黑色建材日报：降息靴子落地，多空博弈趋缓

钢材：降息靴子落地，多空博弈趋缓 市场分析 期现货方面：昨日钢材期货价格震荡运行，现货方面，钢材现货成交整体偏弱，低价成交相对较好，昨日全国建材成交10.27万吨。钢谷数据显示，钢材产量和库存保持增长。 供需与逻辑：当前库存压力下，建材基本面矛盾有所增加，价格表现承压。板材需求韧性仍在，基本面表现平稳，价格相对偏强，关注需求改善力度。美联储降息靴子落地，反内卷政策、双节补库预期及环保限产等政策共同刺激，钢材价格支撑仍在。关注后期政策兑现及国内政策跟随情况。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：钢材利润压缩，铁矿震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面价格震荡运行，现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价积极性一般，钢厂采购多以刚需为主。昨日全国主港铁矿累计成交126.5万吨，环比下跌9.25%；远期现货：远期现货累计成交96.5万吨（7笔），环比下跌21.54%(其中矿山成交量为54.5万吨)。 供需与逻辑：本期铁矿石全球发运显著增长，到港量小幅回落，铁水产量高企，钢厂利润持续回落。考虑到双节补库需求，铁矿石消费具备较强韧性，后续关注海漂量变化对于到港的影响，以及钢厂节前补库节奏。 策略 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、废钢供应等。 双焦：焦煤复产缓慢，双焦现货反弹 市场分析 期现货方面：昨日双焦期货主力合约震荡运行，现货方面，伴随焦炭提降落地，焦化利润有所收缩，生产相对稳定。钢联数据显示，本周焦煤产量增幅趋缓，库存基本保持去化，产地仍有部分煤矿受到环保和超产检查影响，蒙煤通过仍保持高位运行。 供需与逻辑：焦炭方面，焦炭降价落地，除唐山地区延长结焦时间，其他地区生产相对稳定，下游刚需保持韧性。焦煤方面，国庆节前下游补库需求有所释放，焦煤持续去库，叠加美联储降息和国内政策预期，预计双焦短期震 荡偏强。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：补库需求释放，产区煤价上涨 市场分析 期现货方面：产地方面，主产区煤价延续涨势，近期化工水泥等补库需求释放，叠加民用需求增多，此外在港口上涨带动下，站台及煤场采购积极性提升，多数煤矿拉煤车增多，煤矿涨价情绪较高，价格持续小幅上涨。港口方面，港口市场目前情绪较好，部分贸易商因发运成本支撑和资源紧俏，惜售意愿增强，部分优质煤种报价上涨。进口方面，内贸煤价格跌幅收窄，进口高卡煤基本稳定，低卡煤向上反弹，导致内外价差收缩。 需求与逻辑：产区供给逐步恢复，电煤日耗有所下降，短期价格震荡运行，中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。 风险 煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................7图23：港口现货成交7日移动平均............................................................................................................................................7图24：255家钢厂废钢到货量..................................................................