预制菜：从企业缺位到规范加速

食品饮料2025年09月17日 食品饮料行业重大事项点评 推荐 （维持） 预制菜：从企业缺位到规范加速 华创证券研究所 事项： 证券分析师：欧阳予邮箱：ouyangyu@hcyjs.com执业编号：S0360520070001 ❑近日，关于餐饮预制菜的舆论事件引发高度关注，我们分析及点评如下： 评论： 证券分析师：严文炀邮箱：yanwenyang@hcyjs.com执业编号：S0360525070006 ❑事件核心矛盾在于：预制菜理解范畴不同，同时知情权和选择权未能得到保障。此次事件问题核心在于，商家与消费者对预制菜范畴理解存在不同，消费者并非反对预制，而是认为商家打着现做现炒的幌子，以预制代替现做，按照现做现炒的价格来收取高昂费用，未能保障消费者知情权与选择权。 证券分析师：董广阳邮箱：dongguangyang@hcyjs.com执业编号：S0360518040001 ❑预制菜已有国家标准，执行细则后续有望进一步细化。24年3月，市场监管总局等六部门联合印发《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》，定义预制菜为不添加防腐剂、加热或熟制后方可食用的预包装菜肴，速冻米面等主食、中央厨房制作菜肴、仅经清洗、去皮、分切等简单加工未经烹制的净菜、以及不经加热或熟制就可食用的即食食品等均不属于预制菜。该定义制定后具备一定强制性，但并未涉及禁止和准入的严格门槛。同时《通知》中明确提出，大力推广餐饮环节使用预制菜明示，保障消费者的知情权和选择权，但该标准由政府倡导，目前暂并不具备强制性。 行业基本数据 占比%股票家数(只)1260.02总市值(亿元)48,214.684.10流通市值(亿元)46,997.674.95 ❑后续政策有望加速落地，同时餐企动作亦有望更加开放透明。一方面据报道，9月13日《预制菜食品安全国家标准》草案已通过审查，即将公开征求意见，届时餐饮门店是否使用、如何使用预制菜，也将首次纳入强制信息披露范畴，相关政策有望加速落地。另一方面，部分餐企在此次舆情后，主动展示后厨制作工艺，适时披露原料使用情况，在半成品使用上也将更加坦诚透明。 %1M6M12M绝对表现5.0%-3.2%26.9%相对表现-2.6%-16.0%-16.3% ❑餐饮供应链未来将更加高效、规范，仍是大势所趋。参考海外美国日本等国家产业趋势，餐企要追求高效便捷，配备中央厨房、通过外采等方式缩短前置食材处理是常用流程，未来食品工业化依旧是大势所趋，同时社会也并非全盘反对预制，老乡鸡、肯德基、萨莉亚等使用央厨的企业依旧得到消费者认可，以上餐企通过高标准的供应商准入、透明的原料溯源、公开的制作流程等，已经形成了一套标准、透明、规范的供应链程序，建立了足够的公众信赖。未来企业要满足公众吃得安心、吃得明白的刚需，供应链体系必须更加严格规范，尤其是在预制菜、半成品使用上需要更加规范透明。 相关研究报告 《食品饮料行业2025年中报总结：白酒加速出清，大众呈现亮点》2025-09-02《功能食品行业正重塑：新需求扩容，垂类新机 频出》2025-09-01《【华创食饮】重构食品供应链，商业化加速开探——微生物蛋白行业深度研究报告》2025-08-30 ❑投资建议：行业规范化加速，头部企业有望受益。20年以来预制菜行业快速发展，大量资本、产能等涌入，24年行业新规落地打响规范化第一枪，此次事件有望加速引导行业自律，未来一方面政策有望进一步清晰，有助于优质头部企业发展，另一方面餐饮供应链更高标准下，头部半成品企业将更加受益，低端小作坊等或逐步出清。基于此，我们认为头部上市速冻食品企业及定制餐调企业中长期来看均有望受益。具体标的上，推荐冷冻食品龙头安井，关注千味、三全和味知香等，同时推荐定制复调企业宝立，关注日辰。 ❑风险提示：需求复苏不及预期、成本下降不及预期、行业竞争格局加剧等。 食品饮料组团队介绍 首席分析师：欧阳予 浙江大学本科，荷兰伊拉斯姆斯大学研究型硕士，8年食品饮料研究经验。曾任职于招商证券，2020年加入华创证券。2021-2024年连续四届获新财富、新浪金麒麟最佳分析师评选第一名，其中2024年获新财富、新浪金麒麟、水晶球和21世纪金牌分析师等评选第一名。 ——白酒研究组（白酒、红酒、黄酒、酒类流通行业） 分析师：田晨曦 英国伯明翰大学硕士，2020年加入华创证券研究所。 分析师：刘旭德 北京大学硕士，2021年加入华创证券研究所。 助理研究员：王培培 南开大学金融学硕士，2024年加入华创证券研究所。 ——大众品研究组（低度酒、软饮料、乳肉制品、调味品、烘焙休闲食品、预制食品、餐饮连锁、食品配料） 中国人民大学硕士，6年消费行业研究经验，曾任职于长江证券，2020年加入华创证券研究所。 研究员：严晓思 上海交通大学金融学硕士，2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：严文炀 南京大学经济学硕士，2023年加入华创证券研究所。 执委会委员、副总裁、华创证券研究所所长、新财富白金分析师：董广阳 上海财经大学经济学硕士，16年食品饮料研究经验。曾任职于招商证券，瑞银证券。自2013至2024年，获得新财富最佳分析师八届第一，两届第二，一届第三，获金牛奖最佳分析师连续三届第一，连续三届全市场最具价值分析师，获水晶球最佳分析师四届第一，获新浪金麒麟最佳分析师连续六届第一，获上证报最佳分析师评选五届第一。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所