服务经济之科技引领变革（三）：景区有望普及登山机器人，提升体验，扩大二销

服务经济之科技引领变革（三） 核心观点 ⚫国内山岳景区积极拥抱登山机器人。登山机器人（亦称外骨骼机器人）基于仿生关节与智能驱动技术，可为登山者提供体力辅助。目前行业处于从试点走向规模化应用的前期阶段：1）泰山景区作为国内首个大规模应用该技术的景区，2025年1月底首次投放10台设备，3月已增至100台且已有3000名游客体验该服务，并计划“十一”前实现5000台运营规模。2）峨眉山景区计划以徒步登山为核心，结合外骨骼机器人推出“科技登山套餐”，延伸住宿、餐饮等二次消费。3）黄山景区在此基础上还在救援及环卫工作中配备该类设备，有效提升高负荷作业能力，整体响应“智能装备+文旅融合”的政策导向。 谢宁铃执业证书编号：S0860520070001xieningling@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫景区可借此开辟新增收入曲线，提升衍生消费。1）对游客而言，一方面客户体验因登山过程更轻松、更具科技感和个性化而大幅增强，另一方面因体力节省（以泰山中天门到南天门路段为例，使用登山机器人后，原本需要3小时的路程缩短至1.5小时，体力消耗减少30%）而有更多精力进行其他项目消费，有望明显提升在餐饮、演艺、游乐和文创等方面的二次消费，提高整体客单价。2）对景区而言，携程数据表明，2025年一季度标注机器人体验的景区产品销量同比增长217%，其中18-30岁年轻用户占比73%，能作为吸引年轻消费群体的营销亮点。此外，对扩大客群范围具有重要意义，特别是吸引老年人和体力较弱群体，从而扩大市场覆盖面。经济效益方面，目前登山机器人主要采用租赁模式，收费标准因景区而异。以恩施大峡谷为例，其计划定价为30-40元/小时，单台设备每日若运行8小时可带来240-320元收入。泰山景区24年客流约800万人，当前百台设备如全部满负荷运营，日收入可达2.4-3.2万元，月收入约72-96万元；随规模扩展至5000台，年收入理论潜力将达3-4亿元，成为公司业绩的关键增长点。除直接租赁收益外，该设备还显著激发衍生消费——约78%的租赁用户会额外购买运动数据分析服务，43%产生定制登山装备购买意愿。这种“硬件-服务-数据”消费闭环有效推动景区由“过路经济”向“停留经济”转型。 酒店机器人-文旅行业机器人应用：服务经济之科技引领变革系列（一）2025-09-09 关注AI在旅游酒店行业的垂类应用机会2025-02-14春节旅游市场表现平稳2025-02-11 ⚫景区在应用推广登山机器人过程中仍具备长足改善空间。1）目前设备重量虽已优化至1.8公斤，但仍需进一步轻量化；续航时间约3-5小时，应对全天高频租赁仍显不足。2）用途有待拓展，且在复杂地形及人流量大时响应灵敏性与运动适配精度亦有待提升，例如泰山实践中已发现机器在前行阻滞时会出现助力不同步的问题。不过，技术迭代持续进行——例如肯綮科技已进行超百次产品优化。尽管面临技术挑战，但登山机器人通过提升体验、扩大客群和创造收入，正成为山岳景区实现差异化竞争和价值增长的重要创新工具，其长期发展价值值得持续关注。 ⚫投资建议与投资标的 基于前述分析，登山机器人的核心价值不仅在于单一的体力辅助，更为全面提升游客体验、优化景区服务能力的关键工具。未来行业发展重点将集中于构建无障碍旅游场景（如适老化服务、家庭旅游）和增强景区科技竞争力，通过缓解游客体力瓶颈、延长停留时间、激发二次消费等方式，显著提升客户满意度并形成差异化优势。相关标的:长白山(603099，未评级)、黄山旅游(600054，买入)、九华旅游(603199，未评级)、峨眉山A(000888，买入) 风险提示 景区外骨骼应用仍面临地形适配性、高运维成本、用户安全责任及行业标准缺失等风险，可能影响商业化进程与投资回报，假设条件变化影响测算结果。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。据 投资评级和相关定义证 券 研 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）；究 报 告暂 行 规 公司投资评级的量化标准定 》 以 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准：有 该 股票 达 到 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。