美联储如期降息，美元继续看跌
全球市场概述
本周市场风险偏好略有降温，股市多数下跌，债券收益率多数上行，美债收益率回升至4.13%。美元指数涨0.1%至97.6，非美货币多数贬值，离岸人民币涨0.07%，欧元涨0.11%，英镑跌0.62%，日元跌0.18%，瑞郎涨0.14%，新西兰元跌1.6%、澳元、韩元、泰铢贬值，加元、雷亚尔、林吉特、兰特、比索微微升值，金价涨1.2%至3685美元/盎司，VIX指数回升至15.5，现货商品指数收跌，布油跌0.8%至67.05美元/桶。
市场交易逻辑
美联储9月利率会议如期降息25bp，点阵图显示年内仍有两次降息预期。降息主要基于就业市场走弱和关税对通胀的潜在影响，美联储预测经济将实现软着陆，并上调了2026年的经济增长和通胀预期。鲍威尔讲话表示倾向于判断关税对通胀的抬升是一次性的，而就业市场走弱速度需要关注。值得注意的是，新任理事米兰投出反对票，支持降息50bp，显示鹰派和鸽派的分歧在增加。英国央行维持利率4%不变，符合预期，市场对英国央行未来降息预期略有升温。日央行维持0.5%政策利率不变，表态偏鹰派，通胀回升背景下日央行仍有继续加息的空间。美国经济数据表现尚可，8月美国零售销售环比增长0.6%，排除掉通胀因素，零售销售保持增长态势。
热点跟踪
美联储9月利率会议降息25个基点。
风险提示
特朗普政府关税政策逆转，当前交易逻辑将发生转变。
下周重要事件提示
重要数据&事件包括中国9月LPR、法国、德国、欧元区、英国、美国9月制造业PMI、美国8月新屋销售、瑞士央行利率会议、美国当周首申、二季度GDP终值、8月耐用品订单、成屋销售、美国8月核心PCE。
研究结论
美联储降息是趋势性的，远期政策利率水平将明显低于目前水平，美元指数趋势的下行压力没有太大变化。市场短期获利了解的举动只会产生短期的影响，美元还是会继续处于下行压力。
