核心观点
主要定价区域的原油低库存和俄供应扰动给予行情支撑，但中期供需转弱预期较为一致，近期全球口径出口激增，油价承压。行情仍维持宽幅震荡，等待方向。
基本面要点
供给
- 美国：产量1348.2万桶/日，环比变动-0.10%，同比变动2.14%；净进口量41.5万桶/日，环比变动-88.23%，同比变动-76.05%。
- 非OPEC原油供应情况未在详细数据中体现。
需求
- 美国：炼厂加工量1642.4万桶/日，环比变动-2.34%，同比变动-0.32%；开工率93.3%，环比变动-1.6pts，同比变动1.2pts。
- 中国主营炼厂开工率81.52%，环比变动-0.1pts，同比变动4.0pts。
- 山东地炼开工率51.85%，环比变动1.2pts，同比变动0.3pts。
库存
- 美国：除SPR外石油总库存12.82亿桶，原油商业库存4.15亿桶，汽油库存2.18亿桶，馏分油库存1.25亿桶。
- 欧洲：原油库存5620.4万桶，成品油库存537.30万桶。
- 全球海上浮仓7074.10万桶。
裂解价差
- 美湾区裂解价差20.28美元/桶，同比变动119.85%。
- 布伦特跨大西洋裂解价差22.22美元/桶，同比变动65.25%。
- 中东裂解价差14.61美元/桶，同比变动99.65%。
- 东南亚裂解价差14.97美元/桶，同比变动119.81%。
价差
- WTI1-6月差1.27美元/桶，Brent1-6月差1.50美元/桶。
- B-W价差4.18美元/桶，EFS0.42美元/桶，SC-BRENT1.63美元/桶。
研究结论
- 原油市场短期受低库存和俄供应扰动支撑，但中期供需转弱预期一致，全球出口激增对油价形成压力。
- 行情维持宽幅震荡，需等待明确方向。
