国庆假期出游前瞻：关注客单价恢复进度

国庆假期旅游大盘预测

预计2025年国庆假期（8天）国内旅游收入/人次日均可比口径同比增7.0%/8.3%，旅游收入约占全年旅游收入的14%，对比2024年（7天）/2023年（8天）为12%/15%。预计人均旅游花费同比微降1%，降幅较1季度（-6%）和2季度（-3%）持续收窄。长途游、多目的地串游是主要增长动力，线上渗透率持续提升，平台的预订量增长仍快于大盘。

OTA平台国庆假期预订数据

• 同程旅行：短途出游频次提升，长线旅行品质提升。国内周边游/包车游预订热度同比增2倍/115%，长线跟团游花费同比增超20%；高品质酒店/热门赏秋目的地酒店预订热度同比增长超20%/30%。国际机票搜索热度同比增超60%，出境游热门目的地仍为东南亚+日韩，出境跟团游产品预订热度同比增超60%。
• 飞猪：出游预订周期较去年提前3.5天，酒店、机票、门票、租车等预订量已大幅超过2023年及2024年同期。交通预订/长线游/租车预订量同比增4%/53%/93%，出境游预订订单同比增长显著。多目的地串游、演唱会出游、动漫展出游、家庭出游等订单趋势明显。上海旅客预订量同比增超40%，客单价同比增5%，出境游预订同比增近40%。

暑期出游数据回顾

• 携程：暑期亲子订单占比35%，亲子租车自驾游订单同比增77%；入境游博物馆类门票同比增20%。
• 美团：精品小团订单占比40%，同比增90%；出境游支付客单价同比增6%。
• 抖音：6/15-8/15期间，酒旅团购订单量及销售额同比增46%。
• 飞猪：订单均价同比增10%；长线出境订单同比增50%。

投资建议

国内线上旅游预订维持稳健增长态势。国庆假期旅游的关注重点为国内机票和酒店客单价恢复情况；出境游和入境游仍有望延续高增速，受益于航班恢复及免签政策。

• 携程：供给侧优势稳固，维持3季度住宿预订/交通预订同比增14%/9%的预测。
• 同程旅行：客单价提升通道，尤其是酒店预订。维持2025年核心OTA收入/经营利润同比增15%/24%的预测。
• 美团：下沉市场酒店间夜量优势稳健，酒旅品类结构或有季节变化。
• 飞猪：在阿里体系的战略地位提升，或受益于淘宝主站流量协同带来的提振。

风险

消费疲弱影响旅游支出；极端天气影响出游计划；出境游不及预期；竞争加剧影响利润率。