市场展望
昨日公布的美国8月零售数据超市场预期，对美联储降息预期形成压制，贵金属价格短线回落。但从中期来看，该数据将令海外衰退概率下降，意味着若美联储降息，性质将为“预防式降息”，而非“衰退式降息”，这对工业属性偏强的白银更为利多。历史上黄金受益于美国财政赤字扩张，而白银价格上涨则受美联储宽松货币政策预期驱动。当前鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的发言已标志着联储新一轮降息周期的开始，哈塞特就任联储主席的可能性意味着美联储货币政策性质的根本变化，即从以就业和通胀数据为基础的货币政策决策转变为美国总统的政策工具。不论从预期还是现实来看，当前的宏观背景都有利于贵金属，尤其是白银价格的上涨。
关键数据
- 贵金属价格：沪金涨0.19%，报839.74元/克；沪银跌0.41%，报10043.00元/千克；COMEX金涨0.13%，报3729.90美元/盎司；COMEX银涨0.01%，报42.92美元/盎司。
- 美国10年期国债收益率：报4.04%。
- 美元指数：报96.65。
- 美国8月零售销售环比值：0.6%，大幅超过预期的0.2%。
- 黄金ETF持有量：SPDR黄金ETF持有量吨979.95，较前一日增加3.15吨。
- 白银ETF持有量：SLV银ETF持有量吨15217.84，较前一日增加64.94吨。
研究结论
- 金银价格表现：黄金受益于美国财政赤字扩张，白银价格上涨则受美联储宽松货币政策预期驱动。
- 货币政策变化：美联储货币政策性质将从以就业和通胀数据为基础的决策转变为美国总统的政策工具。
- 策略建议：逢低做多，沪金主力合约参考运行区间816-860元/克，沪银主力合约参考运行区间9710-10800元/千克。
