华新精科（603370）：新股介绍深耕20余年，精密冲压“小巨人”

分析师 分析师：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSAC NO：S1120524050001联系电话： ►专注精密冲压铁芯，技术领先，供应全球知名企业。公司经过持续的研发投入和多年的技术积淀，在精密冲压铁芯冲压技术、生产工艺，精密冲压模具设计及制造等方面掌握了多项核心技术，包括点胶、自扣铆、氩弧焊、激光焊接等各类型铁芯的核心生产工艺，具备使用0.2mm等超薄硅钢批量生产的加工能力。在长期服务国内外一线客户的过程中，公司在铁芯产品的尺寸精度、质量稳定性以及模具开发等方面已经具备一定的经验积累和技术优势，产品已在多家国内外知名企业中实现长期批量供应，并不断通过研发创新，进行技术和工艺的升级，向着高强度、低铁损、轻薄化的方向发展，将最新的技术创新应用于公司的产品生产过程中。►2030年全球精密冲压铁芯市场规模有望突破2,600亿元。随着工业4.0和智能制造的发展，精密冲压铁芯在自动化、数字化和智能化方面的需求不断增加，推动整个工业制造行业的转型升级。根据VIC Market Research的测算，2023年全球精密冲压铁芯市场规模为1,121.09亿元，预计到2030年市场规模将达到2,636.98亿元，2024-2030年年均复合增长率预计为12.82%。随着技术的进步，精密冲压铁芯的设计和制造将变得更加精确和高效，同时新能源汽车行业的发展、工业自动化和机器人技术的普及、无人机等低空经济领域产品的兴起也将提升市场对精密冲压铁芯的需求。 ►精密冲压铁芯行业分层竞争，高端转型。近二十年来，►公司专注精密冲压铁芯，技术领先，供应全球知名企业。公司经过持续的研发投入和多年的技术积淀，在精密 随着国内外大型汽车零部件、电机及电气设备制造商在国内建立生产基地并外包精密冲压铁芯生产，国内行业在工艺技术、专业化水平和产业规模上显著提升，形成分层竞争格局；目前中低端市场竞争激烈，高端市场随技术升级需求持续扩大，推动行业向高端转型，逐步建立起专业化产品体系、独立的生产研发及质量控制体系。公司经过20余年发展，已成为国内少数具备从原材料分剪到冲压及后道全流程生产能力的企业。风险提示原材料价格波动风险、存货减值风险、流动性风险。冲压铁芯冲压技术、生产工艺，精密冲压模具设计及制造等方面掌握了多项核心技术，包括点胶、自扣铆、氩弧焊、激光焊接等各类型铁芯的核心生产工艺，具备使用0.2mm等超薄硅钢批量生产的加工能力。近20年来，随着国内外大型汽车零部件、电机及电气设备制造商在国内建立生产基地并外包精密冲压铁芯生产，国内行业在工艺技术、专业化水平和产业规模上显著提升，形成分层竞争格局；目前中低端市场竞争激烈，高端市场随技术升级需求持续扩大，推动行业向高端转型，逐步建立起专业化产品体系、独立的生产研发及质量控制体系。公司经过20余年发展，已成为国内少数具备从原材料分剪到冲压及后道全流程生产能力的企业。 风险提示 原材料价格波动风险、存货减值风险、流动性风险。 正文目录 1.行业规模：精密冲压铁芯及其他....................................................................................................................31.1.精密冲压铁芯市场前景广阔........................................................................................................................31.2.新能源汽车驱动电机..................................................................................................................................31.3.微特电机...................................................................................................................................................41.4.电气设备...................................................................................................................................................51.5.点火线圈...................................................................................................................................................62.产业链及竞争格局分析+公司核心亮点...........................................................................................................62.1.产业链分析...............................................................................................................................................62.2.行业竞争格局............................................................................................................................................72.3.历年财务数据............................................................................................................................................72.4.公司优势...................................................................................................................................................73.风险提示.....................................................................................................................................................9 图表目录 图1全球精密冲压铁芯市场规模及增长趋势预测...............................................................................................3图2全球新能源乘用车销量(万辆)及预测..........................................................................................................4图3 2015-2024年新能源车产销量..................................................................................................................4图4中国工业自动化市场规模(亿元).................................................................................................................5图5电气机械及器材制造业市场规模(亿元).......................................................................................................5图6全球燃油车销量（万辆）.........................................................................................................................6图7公司营业收入及增速变化（亿元）............................................................................................................7图8公司归母净利润及增速变化（亿元）.........................................................................................................7图9公司主要产品以及客户.............................................................................................................................8 1.行业规模：精密冲压铁芯及其他 1.1.精密冲压铁芯市场前景广阔 精密冲压铁芯产品按照应用场景可分为电机铁芯和非电机铁芯。随着下游应用领域市场规模的扩大、行业竞争的加剧、使用材料性能指标及产品功能结构日趋复杂化，行业分工逐步细化，下游整机企业由从发展初期的设计、研发、生产、营销等全链条模式，逐渐转变为专注于设计、研发、营销等，并将电机主要部件的生产外包给专业生产企业完成。在电机行业中，铁芯（包括定子铁芯、转子铁芯）是电机中的重要零部件之一。铁芯的材料质量及厚度、尺寸及精度、叠压系数、清洁度等方面均直接影响电机的能量转换效率、功率和NVH（噪声、震动与声震粗糙度）等性能指标，既影响电机的电气性能和机械性能，也与电机的制造成本相关，因此，铁芯是电机制造的重要环节之一，其质量好坏将直接影响电机的性能和品质。 预计到2030年全球精密冲压铁芯市场规模将达到2,636.98亿元。随着工业4.0和智能制造的发展，精密冲压铁芯在自动化、数字化和智能化方面的需求不断增加，推动整个工业制造行业的转型升级。根据VIC Market Research的测算，2023年全球 精 密冲 压 铁芯 市场 规 模 为1,121.09亿 元， 预 计到2030年市 场规 模 将达 到2,636.98亿元，2024-2030年年均复合增长率预计为12.82%。随着技术的进步，精密冲压铁芯的设计和制造将变得更加精确和高效，同时新能源汽车行业的发展、工业自动化和机器人技术的普及、无人机等低空经济领域产品的兴起也将提升市场对精密冲压铁芯的需求。 资料来源：招股说明书,华西证券研究所 1.2.新能源汽车驱动电机 新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源，综合车辆动力驱动先进技术原理所形成的具有新技术、新结构的汽车。目前新能源汽车主要包括纯电动汽车、混合动力汽车、燃料电池电动汽车、其他新能源车四大类，发