新股介绍|深耕20载，汽保行业全球布局

分析师 分析师：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSAC NO：S1120524050001联系电话： ►2025年 我国乘用车维保业务预计达到1.35万亿元。根据普华永道2024年3月8日发布的《中国乘用车维保后市场数字化白皮书》，我国乘用车维保业务在2023年达到约1.1万亿元的规模，较2020年增长12.96%。随着保有车辆车龄的增长及新能源渗透率的快速提升，汽车后市场，尤其是乘用车维保业务将迎来新的发展阶段，普华永道预测，2025年我国乘用车维保业务预计达到13,476亿元，2020年至2025年平均复合增长率为6.50%。 ►技术研发引领创新驱动，筑牢企业核心壁垒。公司深耕行业20年，构建了覆盖机械工程、电气工程、自动化与控制工程、软件开发等多领域的专业研发团队，2022-2024年研发费用分别为2,347.79万元、2,844.81万元和3,582.70万元，占营业收入比例稳定在3.39%以上，为技术创新提供坚实支撑。核心技术聚焦举升机安全性、平衡机测量精准度及产品自动化智能化升级，如新能源汽车电池举升技术、全自动洗车机控制技术等，同步适配新能源汽车产业发展需求。产品通过ISO9001、EAC、UKCA、CE、TÜV等多项国内外权威认证，质量与合规性获全球市场认可。 ►市场布局全球化网络，拥有优质的客户资源。国内市场方面，销售网络覆盖全国多数省、自治区和直辖市，终端客户包括比亚迪、理想汽车、长城汽车等知名整车厂商，途虎养车、天猫养车等大型连锁维修机构，以及中国石油、美孚、壳牌等油品企业，品牌知名度高。境外市场产品远销100多个国家和地区，在欧洲、美洲、非洲等区域积累了 REDATS、Master plus Ltd等优质长期客户，2024年外销收入占主营业务收入比例达75.59%，全球化布局稳固。 风险提示 原材料价格波动风险、存货减值风险、流动性风险。 正文目录 1.行业：汽车后市场及汽车维修保养行业..........................................................................................................31.1.汽车后市场...............................................................................................................................................31.2.汽车维修保养行业.....................................................................................................................................31.3.全球汽车后市场及汽车维修保养行业...........................................................................................................41.4.中国汽车后市场及汽车维修保养行业...........................................................................................................52.巴兰仕：产品介绍+历年财务数据+公司亮点...................................................................................................62.1.产品介绍...................................................................................................................................................62.2.历年财务数据............................................................................................................................................72.3.公司亮点...................................................................................................................................................73.风险提示.....................................................................................................................................................8 图表目录 图1汽车后市场与汽车前市场的关系...............................................................................................................3图2汽车后市场组成......................................................................................................................................3图3 2013-2024年全球汽车产、销量情况.........................................................................................................4图4 2019-2023年欧洲乘用车保有量...............................................................................................................4图5 2014-2024年中国机动车、汽车保有量情况...............................................................................................4图6 2014-2024年中国汽车产、销量情况.........................................................................................................5图7 2014-2024年中国机动车、汽车保有量情况...............................................................................................5图8中国乘用车后市场维保业务产值...............................................................................................................6图9公司营业收入及增速变化.........................................................................................................................7图10公司归母净利润及增速变化....................................................................................................................7 1.行业：汽车后市场及汽车维修保养行业 1.1.汽车后市场 根据美国汽车售后业协会，“汽车后市场”（Automotive Aftermarket）是指“汽车在售之后维修和保养服务及其所需汽车零配件、汽车用品和材料的交易市场”。其所涵盖的行业和企业包含：汽车的维护、保养和汽车修理服务企业，汽车零配件、汽车用品和材料的经销商和制造商以及相应的金融、保险等服务系统。汽车后市场在汽车大产业链中处于汽车整车制造并销售之后，围绕终端用户提供各种产品与服务。汽车后市场与汽车前市场一起构成了整个汽车工业市场。 资料来源：公司招股说明书，华西证券研究所 根据中国汽车工业协会分类，汽车后服务市场分为9类，包括：汽车配件供应、汽车维修服务、汽车后装、汽车金融、二手车及租赁、汽车文化、报废回收再制造、汽车专业市场及其他。汽车维修服务是后市场中一个重要的细分领域。 资料来源：公司招股说明书，华西证券研究所 1.2.汽车维修保养行业 汽车维修保养行业包括汽车4S店、特约维修服务站、综合维修厂、快修连锁店、专项维修店、美容装饰店等。汽车后市场中，汽车维修保养行业和汽车维修保养设备行业相辅相成，是汽车后市场的重要组成部分。公司所处的汽车保修设备行业为汽车维修保养行业提供汽车检测、维修、养护等设备支持和技术支持，是汽车后市场不可 或缺的重要组成部分。 1.3.全球汽车后市场及汽车维修保养行业 目前，汽车产业为世界上规模最大的产业之一。汽车产业已经成为美国、日本、德国、法国等发达国家国民经济的支柱。从区域上来看，汽车维修保养行业在欧美等主要发达国家已经形成了成熟广阔的市场，发展较为稳定，而中国、巴西、印度等新兴国家的汽车维修保养市场则发展迅速，成为未来全球汽车后市场主要的增长点。 除2020年全球汽车产、销量下滑以外，2013-2024年全球汽车产、销量均接近或超过8,000万辆；2021年以来，全球汽车产销的平稳复苏为汽车后市场及汽车维修保养行业的复苏和发展提供了广阔的市场空间，2021年全球汽车产量及销量分别为7,998万辆、8,364万辆，2024年全球汽车产量及销量分别为9,250万辆、9,531万辆，2024年相比2021年产量和销量分别增长了15.66%、13.96%。 资料来源：OICA，公司招股说明书，华西证券研究所 汽车保有量是影响汽车后市场及汽车维修保养行业发展的主要因素。全球汽车保有量的持续增长为汽车后市场及汽车维修保养行业的发展奠定了基础。欧洲作为发达国家较为集中的地区，汽车保有量依然在稳定增长，2019年末欧洲乘用车保有量为28,014.86万辆，到2023年末欧洲乘用车保有量已经达29,448.09万辆，以年均1.26%的增长率持续增长。 资料来源：ACEA Report 2025，公司招股说明书，华西证券研究所 资料来源：ACEA Report 2025，公司招股说明书，华西证券研究所 发达国家作为汽车革命的第一批参与者，汽车的年龄已步入老龄化阶段。截至2023年底，在法国、意大利、波兰、西班牙汽车车龄在10年以上的汽车数量已经占到了汽车存量的一半以上。德国和英国的汽车车龄超过5年的汽车数量也已经占到了汽车存量的一半以上。汽车车龄的增长使得汽车的维修保养频率更加频繁。维修保养设备作为汽车维修保养必须使用的专业设备，其使用频率与更换频率也会随之增加。 1.4.中国汽车后市场及汽车维修保养行业 与国外发达国家相比，我国