商贸零售行业周报：国庆假期消费稳步恢复，关注年轻时尚黄金优质品牌

商贸零售 2025年10月12日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 姚慕宇（联系人）yaomuyu@kysec.cn证书编号：S0790125040021 黄泽鹏（分析师）huangzepeng@kysec.cn证书编号：S0790519110001 国庆假期消费稳步恢复，关注年轻时尚黄金优质品牌 国庆期间出行、餐饮、消费等各细分方面均有稳步复苏趋势，出行方面，国庆中秋假日8天，全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次，国内出游总花费8090.06亿元，较2024年国庆节假日7天增加1081.89亿元。消费方面，根据商务部商务大数据监测，国庆中秋假期全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长2.7%，全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%。全国商场客流与销售数据亦呈现出强劲的增长态势，各地商业活力全面复苏。根据商务部商务大数据监测，10月1日至7日，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长8.8%和6.0%，人流量与销售额同步提升。此外，国庆期间黄金价格再创新高，10月12日国内黄金珠宝品牌足金首饰价格最高已突破1180元/克。各大传统黄金品牌终端动销表现平淡，此次国际金价再度急涨，消费者购买力相对受限情况下，对于克重类黄金饰品保持观望态度。其中轻量化、一口价的时尚黄金产品凭借精湛工艺和热门IP加持，更受年轻消费者青睐。 数据来源：聚源 相关研究报告 《吉宏股份预告高增长，关注三季度高 景 气 赛 道 公 司—行 业 周 报 》-2025.9.28 《医美化妆品8月月报：锦波生物胶原蛋白冻干纤维获药用辅料登记，珀莱雅拟赴 港上市—行业点评报告》-2025.9.27 行业关键词：高德扫街榜、京东双11、ChatGPT、抖音双11、Keeta等 【高德扫街榜】高德扫街榜上线23天用户超4亿。 《潮宏基订货会火热举办，优质新品受加盟商欢迎—行业周报》-2025.9.21 【京东双11】京东10月9日开启双11大促。 【ChatGPT】ChatGPT进军电商。 【抖音双11】抖音电商双11强劲开局。 【Keeta】美团旗下Keeta与华润旗下购美好达成战略合作。 板块行情回顾 本周（数据取9月29日-10月10日，除中秋国庆假期外共4个交易日，下同），商贸零售指数报收2288.03点，上涨0.28%，跑输上证综指（本周上涨1.80%）1.52个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第24位。零售各细分板块中，本周专业连锁板块涨幅最大，2025年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周星徽股份（+36.0%）、青木科技（+13.9%）、浙江东日（+9.4%）涨幅靠前。 投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基等，受益标的六福集团、周生生；投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁），重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等；投资主线三（化妆品）：关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等，受益标的若羽臣等；投资主线四（医美）：关注具备差异化管线的医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B等，受益标的锦波生物等。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 目录 1、零售行情回顾............................................................................................................................................................................32、零售观点：国庆假期消费稳步恢复，关注年轻时尚黄金.....................................................................................................52.1、行业动态：国庆假期消费稳步恢复，关注年轻时尚黄金优质品牌..........................................................................52.2、关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司..............................................................................................................72.2.1、老铺黄金：2025H1同店高增长，品牌人群破圈、渠道强势升级.................................................................92.2.2、潮宏基：产品结构升级、渠道逆势扩张，品牌势能持续向上.......................................................................92.2.3、毛戈平：2025H1业绩亮眼，高端国货美妆势能持续向上...........................................................................102.2.4、珀莱雅：2025H1经营稳健，多品牌势能持续提升.......................................................................................102.2.5、巨子生物：2025H1业绩稳健，大单品迭代与渠道拓展持续验证...............................................................112.2.6、上美股份：2025H1业绩亮眼，多品牌协同打开成长空间...........................................................................112.2.7、丸美生物：2025H1品牌经营稳健，主品牌持续驱动业绩增长...................................................................122.2.8、润本股份：2025H1业绩稳健，看好后续品类延伸贡献增量.......................................................................132.2.9、周大生：2025Q2业绩超预期，关注后续品牌升级和产品优化...................................................................132.2.10、吉宏股份：上半年营收业绩亮眼，AI赋能+全球化布局驱动成长............................................................142.2.11、永辉超市：门店调改进入阵痛期，静待经营业绩拐点...............................................................................142.2.12、爱婴室：2025H1主业门店稳健扩张，万代合作有望加速推进.................................................................152.2.13、科笛-B：剥离欧玛短期业绩承压，期待管线商业化迎来拐点...................................................................162.2.14、爱美客：2025H1业绩承压，持续研发期待业绩修复.................................................................................162.2.15、赛维时代：公司发布股权激励计划，关注后续经营趋势改善...................................................................17 3、零售行业动态追踪..................................................................................................................................................................19 3.1、行业关键词：高德扫街榜、京东双11、ChatGPT、抖音双11、Keeta等.............................................................193.2、大事提醒：关注多家公司分红等...............................................................................................................................20 4、风险提示..................................................................................................................................................................................20 图表目录 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第24...............................................................................................................3图2：本周零售行业（商贸零售）指数上涨0.28%....................................................................................................................3图3：2025年年初至今（商贸零售）指数上涨2.20%...............................................................................................................3图4：本周专业连锁板块涨幅最大，为2.18%............................................................................................................................4图5：2025年至今钟表珠宝板块涨幅最大，为28.18%.............................................................................................................4图6：深圳市K11商场人流如潮...............................................