螺纹钢市场分析
市场逻辑
短期螺纹钢价格受两个主要因素影响：一是《求是》文章引发的“反内卷”交易升温，二是8月较弱的经济数据提升政策宽松预期。原料端环保及查超产消息带动成本走强，供需政策利多预期暂时难以证伪，支撑短期螺纹价格。现实矛盾影响减弱，唐山限产消息影响有限。8月经济数据显示钢材需求相对承压，房地产新开工降幅扩大，销售同比偏弱，一线城市二手房价格持平，30城地产销售同比转增但持续性待跟踪。基建增速回落，专项债发行进度尚可但投向实物工作量的占比下降，制造业投资增速偏低。反内卷政策可能继续影响制造业投资及钢材需求。国补影响减弱后，家电、通讯器材销售额同比增速回落，第三批国补资金下达预计提振相关行业消费，但影响或低于上半年。整体看，螺纹宏微观数据改善有限，现实偏弱，但即期利润明显回落后估值已不高，铁水产量维持高位，原料供应未明显增加，成本支撑偏强。短期螺纹或跟随走强，但高度偏谨慎，在黑色系中仍偏弱。
交易策略
短期螺纹止跌反弹，但弱现实可能限制上方高度。01合约压力3250-3300元，下方支撑3050-3100元。在黑色系中作为空配商品，月间反套持有，唐山限产或利多卷螺差。
热轧卷板市场分析
市场逻辑
本周《求是》刊登的文章使“反内卷”交易再次升温，8月偏弱的经济数据引发新一轮政策宽松预期，原料在环保及查超产影响下偏强。8月经济数据显示内需走弱，房地产、基建主要指标继续走弱，制造业投资增速降幅扩大，受国补影响的行业销售额同比增幅回落，按8月数据估算GDP增速约4.7%，压力较大，后期逆周期政策出台概率加大。粗钢产量下降，但生铁产量小幅增加，分化加剧。热卷产需均较高，库存同比降幅逐步收窄，基本面压力有限但并不明显，下游冷轧供应压力加大。整体看，钢材需求承压，热卷自身矛盾有限，铁水维持高位，原料供应尚未明显回升，国庆前补库预期使短期成本支撑偏强，但在看到新一轮稳增长政策前，需求问题仍将限制上行高度。
交易策略
反内卷情绪升温，政策宽松预期上升，原料供应再次出现政策扰动，限制短期热卷回落空间。01合约关注3450-3500元压力，下方支撑3250-3300元，区间偏多操作，短期不建议过度追涨。
铁矿石市场分析
市场逻辑
消息及政策方面，近期“反内卷”预期升温，唐山传出减产，政策刺激预期上升。铁矿石短期回到供需双强状态，巴西发运回升带动全球供应回到今年高位，非澳巴发运偏强但澳洲仍较低，供应同比增幅未能进一步扩大。铁水产量在北方限产解除后回到之前高位，港口累库幅度较小，库存同比偏低，国庆前补库预期使得需求端存在支撑。8月经济数据弱现实反应较小，市场开始预期政策宽松力度上升，“反内卷”交易因求是文章影响再度升温。发运低于预期，在钢材需求进一步走弱并带动铁水产量下降前，价格向下空间受限。但对比国内供应占比高的商品，铁矿缺少“反内卷”政策利多预期，使得其向上空间可能受限。
交易策略
铁水维持高位、港口累库有限，铁矿基本面矛盾不大，但发运回升趋势仍在，使得估值进一步上行需见到铁水有向上突破的驱动。01合约关注750-760元支撑，压力800-820元，1-5正套逢低参与，单边参考区间操作，短期压力位附近偏空，情绪较亢奋建议带止损。
