机床：行业周期复盘与未来展望

摘要 机床是制造业核心，影响产品质量关键指标。全球机床市场规模庞大，2024年全球产量达785亿欧元，中国占比34%，消费量占全球30%以上，是全球最大的机床产销量。 中国机床行业历经70余年发展，从初创到高速增长，再到进口替代。目前，高端市场由美日德企业垄断，国产品牌集中在中低端市场，以高性价比为主。 国产替代是关键趋势，数控系统、丝杠导轨等核心部件仍是薄弱环节，但主轴、转台等自制能力提升。中高端领域国产化率提升空间大，航空航天、汽车零部件等高附加值领域潜力广阔。 政策驱动行业发展，大规模设备更新和新质生产力政策支撑长期发展，内需边际修复。国家顶层设计为后续专项政策发布和长期发展奠定基础。 出口增速显著提高，近五年出口增速CAGR达30%。俄乌冲突及东南亚产业转移带来机遇，中国企业抓住机会向新兴市场出口设备，成为行业新的增长点。 建议关注具备核心能力的中高端机床公司，如海天精工、纽威数控、华辰装备、精尚机械等。人形机器人产业发展也带动相关企业成长。 Q&A 当前机床行业的整体情况如何？ 目前机床行业处于周期底部，景气度已经出现持续修复。后续行业将受益于国产替代和人形机器人等新兴行业的发展，有望重新进入上行周期。机床作为制造机器的机器，被称为工业母机，在工业生产中占据核心地位，覆盖几乎所有制造业领域，包括汽车、航空航天、船舶、模具和发电等。机床性能直接影响生产品质，如光滑度、精度和对称性等核心指标。 机床的分类及其应用有哪些？ 机床按加工方式可分为金属切削机床和金属成型机床，其中金属切削机床包括单功能和复合功能两种。目前国内大部分厂家正在从单功能向多功能集合化演变。 按加工设备分类，可分为切削、冲压、磨削和焊接等不同类型，这些设备通过不同方式将原材料转化为工业零部件。 中国在全球机床市场中的地位如何？ 中国是全球最大的机床产销国，2024年全球机床产量达到785亿欧元，中国产值达265.89亿欧元，占全球34%。中国消费量约240亿欧元，占全球30%以上。中国的机床行业已有70多年发展历程，从初创阶段到加入WTO后的高速增长，再到08年政策推动下的上行周期，以及20年后的进口替代阶段。 当前中国高端与低端市场竞争格局如何？ 高端市场基本被美国、日本、德国的核心企业垄断，他们主要生产高附加值产品，如日本山崎马扎克、德马吉、牧野、美国斯达拉格、德国通快等。这些企业在品牌力上非常强劲，有较高市场占有率，帮助下游客户解决难加工问题或提供解决方案。在产品品质和科技创新方面，相比国内企业仍有较大领先优势。国内企业体量较小，多集中在第三第四梯队，以坚实耐用、高性价比为主，目前终端或中高端加工场景中的主力。 中国国产替代进展及未来发展潜力如何？ 核心零部件如数控系统、丝杠导管和光栅尺仍是国产化替代薄弱环节，但部分关键功能部件已有效破，如主轴、转台和摇篮等自制能力提升明显。我国中高端领域仍被国外品牌占据较大份额，但随着数控化率与国产化率提升，未来有持续突破空间。此外，高附加值领域如航空航天精密制造、高端汽车零部件加工及前沿半导体生产也存在广阔发展机会。 政策驱动对行业发展的影响有哪些？ 大规模设备更新逆周期政策、新质生产力政策目标支撑长期健康发展，自2024年9月起一揽子增量政策陆续出台，使需求逐步恢复并推进业景气度。同时国家顶层设计倡导重点领域及薄弱环节的发展，为后续专项政策发布及长期发展奠定坚实基础。 出口增速显著提高，近五年出口增速CAGR达到30%。俄乌冲突带来机会，同时泰国、越南及墨西哥等新兴区域产业转移需求旺盛，中国企业抓住机会向东南亚出口大量设备。这一趋势成为整个行业新的增长点。 哪些公司在当前环境下具有投资潜力？ 建议关注具备核心能力资质的中高端公司，如海天精工、纽威数控、华辰装备以及精尚机械。此外，人形机器人产业的发展也带动相关企业成长，包括金尚机械、华辰装备以及浙海德曼纽威数控等公司均受益于此产业链的发展。