五矿期货贵金属日报

贵金属日报（2025-05-14）

市场展望： 昨日美国CPI数据低于预期，但分项数据显示潜在通胀风险加大，关税对通胀的影响尚未完全体现。数据发布后金银价格小幅上涨后回落，短期仍存在回调空间。

关键数据：

• 美国4月总体CPI同比2.3%（预期2.4%，前值2.4%），环比0.2%（预期0.3%）
• 美国4月核心CPI同比2.8%（符合预期），环比0.2%（预期0.3%）
• Manheim二手车批发价格指数4月份录得4.9%（前值-0.2%）

分析： 通胀数据低于预期主要受原油价格回落及美国“抢进口”形成的低价库存影响，特朗普政府新施行的关税政策尚未完全反映在通胀数据中。未来二手汽车价格上升可能推动核心商品通胀提升。

美联储预期：

• 市场预期美联储6月议息会议维持利率不变概率为91.56%
• 市场仅预期2025年9月和12月各降息25个基点，少于前期预期的三次降息

贵金属走势：

• 黄金： 短期偏弱，仍需等待进一步回调后的逢低做多机会，主力合约关注下方742元/克趋势线支撑，参考运行区间742-781元/克
• 白银： 受关税缓和影响工业属性修复，但在美联储偏鹰派货币政策背景下上涨空间有限，建议暂时观望，主力合约参考运行区间8001-8443元/千克

数据来源： WIND、五矿期货研究中心、LSEG 免责声明： 本报告仅供参考，不构成投资建议。