有所反弹。 【交易策略】 1.单边：外糖价格跌至低位预计短期内大概率低位震荡。郑糖跌至低位预计继续向下空间不大。 2.套利：观望。 3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本 报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799