周报：降息预期叠加成本支撑，钢价低位反弹

研究所联系方式电子邮箱执 业 证 书 编 号投 资 咨 询 编 号：林娜：0371-58620083：linna_qh@ccnew.com：F03099603：Z0020978 本期观点——铁矿石 0203钢材供需铁矿石供需04双焦供需05价差分析行情回顾01 行情回顾 上周市场，五大材累库略有趋缓，螺纹钢产需双降，总库存增幅收窄，但社库仍有明显回升，反映终端需求改善有限，市场成交相对谨慎。热卷供需双增，库存转降，基本面环比改善。国内政策真空期，钢价呈现低位弱势调整。 产量：螺纹钢产量回落，热卷阶段增产 •全国螺纹周产量211.93万吨（环比-3.09%，同比+12.78%） •全国热卷周产量325.14万吨（环比+3.47%，同比+7.60%） 产量：螺纹钢高炉和电炉均呈现减产 •螺纹钢高炉周产量184.57万吨（环比-1.66%，同比+10.60%） •螺纹钢电炉周产量27.36万吨（环比-11.74%，同比+30.04%） 开工率：高炉开工率回升，电炉开工率回落 •全国高炉开工率83.83%（环比+4.27%，同比+7.99%） •电炉开工率71.92%（环比-1.76%，同比+25.62%） 利润：螺纹钢利润收缩，热卷利润改善 •螺纹钢利润-14元/吨（周环比-133%，同比-141元/吨） •热卷利润为+46元/吨（周环比+35.29%，同比+173元/吨） •螺纹钢表观消费198.07万吨（环比-1.98%，同比-10.94%）•全国建材成交5日均值为10.31万吨（环比+6.32%，同比-15.64%）•热卷表观消费326.16万吨（环比+6.81%，同比+3.23%） 库存：螺纹钢累库略有趋缓，厂库转降社库继续回升 •螺纹厂库166.63万吨（环比-2.75%，同比+21.14%）•螺纹社库487.23万吨（环比+3.96%，同比+36.83%）•螺纹总库存653.86万吨（环比+2.17%，同比+32.46%） 库存：热卷库存转降，社库下降厂库小幅回升 •热卷厂库80.88万吨（环比+1.13%，同比-11.65%）•热卷社库292.44万吨（环比-0.65%，同比-12.16%）•热卷总库存373.32万吨（环比-0.27%，同比-13.43%） 下游地产：商品房和土地市场成交均环比继续收缩 •周度数据：30大中城市周度商品房成交面积环比减少3.01%，同比下降7.45%•周度数据：100大中城市成交土地面积环比降低56.65%，同比下降68.99% •2025年8月我国汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，环比分别增长8.7%和10.1%，同比分别增长13%和16.4%。•2025年1至8月，汽车产销分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%，产量增速较1至7月持平，销量增速扩大0.6个百分点。 •铁矿石价格指数105.59（环比+1.22%，同比+14.85%）•澳洲和巴西19港口发运2850.8万吨（环比+25.75%，同比-1.78%）•铁矿石45港口到港量2362.3万吨（环比-3.50%，同比+9.60%） •铁水日产240.55万吨（环比+11.71万吨，同比+17.17万吨）•铁矿石45港口疏港量317.78万吨（环比-0.27%，同比+4.97%）•247家钢企库销比30.32天（环比-4.80%，同比-8.18%） •铁矿石45港口库存13849.47万吨（环比+0.17%，同比-9.55%）•247家钢企进口铁矿库存8993.05万吨（环比+0.59%，同比-1.07%）•114家钢企铁矿石平均可用23.1天（环比-12.03%，同比+13.12%） 供给：国内矿山开工率降幅明显，蒙煤通关阶段回升 •炼焦煤矿山开工率82.71%（环比+9.14%，同比-8%）•洗煤厂产能利用率35.42%（环比-0.45%，同比-8.76%）•蒙煤通关量日度18.44万吨（环比-1.23%，同比+75.35%） •焦煤竞拍周度成交率71.55%（周环比+3.37%，同比-0.42%） •焦煤竞拍日成交率85.44%（周环比-0.22%，同比+22.62%） 焦企：利润环比改善，产能利用率微降 •独立焦化厂吨焦利润+35元/吨（环比-29元/吨，同比+155元/吨）•独立焦化厂产能利用率75.92%（环比+3.80%，同比+9.74%）•钢厂焦炭产能利用率85.93%（环比+1.92%，同比-0.26%） •独立焦化厂焦煤库存751.75万吨（环比-3.70%，同比+7.58%）•钢厂焦煤库存793.95万吨（环比-0.20%，同比+10.56%）•炼焦煤港口库存271.11万吨（环比-1.59%，同比-34.53%） 焦炭库存：港口库存继续下滑，焦化厂低位小幅回升 •独立焦化厂焦炭库存43.91万吨（环比+7.86%，同比+0.99%）•钢厂焦炭库存633.29万吨（环比+1.54%，同比+16.50%）•焦炭港口库存205.11万吨（环比+0.02%，同比+8.43%） 现货价格：焦炭开启二轮提降，钢焦博弈加剧 •山西低硫主焦煤1420元/吨（周环比持平，同比-280元/吨）•准一级冶金焦出厂价1390元/吨（邯郸）（环比-50元/吨，同比-100元/吨） 数据来源：Mysteel 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司网址：www.zyfutures.com 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼