聚酯周报：原油大幅下跌弱势，芳烃季节性转弱

主要观点及策略概述

• 聚酯行业受原油弱势运行和芳烃季节性转弱影响。
• 油品基本面：地缘危机持续，原油大幅下跌；美国需求指标弱于预期，OPEC+产量上调预期打压油价。
• 芳烃基本面：检修装置回归，裕龙石化供给增加；跨区域套利空间打开，重整油溢价走高；选择性歧化利润下滑，纯苯价格压制歧化利润。
• 聚酯基本面：乙二醇供给回归价格弱势；主力炼厂负荷上升；聚酯维持高负荷，产量回升下游进入淡季。

关键数据

• 俄罗斯原油出口：9月14日当周海上原油日均出口量318万桶，较前一周减少93.4万桶，四周平均出口量346万桶。
• 美联储降息：9月18日降息25个基点，主席鲍威尔表示无需快速调整利率。
• 汽油：北美炼厂开工率94.9%，汽油产量960万桶/日，总库存较上周增加150万桶。
• 芳烃：美国-亚洲MX价差185美元，亚洲PX对美出口处于最低水平，韩国出口混合二甲苯12.6kt。
• 聚酯：华东乙二醇港口库存46.5万吨，聚酯库存整体表现良性，下游织造负荷回升。

研究结论

• 原油弱势运行对芳烃供给逐步回归形成压力，芳烃需求季节性转弱。
• 芳烃跨区域套利空间打开，重整油溢价走高，但歧化利润下滑。
• 聚酯行业受原油价格和乙二醇价格弱势影响，产量回升但下游进入淡季。
• 建议关注地缘政治风险、OPEC+产量变化和聚酯产业链供需动态。