农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价波动，出栏均重延续回升态势

核心观点与关键数据

• 商品猪出栏均价波动：8月23日，商品猪出栏均价20.05元/kg，周环比下跌4.84%，主要因中秋国庆旺季备货的二次育肥猪开始出栏，对短期价格形成压制。
• 仔猪与母猪价格：7kg仔猪均价487.14元/头，周环比下跌2.48%；二元母猪均价1737.62元/头，周环比上涨0.14%；淘汰母猪均价14.54元/kg，周环比下跌2.28%，淘汰母猪与商品猪价格比值周环比回升至0.73。
• 出栏均重回升：商品猪出栏均重123.87kg，周环比回升0.35%，连续第五周回升；宰后均重约91.49kg，周环比回升0.19%，均重回升幅度加大，二育出栏增加或继续推升均重。
• 标肥价差：标肥价差为-0.27元/kg，较前一周小幅走阔，上周内有所波动，最小收窄至-0.20元/kg，后续如继续收窄或刺激二次育肥猪加快出栏。
• 养殖利润：自繁自养头均养殖利润641.09元/头，外购仔猪头均养殖利润435.39元/头，均较上周环比减少，与猪价短期波动有关。

研究结论

• 短期市场供应量增加对近期商品猪出栏均价形成压制，但预计9月中下旬开始的新一轮二育补栏对后续价格形成向上支撑。
• 四季度需求回升情况下，猪价有望维持强势。
• 建议关注猪周期回升逻辑及具有养殖规模和成本优势的龙头企业，如牧原股份、温氏股份等。

投资策略

• 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份。
• 肉鸡养殖：圣农发展、益生股份、民和股份。
• 动保板块：生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。
• 种植业：登海种业、隆平高科、大北农。

风险提示

• 猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险。