菜粕早报

每日提示

本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。

目录

每日提示 | 近期要闻 | 多空关注 | 基本面数据 | 持仓数据 | 菜粕观点和策略

近期要闻

1. 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期。
2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口保证金75.8%，未来裁定结果尚有变数。
3. 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
4. 俄乌冲突进行中，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。

多空关注

利多：

1. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。
2. 油厂菜粕库存压力不大。 利空：
3. 国产油菜籽集中上市。
4. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数。

基本面数据

• 豆粕菜粕成交均价及价差：近期豆粕菜粕成交均价小幅波动，豆菜粕价差低位震荡。
• 菜粕期货及现货价格：菜粕期货价格震荡回落，现货相对平稳，现货升水小幅扩大。
• 进口菜籽到港量：9月维持平稳，进口成本受关税扰动。
• 油厂菜籽库存：维持低位，菜粕库存小幅回落。
• 油厂菜籽入榨量：小幅波动。
• 水产鱼类价格：小幅回升，虾贝类维持平稳。

持仓数据

• 菜粕仓单：近期仓单小幅减少。

菜粕观点和策略

1. 基本面：菜粕窄幅震荡，中加贸易关系有改善传闻和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面，但国庆后需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消息面影响震荡回落。中性。
2. 基差：现货2540，基差70，升水期货。偏多。
3. 库存：菜粕库存1.8万吨，上周2.5万吨，周环比减少28%，去年同期2.4万吨，同比减少25%。偏多。
4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
5. 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
6. 预期：菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定影响冲高回落，加上近期中加关税有调降传闻，短期回归震荡格局，关注后续发展。菜粕RM2601：2440至2500区间震荡。

当前主要逻辑

市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。主要风险点：1. 国内水产养殖需求长假后转淡；2. 未来进口油菜籽到港增多。

研究结论

菜粕短期回归震荡格局，关注加拿大油菜籽反倾销最终裁定和中加贸易关系发展。菜粕RM2601预计在2440至2500区间震荡。