智驾L3时代的底盘XYZ智驾核心供应商

核心观点

伯特利作为智驾L3时代的底盘XYZ智驾核心供应商，以“XYZ+智驾辅助”智能底盘全系解决方案为核心，集成电子机械制动EMB、线控制动冗余系统WCBS 2.0H、DP-EPS电动助力转向、空气悬架等产品，成为华为鸿蒙智行的重要合作伙伴。公司拥有全球领先的制动器产品组合和系统集成经验，产品广泛应用于全球多家知名车企。

关键数据

• 产品创新：伯特利线控制动冗余系统WCBS 2.0H采用全冗余架构设计，支持L3及以上的自动驾驶；电子机械制动EMB响应速度较传统制动系统大幅提升；空气悬架双模供气单元方案调节速度相较闭式竞品提升25%。
• 产能布局：墨西哥年产400万件轻量化零部件建设项目2025年上半年实现效益885.98万元，摩洛哥基地投产后将覆盖欧洲市场。
• 财务预测：2025-2027年收入分别为12.47亿、15.63亿、20.08亿元，归母净利润分别为1.45亿、1.89亿、2.49亿元，对应PE分别为21、16、12倍。

研究结论

伯特利智驾L3时代的底盘XYZ智驾核心供应商，线控制动加速进入WCBS 2.0H，电子机械制动EMB、空气悬架双模供气单元走向量产，打造领先的底盘“XYZ+智驾辅助”全系解决方案供应商。预计2027年收入分别为125亿、156亿、201亿元，归母净利润分别为14.5亿、18.8亿、24.9亿元，对应PE分别为21、16、12倍，维持“买入”评级。

风险提示

行业销量不及预期，新业务订单不及预期，原材料价格波动风险。