美联储如期降息，美元短期震荡

美联9月利率会议美联储符合市场预期降息25个基点。点阵图显示今年继续降息2次，基本上符合市场预期，美元指数走势震荡。 从对于经济的描述来看，上半年经济活动放缓，就业增长减速。失业率小幅度上升但维持低位，通胀有所上升并依旧处于高位。很明显美联储对于经济走弱的预期在上升，经济韧性在降低，但是通胀依旧是一个问题。 美联储在会议声明降息25个基点符合预期，本次会议声明增加了“就业下行风险有所增加”的表态，经济前景不确定性维持高位。美联储的这个增加表态意味着劳动力市场下行的压力在上升，因此需要降息来对冲这个压力。本次会议上米兰投出反对票，认为需要降息50个基点。利率点阵图显示今年还会降息2次，完全符合市场预期。对于GDP的预期上升，对于PCE的预测维持不变。 总体来看，9月份美联储利率会议符合市场预期，降息程度和未来降息次数基本上和市场预期一致，对于独立性的维护并没有太多新意。还是需要继续关注未来经济数据走势，美元短期走势震荡。 ★投资建议 短期美元指数走势震荡。 ★风险提示： 美国通胀高企影响政策节奏。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 1、FOMC9月利率会议：风险管理式降息25bp 美联储9月利率会议美联储符合市场预期降息25个基点。点阵图显示今年继续降息2次，基本上符合市场预期，美元指数走势震荡。 从对于经济的描述来看，上半年经济活动放缓，就业增长减速。失业率小幅度上升但维持低位，通胀有所上升并依旧处于高位。很明显美联储对于经济走弱的预期在上升，经济韧性在降低，但是通胀依旧是一个问题。 美联储在会议声明降息25个基点符合预期，本次会议声明增加了“就业下行风险有所增加”的表态，经济前景不确定性维持高位。美联储的这个增加表态意味着劳动力市场下行的压力在上升，因此需要降息来对冲这个压力。本次会议上米兰投出反对票，认为需要降息50个基点。利率点阵图显示今年还会降息2次，完全符合市场预期。对于GDP的预期上升，对于PCE的预测维持不变。 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 经济预测方面，预计2025年国内生产总值增速为1.6%，通胀率将达3.1%。相较6月预测，本次GDP增速上调0.2个百分点，个人消费支出价格指数同比维持不变。剔除食品和能源价格的核心PCE预计为3.1%，同样维持不变。通胀回升压力仍然存在，但美联储对于经济呵护力度加大。 本次利率点阵图预计2025年还有两次降息，但是26年和27年都预期仅降息一次。美联储内部分歧仍然较大，虽然2025年降息3次符合预期，但未来降息空间明显被压缩。考虑到明年年中鲍威尔任期即将结束，本次点阵图对于远期降息路径指引有限，市场对此反应平淡，走势纠结。 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 鲍威尔的新闻发布会增量信息不多。1）本次降息是一次风险管理式降息，劳动力市场在降温。2）降息50个基点并没有得到广泛的支持。3）通胀是一次性的价格上涨，并非是持续的过程。4）基于数据的决策过程刻印在美联储“DNA”里。这个表态基本上和央行年会一致，但是再次强调了美联储独立性。 总体来看，9月份美联储利率会议符合市场预期，降息程度和未来降息次数基本上和市场预期一致，对于独立性的维护并没有太多新意。还是需要继续关注未来经济数据走势，美元短期走势震荡。 2、投资建议 短期美元指数走势震荡。 3、风险提示 美国通胀高企影响政策节奏。 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽电话：8621-63325888-1592传真：8621-33315862网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com