棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收13765元/吨，跌125元/吨；3128B棉新疆到厂价15249元/吨，涨23元/吨；全国均价15319元/吨，涨9元/吨。8月中国棉花进口量7万吨，环比增40.0%，同比降51.6%。USDA数据显示，美棉净签约42207吨，装运27329吨，中国签约998吨。
- 市场分析：郑棉震荡下跌。国际方面，USDA调增全球产量、消费和贸易量，但库存降至四年低点，美棉供需预期改善，短期上方空间受限，中长期关注减产预期。国内去库速度加快，商业库存降至历史低位，滑准税配额落地，供应偏紧格局未变，旺季需求边际改善，短期下方支撑较强。但新棉增产预期强，套保压力大，若旺季落空或订单差，郑棉仍有下跌空间。长期看，新年度供需不宽松，季节性压力后棉价重心有望抬升。
- 策略：中性。短期区间震荡，中期偏空，长期偏乐观。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收5474元/吨，跌55元/吨；南宁白糖现货价5840元/吨，跌30元/吨；昆明白糖现货价5850元/吨，跌10元/吨。
- 近期市场资讯：印度新榨季将启动食糖出口计划，预计产量3490万吨，消费约2850~2900万吨，乙醇产能突破48亿升，为出口提供支撑。
- 市场分析：郑糖偏弱运行。原糖方面，中国甘蔗压榨加快，巴西压榨高峰期，原糖受压制，但乙醇重心提供支撑，短期下跌空间有限。郑糖方面，8月国内产销不佳，市场担忧糖浆政策放松，配额外进口利润高位，加工糖冲击现货。
- 策略：中性。短期国内驱动向下，但下跌空间有限，郑糖以震荡磨底、等待反弹对待。
- 风险：无明确提及。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收5014元/吨，跌28元/吨；山东智利银星针叶浆现货价5625元/吨，跌15元/吨；俄针现货价5115元/吨，跌20元/吨。
- 近期市场资讯：进口木浆市场价格跌多涨少，针叶浆贸易商惜售但出货缓，阔叶浆挺涨心态浓厚，本色浆及化机浆市场盘整。
- 市场分析：纸浆期价偏弱整理。供应方面，海外浆厂减产消息未改变格局，国内产能投产预期下进口量或回落，但港口去库慢，纸浆港库高位，供应压力存。需求方面，欧美消费弱势，全球库存压力显现，国内纸厂采购谨慎，开工率下滑，终端需求不足，产能过剩导致利润收缩。季节性旺季将至，关注终端订单好转。
- 策略：中性。基本面无明显改善，产业链缺乏利好，短期浆价延续低位震荡。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
