原油期货早报

【银河期货】原油期货早报（25-09-22） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2510合约62.68跌0.89美元/桶，环比-1.40%；Brent2511合约66.68跌0.76美元/桶，环比-1.13%。SC2511合约跌5.1至491.2元/桶，夜盘跌7.6至483.6元/桶。Brent主力-次行价差0.45美金/桶。 【相关资讯】 中国央行周一将发布9月贷款市场报价利率（LPR）。路透调查显示，尽管本周美联储如预期降息，但是中国央行仍坚持“以我为主”，LPR锚定的政策利率--七天逆回购操作利率持稳，料9月LPR亦将继续按兵不动。 英国、加拿大、澳洲和葡萄牙周日承认巴勒斯坦国，此举是源于对加沙战争的不满，意在推动两国解决方案。这引发以色列的愤怒回应。以色列总理内塔尼亚胡表示谴责，称此举“正在给恐怖主义提供巨大的奖赏”。巴勒斯坦总统阿巴斯表示，承认巴勒斯坦国将有助于为"巴勒斯坦国与以色列在安全、和平和睦邻的基础上毗邻共存"铺平道路。哈马斯对此表示欢迎，但同时表示必须伴随"切实可行的措施"结束加沙战争，并阻止以色列吞并约旦河西岸。 明尼亚波利斯联储总裁卡什卡利表示，他支持本周降息25个基点的决定，并认为在今年最后两次会议上每次都以同样幅度降息将是合适的。“我认为失业率急剧上升的风险，使委员会有理由采取一些行动来支持劳动力市场，”他称。 贝克休斯公布的数据显示，截止9月19日的一周，美国在线钻探油井数量418座，为7月份以来最高，比前周增加2座；比去年同期减少70座。同期美国天然气钻井数118座，与前周持平，比去年同期增加22座。 【逻辑分析】 8、9月份欧佩克持续增产，中东地区原油需求旺季结束，Dubai月差走弱、原油发运量高位均显示供应压力逐渐上升，9月下旬原油卫星库存持续增加，3季度旺季大概率累库，4季度过剩压力将进一步增加，中长期平衡表过剩预期难以证伪。短期油价缺乏新驱动，预计维持偏弱格局，Brent关注65～67美金/桶区间。 【交易策略】 1.单边：震荡偏弱。 2.套利：汽油裂解偏弱，柴油裂解偏弱。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】沥青期货早报（25-09-22） BU2511夜盘收3421点（+0.00%），BU2512夜盘收3372点（-0.06%）。现货市场，9月19日山东沥青现货稳价3520元/吨，华东地区稳价3590元/吨，华南地区稳价3490元/吨。成品油基准价：山东地炼92#汽油跌28至7483元/吨，0#柴油跌30至6438元/吨，山东3#B石油焦稳价2860元/吨。 【相关资讯】 山东市场：部分地区降雨抑制刚需，另外本月到期的合同尚未执行完毕，在原油走跌的背景下，中下游用户优先出货，沥青价格谨慎走稳为主。短期看，虽然赶工季需求存在利好支撑，但临近月底，贸易商积极执行本月到期合同，市场资源供应充足，沥青价格或暂时走稳。 长三角市场：需求表现一般，原油以及沥青期货价格下跌，部分期现商释放低价资源，镇江库个别社会库出货价在3450元/吨，大部分社会库主流出货价在3480-3580元/吨。个别主力炼厂汽运以及船运仍有优惠，刺激中下游用户接货，炼厂库存水平可控。江苏新海沥青即将复产，且主力炼厂沥青产量较高，短期内沥青价格或谨慎走稳。 华南市场：广东地区受台风降雨天气影响，终端需求停滞，不过部分社会库前期去库为主，暂无明显库存压力，因此佛山库主流成交价维持在3480元/吨左右；广西地区天气较为平稳，需求缓慢释放，利好当地炼厂及贸易商出货，因此个别中石油炼厂价格将上调20元/吨。后市，部分地区短期仍将受台风天气影响，不过整体需求较前期略有好转，且主力炼厂库存水平维持低位，沥青价格短期或将继续持稳。 【逻辑分析】 油价高位回落，短期预计弱势震荡，成本端缺乏有效支撑。沥青周度产量持续增加，产业 链仍维持去库，当前需求水平与早年同期基本一致，旺季预期兑现。炼厂加工利润尚可，10月份地炼排产预计进一步增加，社会库存持续去库增加供应，沥青供需趋于宽松，估值相对偏高。沥青单边预计震荡偏弱，裂解价差中期偏空。BU2511合约运行区间预计在3350~3450。 【交易策略】 1.单边：震荡。2.套利：沥青-原油价差震荡偏弱。3.期权：BU2512卖出虚值看涨期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】燃料油期货早报（25-9-22） 【市场回顾】 FU01合约夜盘收2782（-1.28%），LU11夜盘收3370（-1.03%）新加坡纸货市场，高硫Oct/Nov月差4.5至3.8美金/吨，低硫Oct/Nov月差0.5至-0.5美金/吨。 【相关资讯】 1.中国海关周六公布的数据显示，中国8月份燃料油进口量同比下降23%，至146万公吨，约合298,570桶/日,比7月份环比下降了26%。低硫船用燃料出口总量为164万吨，环比增长13%，同比增长12%。 2.9月18日，伏尔加格勒炼厂第三次受袭，暂无具体受损信息。3.9月19日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。 【逻辑分析】 俄罗斯能源设施受袭持续，但炼厂与各运输设施检修回归也较及时，Primorsk港于上周五受袭后当前已恢复石油装载，梁赞及伏尔加格勒等大炼厂设施也处于陆续回归恢复状态，预期于9月下旬逐步回归。中东高硫出口随着发电需求消退有所回升，其中伊朗出口仍受限制。墨西哥高硫出口在Olmeca和Tula二次装置投产背景下持续回落。需求端，夏季发 电需求彻底消退。高硫裂解下行及税改的低成本背景下，进料需求支撑仍不明显。高硫近端库存高位仍压抑市场价格。高硫近月关注新仓单生成及后续库存消化节奏。低硫燃料油现货贴水回落。低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。南苏丹与阿联酋矛盾下低硫重质原料物流改道泛新加坡地区方向预期增长。尼日利亚RFCC装置运营仍不稳定，关注近端低硫出口持续。Al-Zour炼厂运营稳定低硫高位出港维持。中国市场第三批低硫配额下发，整体市场供应较充裕。 【交易策略】 1.单边：偏弱震荡。2.套利：观望。3.期权：逢高卖FU01虚值看涨期权。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PX&PTA期货早报（25-09-22） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五PX和PTA期货价格下行，PX2511主力合约日盘收于6594（-90/-1.35%），夜盘收于6600（+6/+0.09%）；TA601主力合约日盘收于4604（-62/-1.33%），夜盘收于4602（-2/-0.04%） 2、现货市场： PX:上周五PX估价在816美元/吨，10月MOPJ目前估价在590美元/吨CFR，两单11月亚洲现货均在816成交。尾盘实货11月在815/817商谈，12月在815/818商谈。PTA:上周五PTA商谈气氛活跃，基差维持偏弱，主流现货基差在01-82，9月货在01贴水75~85附近有成交，个别略低，价格商谈区间在4510~4605附近。10月在01贴水55~70有成交。 【相关资讯】 据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率86.3%,周环比下跌1.5%，PTA开工率75.9%,周环比下跌0.9%，聚酯开工率91.4%，周环比下降0.2%，江浙终端织造开工维稳：江浙加弹综合开工率维持在78%，江浙织机综合开工率维持在66%，江浙印染综合开工率维持在72%。 【逻辑分析】 美国就业数据下行、通胀上行的风险增加，宏观情绪偏弱；俄罗斯石油设施遭到袭击，欧美施压制裁俄油贸易，中东地缘冲突持续，地缘局势持续升温；8、9月份欧佩克持续增产，中东地区原油需求旺季结束，原油三季度有累库预期，油价高位震荡。 上周PX供需双降，现货浮动价、基差月差延续走弱。长短流程装置利润小幅压缩。供应方面，福佳大化一套年产能70万吨PX装置本周按计划检修，预计检修至10月下旬；天津石化年产能39万吨PX装置计划下周重启，四季度上海石化和金陵石化两套年产能各70万吨的PX装置检修推迟到26年，目前PX开工仍处高位。 上周PTA供需双降，现货商谈氛围一般，聚酯产销整体偏弱，PTA基差偏弱，月差窄幅波动，加工费继续压缩。供应方面，下周福海创450万吨PTA检修装置计划重启，9月下旬到10月中泰石化120、英力士110、四川能投110万吨、恒力石化大连PTA装置有检修预期，11月独山能源一期250万吨PTA装置及虹港250万吨PTA装置有检修计划，独山能源300万吨新装置原计划10月投产，目前开车时间尚未确定。PTA开工率预计先升后降。下游聚酯旺季气氛一般，终端开工平稳，近期外贸订单下达顺畅，家纺订单面料商谈气氛好转，但体量较小，整体不及去年同期，坯布库存去化缓慢。 四季度PX国内部分检修装置延期，PX整体利润良好；PTA加工费估值偏低，新装置延迟投产，10月计划检修量增多，后期PTA供需矛盾有所缓解，估值偏低的情况下价格支撑较强，PX和PTA价格整体受油价和宏观的走势影响较大。 【交易策略】 单边：震荡套利：观望期权：观望 （姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】乙二醇期货早报（25-09-22） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五EG2601期货主力合约收于4257（-11/-0.26%），夜盘收于4249（-8/-0.19%）。 2.现货方面：目前下周现货基差在01合约升水93-96元/吨附近，商谈4349-4352元/吨，下午几单01合约升水93-95元/吨附近成交。10月下期货基差在01合约升水83-85元/吨 附近，商谈4341-4343元/吨附近。 【相关资讯】 1、据CCF统计，截至9月19日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.93%（环比上期上升0.02%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在79.38%（环比上期上升2.69%）。 2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销个别放量，至下午3点45分附近平均产销估算在5成偏上。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销52%。 【逻辑分析】 上周乙二醇供减需增，基差月差偏弱。供应方面，山东裕龙石化90万吨/年的乙二醇新装置计划于本月底前后投料试车，目前少量9月底开车料提前预销售中。9月中下旬到10月上中旬，天盈15、新疆天业60、卫星石化90、建元26万吨乙二醇装置有重启预期，神华榆林40万吨预期提负，10月通辽金煤30、河南永城20、盛虹等装置有检修计划。外盘方面，九月乙二醇外轮到货量下降，港口显性库存处于低位，短期价格预计震荡走势。 【交易策略】 单边：震荡套利：观望期权：观望 （姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】短纤期货早报（25-09-22） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五PF2511主力合约日盘收6284（-60/-0.95%），夜盘收于6288（+4/+0.06%）。 2.现货方面：江浙直纺涤短报价维稳，贸易商优惠加大，半光1.4D主流商谈6350-6650出厂或送到，下游按需采购。福建直纺涤短工厂报价维稳，贸易商优惠扩大，半光1.4D主流商谈6400~6550元/吨现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短价格下跌，半光1.4D主流6450-6700元/吨送到，下游按需采购。 【相关资讯】 1、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销个别放量，至下午3点45分附近平均产销估算在5 成偏上。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销52%。2、据CCF统计，截至上周五，江浙江浙加弹综合开工率维持在78%，江浙织机综合开