期货研究

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 2017年6月2日 晨 会 纪 要 客服电话：400-618-6767 研究咨询电话：0531-81678623 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众共号：lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 宏观 周四央行公开市场进行700亿7天、300亿14天逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。中国5月财新制造业PMI为49.6，较4月回落0.7个百分点，是11个月来首次落入临界点以下，显示制造业运行状况由扩张转为收缩。外交部表示，无论其他国家立场发生如何变化，中方都将采取措施认真履行《巴黎协定》。 股指期货 周四两市小幅下跌，但市场分化格局未变，上证50虽然上涨压力较大，但市场买盘依然较强，短期有望高位震荡，而创业板依然以大跌收盘，其弱势格局已十分明显，破位下行在所难免。从个股看，个股普遍下跌，百只股票跌停，市场赚钱效应极差，与此相对优质大盘蓝筹股重心持续震荡上行，资金的逐利本能会导致此类股票仍有较大上涨空间。从当日公布PMI看，中国5月财新制造业PMI为49.6，较4月回落0.7个百分点，是11个月来首次落入临界点以下，显示制造业运行状况由扩张转为收缩，经济下行的趋势已经基本确立。加之国内金融去杠杆正在进行，短期看市场仍然以弱势下行为主。 结论：跟随市场趋势而为，IH短期存在调整压力，但中期上涨趋势良好，未来以逢低做多为主，而创业板破位下行是大概率事件。 国债期货 周四央行公开市场进行700亿7天、300亿14天逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。货币市场利率普遍上涨，市场资金面相对紧张。当日公布的5月财新制造业PMI大幅不及预期，在一定程度上提振期债，全天震荡走高，上涨动能略显不足。当日现券收益率持稳，10年期国债活跃券170010收益率上行0.50bp报3.615%。6月资金面将受到多重考验，大幅波动或难以避免。在期债操作上仍以空头思维对待，短期市场可能仍有反弹，但下跌趋势中，看多不做多，耐心等待市场反弹到位建立空单为占优策略。 结论：耐心等待做空信号出现。 棉花 国际：预期出口装运数据强劲，隔夜美棉小幅上涨，虽然当前由于17/18年度棉花种植面积大幅增长，美天气良好对棉价形成压力，但出口数据和点价支撑，美棉短期或偏强震荡。 国内：在抛储背景下，每日3万吨投放量，国内棉花总量供应充足。但16年产新棉尤其是高等级新疆棉出现紧缺，价格涨至17000一线。进入6月纺企进入淡季，订单减少，纱线价格走弱，用新棉纺织利润微薄，部分纺企逐步增加国储棉比例。但国储棉中新疆棉中比例下调，价格较高。因此棉市中新疆棉出现结构矛盾，因此郑棉下方存在点价支撑，趋势下跌还看不到。但同时国内棉花供应充足，郑棉上方同样存在较强的套保压力，大涨的趋势也难看到。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 美棉偏强，郑棉9月跌破15300, 基差处于700的高位，现货稳定，市场点价增多，因此郑棉当前价位支撑力较强。但棉花基本面不支持郑棉趋势上涨，郑棉仍处于区间震荡，在当前点价密集区建议空单暂时离场，激进者可轻仓试多。 白糖 隔夜国际原糖重挫4%，07合约报14.22美分/磅，跌0.63美分/磅，继续刷新低，因供应预期过剩继续压制市场。基本面，ISO公布的下一年度首份报告称，17/18年度全球食糖略微过剩约300万吨，主因巴西将更多的甘蔗用于榨糖，巴西甘蔗糖占比48%，高于16/17年度的46.3%，预计巴西中南部地区产糖3620万吨。另外，宏观面美国就业数据好于预期，美联储加息预期强烈，美元走强之下，巴西雷亚尔汇率贬值压力亦拖累糖价。 国内方面，郑糖继续强于外盘运行，因政策的支撑作用犹在，虽然国内郑糖期价在贸易救济案增加保障税后下挫百点。按当前国际原糖14.2美分计算配额外关税再增加45%保障税，进口加工糖依然获得利润，但进口总量的控制有效的抑制国际糖低价冲击。不过亦需警惕走私糖的冲击影响，虽然相关部门加大了走私查处力度。国内5月产销数据预期偏好，广西、云南销量或好于去年，但当前国产糖还处于去库存状态，内糖亦难形成有效上涨，继续震荡去库存。基差角度看，现货继续维持强势，下跌幅度较小，基差已经扩大到100元/吨，期货长达两月有余贴水现货继续有利于仓单流向现货，有利于库存消化。近期国内基本面较国际糖市偏好，但亦需谨慎商品氛围偏弱及原糖重挫的拖累，维持震荡思路应对或暂时观望。今日709合约6550-6600区间震荡. 结论：原糖重挫，内糖抵抗继续震荡运行，关注5月产销数据。 油脂 昨天马盘收高，主要因马币贬值，此外出口需求良好也支撑市场。船货机构ITS数据显示，马来5月棕榈油出口较4月的112.6万吨增长16%，至130.6万吨。SGS数据显示，马来5月棕榈油出口较4月113.5万吨增长15.4%，至131.0万吨，其中中国10.5万吨。国内目前油脂库存分化严重，菜油与豆油库存仍较高，棕榈油低库存支撑现货价格。 油脂可继续偏空思路，关注棕榈油产量恢复及出口数据 粕类 外盘方面，昨夜美豆收低因预期干燥天气利于作物播种，目前美豆天气无大碍，炒作空间不大。消息方面，美国农业部数据显示美豆压榨量环比减少，美国4月压榨量为449万短吨(1.50亿蒲式耳)，3月大豆压榨量为480万短吨(1.60亿蒲式耳)，2016年4月美国大豆压榨量为475万短吨(1.58亿蒲式耳)。除天气外，南美充足的大豆供应也持续施压市场。巴西贸易部数据显示，巴西5月大豆出口量为1096万吨，环比4月出口的1043万吨增加53万吨，同比去年同期出口的992万吨增加104万吨，增幅9.5%。国内方面，豆粕库存继续增加因市场预期偏弱，下游买货较为谨慎。 短期天气无炒作空间情况下，偏弱基本面依旧施压市场，粕类市场偏弱运行 鸡蛋 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 今日(6.2)鸡蛋价格继续上涨，上涨幅度在0.05元/斤左右，全国均价2.01元/斤，山东德州2.1，青岛2.27，河北石家庄2.11，河南商丘1.8，主销区北京2.25，上海2.18，广州2.15。 由于蛋鸡养殖持续亏损，国内鸡蛋存栏较年初大幅下降。贸易商库存普遍偏低，近日收货难度增加，贸易商心态发生转变开始补库，导致鸡蛋现货价格开启上涨模式，但由于目前鸡蛋需求整体维持低迷，因此预计现货本轮上涨幅度并不乐观，预计2.6元/斤左右。 期货由于现货开启上涨以及市场对9月前鸡蛋价格上涨的预期，空单止盈离场，近月全线涨停。但由于现货上涨幅度有限，9月现货鸡蛋涨至3.5元/斤的难度较大，期货上涨或难持续。操作上不建议追多，等待做空时机。 玉米和淀粉 今日午间国家粮食交易中心出台公告，明日即将对2013年产统贷统还（包干报销）玉米进行专场销售，总量为120万吨，加上之前公布的2013年分贷分还玉米共计约700万吨。今日拍卖情况:今日共投放玉米347万吨，全部为吉林玉米，共成交323万吨，成交率93.04%。成交均价1377.45元/吨，较上周成交均价下跌22元/吨。明日即将投放市场：2012年玉米20万吨左右，2013年分贷分还玉米230万吨，2013年统贷统还玉米120万吨。总体来看1.北方港口集港量继续上涨，北方港口价格震荡下行。2.进口玉米、大麦总量有望增加，预报未来2月有较大规模乌克兰产玉米、美奥大麦陆续到港，替代品库存经过前期消耗整体对市场压力减小 3.玉米陈粮出库效率仍低，但尚未影响现货供销，目前陈粮对市场的供应仍在增加，预计压力后期释放加码 整体看看空逻辑未变，空单继续持有。 结论：空单继续持有 贵金属 美5月小非农大增25.3万远超预期，预期非农数据或好于预期；ISM制造业54.9。特朗普宣布美国退出巴黎气候协定。全球市场迎来大考：美国前FBI局长6月8日将就“通俄门”作证。美联储理事Powell暗示美联储将保持庞大的资产负债表。媒体：OPEC 5月会议讨论过再减产1-1.5%，可能重新考虑该提议。巴里克黄金公司周一报告称，阿根廷Veladero金矿一工会工人周日举行罢工；受到强降雨和气旋影响，全球第二大黄金生产国澳洲第一季度黄金产量下降8%或6吨。截至5月23日当周，对冲基金和基金经理增持COMEX黄金净多头头寸增加47738手至117661手，净多头头寸至三周高位。 COMEX白银投机净多头头寸增加11388手至19686手合约。美联储加息预期和国内金融去杠杆双重打压下，贵金属高位滑落。当前美联储6月加息预期利空仍然较强，但对黄金和相关资产的影响有限，资金博弈引导者市场短期波动的方向。基金净多的大幅撤离后，市场空头力量大幅减弱，加上美国政局不稳或刺激避险需求，贵金属震荡偏强。 建议暂时观望，关注本周美国非农就业人数，预计继续表现较好，贵金属或承压下行。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA 昨日夜盘PTA低位企稳，收报4762。隔夜原油跌超1%，PX价格稳定在799.33美元。昨日PTA现货报盘09合约-110-120，上午商谈4700，午后回落至4635-4645。按照现货均价4655，PTA现货加工费392元/吨。原油走低、人民币升值都是打压PTA期价的因素，再加上商品氛围不佳使得PTA再创回调新低。尽管期价走低但由于PX的回落和人民币的升值实际加工费还在回升，所以短期PTA料维持弱势，下方关注4670支撑。值得注意的是，从中期角度看，原油走低和人民币升值都是不可持续的，所以现在的PTA价格已经不适合追空。 结论：近期低位震荡，当前价格不建议追空，若到达4670一线可视市场情况试多。 塑料 国内PP市场行情窄幅震荡，华北市场拉丝主流价格在7850-7950元/吨，华东市场拉丝主流价格在7900-8000元/吨。LLDPE部分松动50元/吨，主流价格区间为9050-9500元/吨。 结论：聚烯烃市场整体震荡为主，PE偏强交割品线性货源比较紧张，PP相对来讲偏弱，库存压力较PE大，聚烯烃内部可能会有分化，但整体趋势偏震荡无明确方向，建议观望为主。 天然橡胶 泰国原料收购价格下跌，生胶片66.01，跌0.34；烟胶片66.68，跌0.59；胶水63.50，跌1.50；杯胶44.00，跌1.00（泰铢/公斤）。国内买家询盘气氛冷清，外盘整体成交稀少。青岛保税区美金胶市场报盘有限，仅闻零星报盘，部分商家试探询盘补仓，现货1440船货1480人民币混合胶价格12000。 结论：橡胶整体仍处于偏空走势，短期趋势没有改变，再加上国储轮储对市场情绪打压严重，短期偏空思路为主。 甲醇 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 陕蒙稳定，北线主流出厂19