核心观点与强弱分析
- 强弱分析：中性价格区间为267000-275000元/吨。
- 本周锡价表现震荡，周五收于274160元/吨。
- 基本面矛盾不突出，价格跌落后补库意愿仍在，但利多因素已基本交易完毕，静待利空发酵。
基本面分析
- 海外市场：LME结构大幅回落至-124美元/吨，注销仓单比例大幅回落，逼仓风险减小。
- 国内市场：现货升贴水小幅回升至400元/吨，社会库存去库936吨；LME库存去库115吨，注销仓单比例回落至4.57%。
- 供应端：云南40%锡矿加工费持平于12000元/吨，广西江西湖南60%锡矿加工费下降至8000元/吨；7月国内锡锭产量为15940吨，同比增加0.09%；江西云南两省开工率为29%，较上周小幅回升；7月国内锡锭净进口393吨，印尼进口至中国的锡锭为812吨，最新进口盈亏为-16622元/吨。
- 需求端：7月锡锭表观消费量为16434吨，实际消费量为15572吨；下游加工费小幅回落，主要镀锡板企业5月产量和销量小幅回落；7月家电类表现偏弱，集成电路、手机、计算机整机产量环比回落，但处于历史偏低水平；7月家电与新能源消费环比回落。
交易面分析
- 现货：LME0-3升水-124美元/吨，国内现货升水400元/吨；海外premium出现回落，巴尔的摩和台湾地区升水收窄。
- 价差：锡月间结构从此前的B结构转为C结构。
- 库存：国内社会库存累库936吨，期货库存去库844吨；LME库存去库115吨。
- 资金：沪锡沉淀资金为149834万元，近10日资金流向为流出方向。
- 成交持仓：沪锡成交持仓小幅回落，持仓量小幅提升；LME锡成交小幅回落，持仓继续回落。
- 持仓库存比：沪锡持仓库存比小幅回落。
研究结论
- 短期锡价或有反弹，但基本面上看，关注高位空锡机会。
- 整体有色中枢或仍然偏高，美元反弹或对有色略有向下压力。
