农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价及仔猪均价创年内新低，政策调控预期升温

核心观点与关键数据

• 商品猪价格下跌：商品猪出栏均价周环比下跌3.35%，达到13.26元/kg，创年内新低，预计前期政策调控将逐步缓解供强需弱的局面。
• 仔猪价格持续低迷：仔猪均价周环比下跌9.95%，降至284.29元/头，创年内新低，二元母猪均价周环比下跌0.29%，淘汰母猪均价周环比下跌1.52%。
• 出栏及宰后均重上涨：商品猪出栏均重和宰后均重连续两周环比上涨，大猪出栏数占比提高，增加后续猪肉供给压力。
• 标肥价差走阔：标肥价差周环比走阔至-0.39元/kg，下游屠宰量周环比增加0.31%，天气转冷可能利好肥猪溢价。
• 出栏量环比增速放缓：8月实际出栏量环比增加4.66%，9月计划出栏量环比增加0.71%，增速较8月减缓。
• 能繁母猪存栏量调整不足：7月末全国能繁母猪存栏量4042万头，同比增长1万头，月环比减少1万头，调整幅度不足以扭转供需格局。
• 养殖利润变化：自繁自养头均养殖利润环比减少35.81元/头至16.84元/头，外购仔猪头均养殖利润亏损161.93元/头，亏损环比增加35.69元/头。
• 政策调控预期升温：农业农村部和国家发改委计划召开生猪产能调控企业座谈会，推动产能调控措施落实，预计政策将引导行业产能去化和降重出栏。

研究结论

• 猪价当前处于低迷状态，但政策调控和季节性因素可能逐步改善供需格局。
• 行业产能去化和降重出栏有望兑现，叠加下半年节庆和明年春节需求旺季，猪价有望得到支撑。
• 建议关注具有养殖规模和成本优势的龙头企业，如牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。

投资策略

• 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。
• 肉鸡养殖：圣农发展、益生股份、民和股份。
• 动保板块：生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。
• 种植业：登海种业、隆平高科、大北农、北大荒、苏垦农发。

风险提示

• 猪价下行风险、动物疫病风险、消费复苏不及预期风险。