东北尿素市场调研报告

调研目的 研究院化工组 研究员 当前尿素市场僵持，四季度出口预期转弱，内需偏弱的情况下国内需求主要看东北备货节奏，因此东北市场现状以及备货心态对后市尤为重要。故调研东北尿素贸易商、尿素下游复合肥工厂、东北尿素交割库等多方，共同判断东北市场今年需求启动情况。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 调研结论 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 一、备货进度：当前东北备货进度慢于去年同期，进度推迟至少一个月。主要因去年同期备货，但四季度尿素价格一直震荡下行，导致提前备货的贸易商及下游厂家有较大亏损。因此今年在进入需求空档期的时间段，东北备货时间普遍推迟。 二、采购心态：复合肥厂主要以下游订单为主，以销定产，当前复合肥厂已收到部分订单需求，等待收秋粮后终端进一步采购，预计11月初会进行第一次定价，后续进行备货生产。今年种植成本有一定下降，农民采购肥料意愿预计好转。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179投资咨询号：Z0022873 三、采购品种：当前复合肥厂更愿意囤磷肥和钾肥，尿素小颗粒受制于高供应，下游采购心态较为谨慎。因大颗粒尿素用于掺混肥，施肥后缓释效果更好，近年来掺混肥更受农业青睐，东北大颗粒尿素采购心态较小颗粒好。 联系人 四、淡季储备：去年淡季储备保供稳价做得比较好的企业获得出口配额，今年预计企业参与度更高。淡储时间最早从9月份开始，储备高峰在1月。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 五、后市展望：当前在高供应、内需偏弱的现实下，普遍下游采购心态较为谨慎。绝对价格和用肥时间成为决定采购的关键因素。目前尿素价格已跌至近年来低位，部分下游谨慎采购，均未进行大量采购，随用随采取代提前备货。后续行情在真实需求启动前震荡偏弱，关注集中采购时间点及持续性。 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 梁琦liangqi@htfc.com从业资格号：F03148380 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 目录 调研目的............................................................................................................................................................................................1调研结论............................................................................................................................................................................................1走访概况............................................................................................................................................................................................3核心逻辑及后市展望.........................................................................................................................................................................4调研企业具体情况............................................................................................................................................................................5 走访概况 调研背景 东北作为农业生产重要地区，2024年玉米播种面积13998千公顷，占全国玉米播种面积的31%，是尿素的主要消费地，尿素消费量约占全国尿素需求的10%，但尿素产能仅占全国产能的4%，因此内蒙古、山西、陕西、山东等地区的尿素会流入东北。每年三季度开始的东北尿素备货需求对于淡季尿素的需求影响尤为重要。今年进入九月东北备肥进度为何慢于去年同期？下游采购心态有何变化？整体需求是否有增量？基于这些问题进行实地走访开展此次调研，共同探索东北采购节奏。 调研目的 深入尿素重要需求地区东北，了解东北市场供需情况、备货心态等，以期对后市尿素市场行情做出展望。 调研时间 2025年9月8日-9月12日 调研对象 本次调研走访了吉林、辽宁、蒙东等地区贸易商、复合肥工厂及仓库（含尿素交割库）。 调研结论 一、备货进度：当前东北备货进度慢于去年同期，进度推迟至少一个月。去年7月底8月初已经有下游备货，今年9月备货量整体较少，更多预计进入10月中下旬、11月份采购需求才会凸显。主要因去年同期备货时四季度尿素价格一直震荡下行所致，提前备货的贸易商及下游厂家有较大亏损。因此今年在进入需求空档期的时间段，东北备货时间普遍推迟。且尿素工厂库存高位，尤其以内蒙的工厂库存为主，因此下游采购心态较为平和。采购时点推迟至复合肥厂、掺混肥厂开工前。辽宁地区的下游工厂开工时间比吉林黑龙江早一些，9月下旬10月中旬有部分开工；吉林地区10月下旬11月上旬部分复合肥工厂开工。关注复合肥厂开工前的备货情况。 二、采购心态：东北基于尿素的高库存状态已经从提前备货逐步转为刚需采购的模式，备货时间推迟到复合肥、掺混肥厂开工前。复合肥厂生产主要以下游订单为主，以销定产，当前复合肥厂已收到部分订单需求，等待收秋粮后终端进一步采购。预计11月初磷肥会议前后复合肥厂会进行第一次定价，后续进行备货生产。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 农民采购心态方面预计好转，今年种植成本有一定下降，玉米地租从1000元/亩降到700-800元/亩，农民种植成本下降，种植利润有所修复。但如果尿素价格一直下行，极端情况下会改变农民采购肥料的品类。磷肥钾肥价格高，尿素价格低，导致整体复合肥成本仍较高。农民在尿素价格很低的时候会选择老三样施肥（“老三样”指的是农户在市场上购买的磷酸二铵、尿素和钾肥这三种单元素肥料，凭借传统经验将这些肥料混合使用），会觉得尿素价格很低而不去采购相对价格高的复合肥，复合肥销售困难增加。因此后续要关注尿素和复合肥价差是否拉大到一定程度带来采购替代效应。 三、采购品种：复合肥厂原料采购端来看，当前复合肥厂更愿意备磷肥和钾肥，尿素小颗粒受制于高供应，弱需求，下游采购心态较为谨慎。在尿素品种里，因近年来掺混肥施肥后缓释效果更好，更受农业青睐，因此掺混肥的销量逐渐增加，对大颗粒的需求随之增加。加之今年大颗粒尿素有出口，且有大颗粒尿素装置停车，导致大颗粒尿素供应有减量，因此东北对大颗粒尿素采购心态较小颗粒好，在大颗粒里，二次造粒的品种因其稳定性高、肥效高、损失少、利用率高、同时供应端产量低，也更愿意被下游工厂选择。因此尿素品种未来基本面二次造粒将好于尿素大颗粒好于尿素小颗粒。后续关注三类品种的价格走势时点，基本面较好的品种或成为下一个品种的先行指标。 四、淡季储备：淡储时间最早从9月份开始，储备高峰在1月。去年淡季储备保供稳价做得比较好的企业获得出口配额，今年预计企业参与度更高。 核心逻辑及后市展望 当前在高供应、内需偏弱的现实下，普遍下游采购心态较为谨慎。绝对价格和用肥时间成为采购决定因素。目前尿素价格已跌至近年来低位，部分下游谨慎采购，均未进行大量采购，随用随采取代提前备货。采购心态及模式的转变导致尿素价格横盘震荡，无明显驱动。全国来看，当前中原地区复合肥进度已过半，出口仍在有序进行中，港口库存逐渐去化，企业库存仍在高位，后续在出口窗口期内港口库存有望实现大规模去化，但出口总量仍在预期内，无法带来结构性供需逆转。阶段性去库或带动现货情绪好转，在出口预期转弱，中原地区秋季肥结束后，四季度主要看东北需求。在东北实际需求启动之前，即下游复合肥开工提升之前，预计尿素价格在绝对价格较低时会有小幅反弹，但高度有限；在真实需求启动前会有小型集中的采购行为出现，但需关注近期价格走势是否能以绝对低价吸引提前备货。整体来看，后续行情在真实需求启动前震荡偏弱，关注集中采购时间点及持续性。 调研企业具体情况 吉林复合肥企业A： 预计开工时间：10月底11月初。 收单情况：已收单暂未出价。第一次出价预计11月份，根据原材料采购情况定价，下游出全款锁价，但能出多少量需要看当时的市场心态。 经营理念：打造品牌、产品质量，复合肥升级换代，出了一些高端产品。 原料采购情况：备货推迟，采购不多。目前有一些底仓，大颗粒为主，有底仓抗风险能力会强一点。去年采购时间9月中下旬，今年估计10月、11月采购，保证正常开工生产的量即可。与去年成本对比，因大颗粒尿素降得多，粉钾、粉磷酸一铵价格高，掺混肥成本比复合肥低，如果保持这样的价格，有可能掺混肥走货量会好一些。 对后市看法：东北备肥时间严重滞后，去年从7月下旬辽宁就开始采货，个别工厂去年采购剩的仍有原料大颗粒库存，加上今年补货一部分，今年拿货得较少，且后续看不到大家大批量拿货的意愿，除非价格很低。东北整体需求变化不太好预估，耕地面积有增加，但是减肥的效果也在体现，尤其是使用长效产品之后。追肥产品在长效产品施用后市场缩减。下游用肥意愿也希望用到更好的肥料产品。去年库存主要集中在贸易商手中，下游库存较少。二次造粒需求比较好。下游也会关注尿素期货情况，如果一直跌，下游采购情绪也不好。 辽宁复合肥企业B： 预计开工时间：预计10月中旬开工，开滚筒、包膜，高塔不开，掺混肥11月开。 收单情况：已收部分订单，有定金还没定价，一般11月初磷肥会议前后定价，目前暂定价销售。销售量掺混肥增加，复合肥减少。终端用肥更青睐掺混肥，缓释肥，高塔复合肥缺点是化得快，且高塔成本高。 成本：复合肥加工费150-200元/吨，掺混肥几十块/吨。 备货情况：备货推迟，采购不多。去年8月初开始备货，今年9月备货1万吨小颗粒尿素，可用1个月。中小颗粒总需求11-12万吨。二次造粒一直在采购。 对后市看法：目前高供应，库存只是转移并未消耗，对后市震荡偏弱看待。东北整体备货需求至少晚1个月。目前尿素价格相对合适，是近几年低点，但是时间不到，等国庆后看一下市场情况，逐步建仓。目前要不等价格，要不等时间。预计低点在元旦后春节前出现。后续大颗粒的行情会好于小颗粒，大颗粒供给减（有停产，有出口），需求增。今年农业种植利润修复，主要是因为粮食丰收，地租降了，产量高，估计增 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 量5%-10%，粮价还行，陈粮已经降到历史低位。对后市行情判断觉得二次造粒好于大颗粒好于小颗粒。 辽宁复合肥企业C： 企业概况：复合肥、掺混肥都有，复合肥以滚筒为主。 预计开工时间：复合肥10月份-11月份开工，掺混肥12月份开。 经营策略：精选客户，走差异化路线，不打价格战，提供更好的服务，通过田间实地测验确定优选产品。 尿素采购来源地：山西、山东、辽宁；山东140元/吨，