通信行业周报

2025年9月15日 通信行业周报（9月8日-9月14日） 通信行业市场回顾 2025年9月8日至9月12日，通信（中信）板块上涨3.1%，沪深300指数上涨1.38%，通信板块跑赢沪深300指数1.71个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第8位，在30个中信一级行业中表现中上。今年以来，通信行业累计上涨63.94%，在中信一级行业中排第1位，表现领先。截至9月12日，中信通信行业PETTM为26.37倍，处于33.73%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共120家，期间88家公司收涨，32家公司收跌，总体涨多跌少。涨幅前3名分别为剑桥科技、元道通信及通鼎互联，而跌幅前3名则分别为博实结、德科立及高鸿股份。 数据来源：Wind，国新证券整理 周度关注：卫星互联网 近日，工业和信息化部向中国联合网络通信集团有限公司颁发卫星移动通信业务经营许可。中国联通可依法开展手机直连卫星等业务，深化应急、海事、偏远地区通信等场景应用，丰富服务供给。此次许可将加速我国卫星移动通信产业链商业化，促进形成适度竞争、良性互动的市场格局，推动服务普惠触达用户。 中国联通营业厅随即上线了“联通卫星”业务。根据业务说明，在地面通信网络覆盖不稳定或无覆盖情况下，联通卫星业务可提供紧急通信服务。目前，天津、山西、安徽、江西、湖北、贵州、广东、海南用户可订购联通卫星业务。用户开通联通卫星功能包，即可连接卫星拨打、接听电话及发送、接收短信。资费按照10元/月收取，包含2分钟免费国内主被叫通话。 联通获牌标志着我国卫星移动通信市场由“试验示范”全面转向“规模商用”。需求端在应急、海洋、航空、极地、物联网等场景具备真实痛点，叠加终端价格下降，有望成为6G空天地一体化网络的“先行试验田”。长期看，产业链成本曲线下降、出口市场打开、商业航天资本循环加速，有利于推动完成技术验证、规模部署与商业模式闭环，抢占6G时代空口话语权和全球市场份额。 分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期行业反弹后，估值水平有所回升但仍处在较低分位数。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。但上市公司内部业绩和股价分化均为明显。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 证券研究报告 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 目录 一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4 1.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................63.技术前沿.......................................................................................................................................................................84.终端...............................................................................................................................................................................9 四、投资建议..............................................................................................................................................................................12 五、风险提示..............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现中上（9月8日-9月12日）.....................................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（9月8日-9月12日）.....................................................................................4图表3：通信行业估值水平有所回升.........................................................................................................................................5 一、通信行业市场回顾 2025年9月8日至9月12日，通信（中信）板块上涨3.1%，沪深300指数上涨1.38%，通信板块跑赢沪深300指数1.71个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第8位，在30个中信一级行业中表现中上。今年以来，通信行业累计上涨63.94%，在中信一级行业中排第1位，表现领先。 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共120家，期间88家公司收涨，32家公司收跌，总体涨多跌少。涨幅前3名分别为剑桥科技、元道通信及通鼎互联，而跌幅前3名则分别为博实结、德科立及高鸿股份。 上周通信行业震荡回升，估值水平有所回升。2023年以来，通信行业上涨主要为盈利驱动，估值水平提升相对不多大。年报和中报披露后分化明显，部分前期涨幅过大，缺乏业绩支撑的公司调整持续并拖累指数表现，但优秀企业的业绩有利于支撑业绩和股价表现。截至9月12日，中信通信行业PETTM为26.37倍，处于33.73%的分位数。 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1.行业动态 工信部：全国累计建成5G基站459.8万个千兆端口数达3053.2万个 国新办今日举行“十四五”发布会，工信部副部长张云明介绍：我国已建成全球规模最大5G网络，5G基站459.8万个，千兆端口数达3053.2万个，实现“县县通千兆、乡乡通5G、村村通宽带”。算力设施达1085万标准机架，智能算力规模达788EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算）；全国“5G+工业互联网”建设项目超过2万个。下一步将推5G-A、万兆光网、车联网，打造现代化信息基础设施体系。（C114） 美国FCC以“国家安全”为由撤销多家中资背景实验室FCC认证 当地时间9月8日，美国联邦通信委员会（FCC）在其官网宣布，撤销对七家中国背景电子产品检测实验室的认可资质，并明确拒绝另外四家机构的资质续期申请。美方称，这些实验室“受外国对手政府控制”，可能对美国通信供应链安全构成风险。 此次行动依据的是FCC于今年5月通过，并于本周末正式生效的新规。该规定禁止承认由被美国认定为“外国对手”的政府或其控制实体所拥有的测试实验室 和电信认证机构（TCB）。目前，该机构已开始启动审查程序，首批锁定11家在册中资背景实验室。 据FCC披露，此次被禁机构包括：重庆信息通信研究院、中国质量认证中心车联网技术服务有限公司、威凯检测技术有限公司及上海分部、莱茵技术-商检(宁波)有限公司、UL美华认证有限公司、广州赛西光电标准检测研究院有限公司、中国信息通信研究院、上海市计量测试技术研究院、中检集团南方测试股份有限公司。 FCC主席Brendan Carr在声明中称，“特朗普总统正大力推动美国制造业回流，强化关键供应链安全。今天的举措正是这一战略的重要组成部分。我们不能允许外国对手国家掌控那些为美国市场产品做安全检测的实验室。这是恢复公众对FCC设备授权流程的信任，应对外国对手威胁的必要措施。” 近年来，美国持续加强对中国科技产业链的审查，尤其在通信设备、芯片等领域不断加码限制措施。此次针对检测实验室的行动，意味着美方正将监管触角从产品本身延伸至认证、测试等上游环节。（C114） 商务部：对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查 香港万得通讯社报道，中华人民共和国商务部（以下简称商务部）于2025年7月23日收到江苏省半导体行业协会（以下称申请人）代表国内相关模拟芯片产业正式提交的反倾销调查申请，申请人请求对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销调查。商务部依据《中华人民共和国反倾销条例》有关规定，对申请人资格、申请调查产品有关情况、中国同类产品有关情况、申请调查产品对国内产业影响、申请调查国家有关情况等进行了审查。 根据申请人提供的证据和商务部初步审查，申请人相关模拟芯片的合计产量符合《中华人民共和国反倾销条例》关于申请人资格的规定。同时，申请书中包含了《中华人民共和国反倾销条例》第十四条、第十五条规定的反倾销调查立案所要求内容及有关证据。 根据上述审查结果，依据《中华人民共和国反倾销条例》第十六条的规定，商务部决定自2025年9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查。（Wind） 2.企业龙头 工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可 近日，按照《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》有关部署，工业和信息化部向中国联合网络通信集团有限公司（以下简称“中国联通”）颁发卫星移动通信业务经营许可。中国联通可依法开展手机直连卫星等业务，深化应急通信、海事通信、偏远地区通信等场景应用，丰富通信服务与产品供给。 随着我国卫星移动通信产业链商业化进程不断加速，将有利于形成适度竞争、良性互动的市场格局，推动卫星移动通信服务更易触达普通用户。同时，基础电信企业与卫星移动通信产业链上下游主体的协同联动将更加紧密，有利于推动产业转型升级，增强产业链供应链韧性和安全水平。 下一步，工业和信息化部将深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，统筹发展和安全，进一步优化卫星通信市场准入，强化全链条监管与安全保障，促进我国卫星通信产业高质量发展，有力支撑网络强国、航天强国、数字中国建设。（工信部） 甲骨文预计今年资本支出将高达350亿美元同比飙升65% 2025年9月