黑色金属日报：多空博弈加剧，黑色重回震荡运行

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年5月19日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华 tuweihua@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 多空博弈加剧，黑色重回震荡运行 摘 要 螺纹钢：螺纹供应短期迎来减量，但需求表现疲弱，且淡季临近，钢市弱势基本面未见改善，继续承压钢价，若无宏观利好支撑钢价仍易承压走弱，重点关注各地复工情况。 铁矿石：矿石终端消耗维持高位，而短期供应回升有限，矿市基本面相对良好，但需求利好效应受限，叠加成材下行带来负反馈，短期矿价跟随成材走弱。 焦炭：4月地产数据依然疲弱，终端需求未见实际改善，成材负反馈风险抑制多头力量，加上焦煤进口增量预期带来焦炭成本坍塌风险，焦炭期价仍反弹后仍易承压，建议暂时观望，激进者可持偏空思路对待，并持续关注地产数据何时迎来转折。 焦煤：本轮宏观利好虽短暂提振市场情绪，但现阶段粗钢减产要求下铁水产量已至顶部区间，需求端难进一步改善；而随蒙煤、俄煤进口不断释放，焦煤供应端增量逐渐兑现，叠加新发布的4月地产数据依然疲弱，预计焦煤期价反弹后仍易承压，建议暂时观望，激进者可持偏空思路对待，继续关注地产数据何时迎来转折。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 一、期货市场 图 1、主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图 2、黑色金属现货报价 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差4,579-0.394,5854,4612,047,231 165,2312,065,144 -49,7374,715-0.384,7244,614491,349 8,737762,549 4,476818.00.18821.5777.0648,643 89,128673,969 9,9423,359.5-1.393,387.03,271.031,071 1,05729,639 -2542,616.0-1.342,644.02,530.050,997 4,57037,945 -399期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤热卷（上海，4.75mm）焦煤（甘其毛道）上海天津全国均价上海天津港青岛港蒙古产澳洲产山西产4,8304,8404,8744,7604,5203,6103,3802,5503,4903,050-60-60-40-60-600-50000澳洲巴西15.41035.1900.2700.490唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯（Q235）129.929071147126.60-27-3-1.66-3.55SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主焦煤（京唐港）准一级冶金焦61.5% PB粉（青岛港） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 三、市场热点 （1）、统计局：前4月分省市房地产投资出炉，过半数同比下降 Mysteel分别整理了1-4月各省市房地产开发投资情况，房地产开发规模与开、竣工面积增长情况。 从房地产开发投资总额来看，投资额超百亿的省市共有26个。排在前3名的是广东、江苏和浙江，投资额均在3000亿元以上；黑龙江、青海、西藏分别以67.67亿元、51.87亿元、11.59亿元的投资额位居末三位。从累计同比增速来看，4月仅有13个省市房地产开发投资同比呈正增长，且增幅均不超过10%，其中甘肃增幅最大，同比增9.23%；有17个省市同比呈负增长，其中吉林降幅最大，同比下降58.68%。 （2）、海关总署：4月中国出口船舶371艘，同比下降21.1% 九大建筑央企2021年年度报告披露已经落幕。根据资料，9家企业2021年合计完成营业收入6万亿元，同比增长13%；合计完成新签合同额13万亿元，同比增长15%，总体表现良好。 在年报中，这9家企业也披露了2022年经营可能面临的风险，据统计，其中6家企业提到了“安全风险”、“国际化经营风险”；5家企业提到“宏观经济风险”、“投资风险”；4家企业提到了“现金流风险”；3家企业提到了“疫情防控风险”。 （3）、发改委：煤企不得通过不合理提高流通费用等方式变相大幅度提价 近期，国家发展改革委关于明确煤炭领域经营者哄抬价格行为的公告（2022年第4号）提出了哄抬价格的具体行为表现。煤炭生产经营企业与需方签订合同时，不得通过不合理提高运输费用或不合理收取其他费用等方式，变相大幅度提高煤炭销售价格。 四、其他指标 图 4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 五、相关图表 图 5 钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 6 铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图 8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹钢延续供需双弱格局，设备临检叠加电炉亏损加剧，螺纹周产量环比降15.01万吨，供应迎来短期减量，且同比下降20.4%，但目前长流程钢厂压力不大，短期减量源于电炉厂，预计后续供应减量空间相对有限。与此同时，螺纹需求表现依然疲弱，周度表需环比降16.64万吨，同比降幅为27%，仍高于产量降幅，而钢价弱势叠加疫情扰动，投机需求降至冰点，终端采购量继续下降，弱势需求下钢市基本面难有好转，相对利好仍是政策端预期。总之，螺纹供应短期迎来减量，但需求表现疲弱，且淡季临近，钢市弱势基本面未见改善，继续承压钢价，若无宏观利好支撑钢价仍易承压走弱，重点关注各地复工情况。 铁矿石：矿市基本面相对良好，终端消耗维持高位，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续回升，双双刷新年内新高，良好需求继续给予矿价支撑，但需注意的是钢材利润在收缩，亏损钢厂持续增加，叠加成材厂库重回高位，后续或将倒逼钢厂主动停产检修，届时需求仍易转弱，同时压减政策抑制下矿石需求回升也受限，因而矿石需求端利好效应难持续。与此同时，港口到货和矿商发运环比下降，矿石供应近期回升受限，短期相对利好，但拉长周期看矿石发运仍会季节性回升，加之国内矿山在恢复，未来矿石供应会逐步增加。总之，矿石终端消耗维持高位，而短期供应回升有限，矿市基本面相对良好，但需求利好效应受限，叠加成材下行带来负反馈，短期矿价跟随成材走弱。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 8 请务必阅读文末免责条款 焦炭：政策利多影响基本释放，焦炭期价随着预期修复短暂反弹，但房地产弱现实并未实际改善，中期氛围依然偏空，且现货3轮降价落地，焦炭期价再次走弱。现阶段，焦炭供需两增，基本面偏差，据Mysteel统计，截至5月13日，焦化厂焦炭日产合计117.01万吨，环比增2.3万吨，焦炭供应进一步释放；247家钢厂铁水日产238.18万吨，环比增1.44万吨，铁水产量已至粗钢减产要求下的顶部区间，进一步改善的空间有限。总得来说，4月地产数据依然疲弱，终端需求未见实际改善，成材负反馈风险抑制多头力量，加上焦煤进口增量预期带来焦炭成本坍塌风险，焦炭期价仍反弹后仍易承压，建议暂时观望，激进者可持偏空思路对待，并持续关注地产数据何时迎来转折。 焦煤：地产政策利好基本释放，不过房地产并未摆脱弱现实状况，短中期煤焦价格仍易承压。现阶段，焦煤自身基本面由强转弱，截至5月18日，110家洗煤厂精煤日产62.6万吨，环比增1.67万吨，而蒙煤进口量同样回升，16日甘其毛都口岸日通车书突破360车，焦煤供应边际改善；需求端上，上周焦炭日产合计117.01万吨，环比增2.3万吨，不过近期焦化利润不断收缩，将限制焦煤需求进一步增加。总之，本轮宏观利好虽短暂提振市场情绪，但现阶段粗钢减产要求下铁水产量已至顶部区间，需求端难进一步改善；而随蒙煤、俄煤进口不断释放，焦煤供应端增量逐渐兑现，叠加新发布的4月地产数据依然疲弱，预计焦煤期价反弹后仍易承压，建议暂时观望，激进者可持偏空思路对待，继续关注地产数据何时迎来转折。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 8 请务必阅读文末免责条款 ◼ 分析师简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 涂伟华 获 取 每 日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 阮俊涛