中秋假期数据点评：错期+极端天气影响，客单价略有回升

中秋假期出行链数据总述：1）总量上承压，24年中秋只有3天假期，长度与去年的“双节”无法直接对比，但本次中秋调休时间灵活，建议拉长周期看待旅游数据； 2）结构上分化，短途旅游、性价比消费为核心，整体量价涨幅有限。 错期+天气双重影响，出行明显承压：1）中秋旅游出行承压，短途“微度假”成为旅游首选：据文化和旅游部数据中心测算，全国国内出游1.07亿人次，按可比口径较2019年同期增长6.3%，国内游客出游总花费510.47亿元，较2019年同期增长8.0%。短途旅游、文艺游已成为今年中秋假期的出行主题，据携程数据，同省酒店订单比例预计达到50%以上，预订高铁出行的订单中，出游半径约为361公里；2）交通数据侧面验证，铁路、公路复苏明显：分出行手段来看，中秋假期内铁路与公路复苏较为明显，首日方面，据交通运输部数据，铁路出行同比2019年增长28.7%，公路出行增长12.50%，而水路与民航同比分别-53%/+17%；全期方面，全社会跨区域人员流动量达6.30亿人次，日均同比2023增长31%，其中铁路4257万人次，日均同比2019年增长17%。 免税渠道表现平淡，中秋错期影响明显。免税方面，同样受中秋假期错期影响，同比下降较为明显；据海口海关数据，相比于2023年，日均销售额与日均购物人次同比分别-58.7%/-45.6%，但同比19年分别+123.9%/+45.2%； 景区分化明显，天气或为主要影响因素：景区分化较为明显，如安徽黄山市于15日、16日均有雨，一定程度上导致黄山风景区、西递、宏村等地恢复较弱；四川部分地区出现大到暴雨和泥石流地质灾害，表现较弱；北京等地受益于短途旅行热度的上升，公园表现较为优异。 餐饮：海底捞强势增长，“团圆宴”拉动市场回暖。1）分品牌：海底捞、呷哺呷哺及九毛九旗下品牌表现良好，海底捞于假期前两天接待顾客超过320万人次，截至9月17日上午10点，全国海底捞火锅店接到的中秋当天预订已接近14万桌； 呷哺呷哺江苏、深圳、新疆客流同比增长约200%；九毛九稳定增长。2）“家宴”成为今年餐饮复苏的主要驱动因素：据中国经济网18日的报道，最近一周，美团平台上“中秋餐厅”搜索量环比增长433%，中秋主题团购套餐订单量环比增长超76%。 投资建议：短期视角，受天气和假期错期影响，今年中秋可比性不强，同比表现较差，出游人数复苏环比弱于五一和端午，但仍超过19年同期水平；长期视角，疫情过后我国旅游基本面复苏形势持续向好，建议关注携程集团、百胜中国、海底捞、锦江酒店、峨眉山、长白山等 风险提示：宏观经济波动风险、出行意愿减弱、天气因素影响等 行业相关股票 错期+天气双重影响，出行明显承压 中秋旅游出行承压，短途“微度假”成为旅游首选：全国国内出游1.07亿人次，按可比口径较2019年同期增长6.3%，国内游客出游总花费510.47亿元，较2019年同期增长8.0%。我们认为，今年中秋与国庆假期分开，错期效应导致居民出游热情减弱，此外，东部地区的台风、多雨天气也一定程度上为居民出行造成阻碍。因此，今年“短途游”成为主流，据新华社，短途旅游、文艺游已成为今年中秋假期的出行主题，携程数据显示，同省酒店订单比例预计达到50%以上，预订高铁出行的订单中，出游半径约为361公里。 图1：2020年以来旅游恢复情况 图2：新中式旅游订单量快速增长 图3：度假农庄、租车出游与天气驱动出游订单量增长较快 交通数据侧面验证，铁路复苏明显：分出行手段来看，中秋假期内铁路与公路复苏较为明显，首日方面，铁路出行同比2019年增长28.7%，公路出行增长12.50%，而水路与民航同比分别-53%/+17%；全期方面，全社会跨区域人员流动量达6.30亿人次，日均同比2023增长31%，其中铁路4257万人次，日均同比2019年增长17%。我们认为，公路、铁路主要服务于短途旅客，而水路、空运则主要服务长途、中高端出行需求，交通数据的结构性分化也印证了短途游的火热。 表1：2024年中秋交通数据（单位：万人次） 免税渠道表现平淡，中秋错期影响 免税方面，同样受中秋假期错期影响，同比下降较为明显；相比于2023年，日均销售额与日均购物人次同比分别-58.7%/-45.6%， 但同比19年分别+123.91%/+45.19%。 表2：2024年中秋免税渠道销售情况 景区分化，天气或为主要影响因素 景区方面，分化较为明显，如安徽黄山市于15日、16日均有雨，一定程度上导致黄山风景区、西递、宏村等地恢复较弱；四川部分地区出现大到暴雨和泥石流地质灾害，表现较弱；北京等地受益于短途旅行热度的上升，公园等表现较为优异。 图4：2024中秋部分景区复苏情况 餐饮：海底捞强势增长，“团圆宴”拉动市场回暖 分品牌看，海底捞、呷哺呷哺及九毛九旗下品牌表现良好，据华夏日报： 1）海底捞：海底捞后台数据显示，2024年中秋假期前两天，全国海底捞火锅接待顾客超过320万人次，9月17日的中秋之夜，海底捞又迎来了一波客流高峰，截至当天上午10点，全国海底捞火锅店接到的中秋当天预订已接近14万桌； 2）呷哺呷哺：今年中秋假期呷哺呷哺全国销售趋势良好，中秋节当天全国客流同比保持了增长，其中江苏、深圳、新疆客流同比增长约200%。 3）九毛九：集团旗下品牌太二酸菜鱼和怂火锅厂整体业绩良好，其中华东受到台风影响业绩会有一定的波动，全国范围保持稳定增长。 “家宴”成为今年餐饮复苏的主要驱动因素。据中国经济网18日报道，最近一周，美团平台上“中秋餐厅”搜索量环比增长433%，中秋主题团购套餐订单量环比增长超76%，“团圆”的情感需求成为中秋餐饮的重要驱动力之一。 风险提示 （1）宏观经济波动风险：宏观经济的不确定性可能影响消费者的旅游消费能力，进而影响行业复苏； （2）出行意愿减弱：受收入波动、消费者信心等因素影响，居民出行意愿可能减弱，影响行业复苏； （3）天气因素影响：天气变动如雨雪、台风等极端天气可能会影响居民出行意愿与出行目的地选择，影响行业整体及行业内公司表现。