安粮观市

宏观 股指 宏观资讯：中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年9月16日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1027元，前一交易日中间价为7.1056元。中美就TikTok等经贸问题在西班牙马德里举行会谈。墨西哥总统称本周将与中国讨论对华征收最高50%关税，中国外交部表示将采取必要措施维护中国企业合法权益。 市场分析：沪深300ETF成交量有所放大，市场呈现明显的大小票分化格局，中小板创业板表现优于权重股。资金面虽有净流出但主要集中在权重股。 参考观点：短期高位或将保持宽幅震荡，中期可逢低布局大蓝筹指数。 黄金 宏观与地缘：美联储9月议息会议召开前夕，市场降息预期升温（概率达96%），地缘政治风险（乌克兰袭击俄罗斯炼油厂、特朗普施压北约）加剧避险需求。 市场分析：现货黄金价格最高触及3689美元/盎司，创历史新高。美元指数跌至98.30附近，创近期新低，10年期美债收益率下跌至4.0356%。黄金突破历史高位，主要受降息预期、美元疲软及地缘风险溢价支撑。技术面显示金价短期阻力位已上移至3675美元，突破后有望挑战3700美元及3750美元。若美联储如预期降息25个基点并释放鸽派信号，黄金有望进一步上行；但需警惕“买预期、卖事实”的回调风险。 操作建议：现货黄金呈多头排列，短期支撑关注3655美元（5日均线）及3620美元（10日均线）7。密切关注美联储议息决议措辞及地缘局势变化，注意控制风险。 白银 外盘价格：本周，现货白银价格突破42美元/盎司，创2014年以来新高，金银比降至86.2附近。国内白银价格冲高至10000-10010元/千克。美联储降息预期升温、地缘政治风险及工业需求增长共同支撑银价。 市场分析：宏观层面，美联储降息预期使无息资产白银的持有成本降低；地缘风险推动避险资金涌入。工业需求方面，光伏产业、5G技术及新能源汽车发展持续拉动用银需求，供需结构性短缺（2024-2027年缺口扩至7248吨）为银价提供长期支撑。白银近期表现可视为金银比回归预期下的补涨。 操作建议：白银处于上涨趋势中，但短期需警惕获利盘抛压带来的波动，支撑位参考40美元/盎司。关注美联储政策动向及工业需求实际变化。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2208元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2355元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2260元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2260元/吨。 市场分析：从外盘来看，9月USDA供需报告显示，美玉米面积及产量超预期，供需宽松利空期价，但从外盘价格走势来看，此次报告对价格无太大影响；从国内来看，华北玉米上量增多，辽宁部分地区新季玉米上市，同时轮换粮出库量也有所增加，加之进口替代品资源持续到港，市场新陈粮交际时期供应趋紧预期基本落空，目前市场仍以陈玉米交易为主；而国内玉米下游用粮企业备库较充足，养殖利润低位，加之小麦替代的影响，饲料企业对玉米的补库需求受抑制，市场购销相对清淡。目前来看，盘面价格高于新季玉米成本价格，后期仍有一定压力向下测试成本线。 参考观点：玉米期价反弹后再次下探，关注下方2150元/吨支撑。 花生 现货价格：河南花豫通米4.00-4.15元/斤，稳定，白沙通米4.20-4.50元/斤，稳定，鲁花通米4.15-4.20元/斤，稳定；山东维花通米4.25-4.30元/斤，稳定，花豫通米4.00-4.05元/斤，稳定；河北99-1通米4.25元/斤，稳定，白沙通米4.20元/斤，稳定。 市场分析：阶段性来看，多个产区新花生陆续上市，但因阴雨天气含水量较高，因此市场成交率不高，整体供应压力暂未呈现，叠加市场普遍预期今年花生产量将有所增加，看多信心不足，关注上市新花生水分、黄曲霉素含量及出油率等相关指标；下游贸易商采购谨慎，多以库存存货为主，但在价格持续下行背景之下，下游油厂利润有所修复，关注中秋国庆备货终端需求增加带来的价格提振作用，但随着新季花生集中上市，关注后期供需博弈情况。 参考观点：花生期价底部区间震荡，短期来看无趋势性行情。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报15300元/吨，新疆棉花到厂价为15182元/吨。 市场分析：外盘来看，9月美国农业部USDA报告显示，美棉供需新季消费、消费、期末库存未见明显调整，对行情无趋势性推动作用。从国内来看，新年度棉花产量预期增加，在天气不出现大变动情况下，今年棉花供应预计宽松，价格重心预计维持低位。阶段性来看，新棉收获期逐渐临近，市场交易丰产预期，对盘面价格形成压制，南疆手摘棉絮开始采收，关注新棉上市情况；下游纺服终端订单起色不大，大部分企业按需采购棉花，消费复苏依旧缓慢。 参考观点：短期棉价预计维持高位震荡趋势，远月合约或将因为新棉集中上市承压。 豆粕 现货信息：张家港2960元/吨、天津3030元/吨、日照2980元/吨、东莞2960元/吨。 市场分析：（1）国际方面：美国生物柴油压榨需求和中美贸易谈判为美豆价格走势主导因素。 （2）国内供需：大豆到港高峰，油厂开机率和压榨高位，豆粕供给压力凸显。中美虽进行多轮商务会谈，但前景依旧不明朗，26年一季度豆粕供应预期偏紧。下游远月合约关注度提升，双节备货开启刺激终端提货。豆粕库存持续累库，库存压力短期仍存。 参考观点：豆粕短线区间震荡运行。 豆油 现货信息：江苏地区8640元/吨、广州8750元/吨、福建地区8650元/吨。 市场分析：（1）国际方面：中美关税谈判为主导因素，关注中美谈判落地情况。 （2）国内供需：油厂开工率和压榨量恢复高位，豆油供给压力偏大。但四季度存在买船进度缓慢，供给偏紧，豆油需求旺盛的预期。双节备货开启以及9月高校开学驱动豆油需求。需求增加之下，预计豆油库存有下降趋势或增势放缓。 参考观点：豆油短线或偏强运行，向上测试平台压力位。 生猪 现货市场：主要产销区外三元生猪平均价格13.45元/公斤，下跌0.08元/公斤。河南生猪价格在13.00-13.80元/公斤，下跌0.10元/公斤。 市场分析：市场供应端压力持续加大，随着气温逐渐转凉，生猪生长速度加快，市场适重猪源供应充足，部分养殖场户为规避后期风险选择加速出栏，导致短期内市场供应集中释放。需求端方面，随着开学季到来，下游迎来集中备货阶段。近两日，开学效应减弱，市场需求逐步放缓，短期内猪价止涨转跌，整体供应仍相对充裕，双节之前不排除集中出货带来一波价格下探。综合来看，市场供大于求，利好支撑有限，猪价存在下降空间，预计短期内价格偏弱运行。 参考观点：短期内仍将保持区间震荡的格局，需持续关注生猪的终端消费和出栏节奏。 鸡蛋 现货市场：全国主产地区鸡蛋稳中上涨，全国平均价3.66元/斤，上涨0.14元/斤。河南鸡蛋均价3.60-3.65元/斤，上涨0.10元/斤。 市场分析：当前供给端压力显著，一方面，产蛋鸡存栏基数持续居于历史高位，产能去化进程迟缓；另一方面，冷库蛋的数量打压市场信心，各环节担忧情绪较浓。受此影响，蛋价持续承压，上行明显乏力。目前节日利好提振，需求小幅回暖，库存压力缓解，各环节顺势购销，库存天数继续下降。由于养殖行业持续亏损，养户对后市行情持悲观预期，老母鸡出栏量继续增加，远期供应压力有所减轻。综合来看，行业面临高存栏问题仍需要产能深度去化，目前距离深度去产能仍有距离，蛋价上方仍有较大压力。 参考观点：预期短期鸡蛋价格低位运行，建议关注养殖户淘汰意愿的变化。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为4612元/吨（+2元/吨），基差-80元/吨（环比不变）。 市场分析：成本端基本面将呈供应宽松而需求下滑的局面；PTA上周库存可用天数3.84天（-0.06天），前期检修装置重启，国内供应增量，开工率略有回升至74.95（+4.3%），但年内有检修需求的装置已所剩无几，四季度供应压力将显著增加。本周PTA加工区间再次走弱至129.27/吨（-50.866元/吨），生产毛利为-330.73元/吨（-50.87元/吨），；需求方面，聚酯工厂负荷维持在87.9%（+0.56%），江浙化纤纺织开机率为62.42（环比不变），进入秋冬产业旺季，下游织造和印染开工平缓回升，但聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶短纤均处于亏损状态，且亏损有扩大趋势；涤纶长丝虽小幅盈利，但盈利空间收窄。给予价格反弹一定压力。需求端表现不及预期，远端供需有转弱预期。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格报4382元/吨（+5元/吨），基差110元/吨（+21元/吨）。市场分析：乙二醇近期基本面驱动不足，部分装置投产推迟，目前乙二醇总体开工负荷66.55%（-0.9%），煤制开工率68.43%（-2.47%），产量为40.46万吨（-0.55）万吨；库存方面，华东主港库存36.32万吨（-1.31万吨）为近年来较低水平，沙特、伊朗装置重启海外装置检修恢复，预计9月中下旬远洋货源集中到港，进口量可能回归正常水平；需求方面，下游聚酯负荷维持在87.9%（+0.56%），但是下游需求改善不及预期且企业利润不佳,一定程度上压制乙二醇反弹动力。 参考观点：短期或震荡偏空运行，注意成本端扰动。 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4790元/吨，环比增长50元/吨；乙烯法PVC主流价格为4980元/吨，环比持平；乙电价差为190元/吨，环比降低20元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在79.94%环比增加2.81%，同比增加1.40%；其中电石法在79.39%环比增加2.66%，同比增加1.09%，乙烯法在81.31%环比增加3.18%，同比增加2.10%。需求方面，国内下游制品企业略有好转，但成交仍以刚需为主。库存方面，截至9月11日，PVC社会库存新样本统计环比增加1.75%至93.42万吨，同比增加8.63%；其中华东地区在87.25万吨，环比增加2.33%，同比增加6.56%；华南地区在6.17万吨，环比减少5.82%，同比增加49.80%。9月16日期价回升，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 参考观点：基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 PP 现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为6889/吨，环比降低7元/吨；华东主流价格为6808元/吨，环比降低12元/吨；华南主流价格为6901元/吨，环比降低18元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率环比下降3.08个百分点至76.83%，中石化产能利用率环比上升1.21%至84.86%。国内聚丙烯产量78.67万吨，相较上周的81.40万吨减少2.73万吨，跌幅3.35%；相较去年同期的69.27万吨增加9.4万吨，涨幅13.57%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工上涨0.63个百分点至50.86%。库存方面，截至2025年9月10日，中国聚丙烯生产企业库存量在57.51万吨，较上期下降0.68万吨，环比下降1.17%。9月16日期价回升，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。 参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。 塑料 现货信息：华北现货主流价7306元/吨，环比上涨28元/吨；华东现货主流价7463元/吨，环比上涨26元/吨；华南现货市场主流价7697元/吨，环比上涨7元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为78.04%，环比下跌2.51%；聚乙烯装置检修影响产量为14.623万吨，环比增加2.29万吨，检修量增加。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为42.17%，环比上涨1.11%。需求持续回暖但仍弱于去年同期，后续继续关注旺季订单的进一步释放情况。库存端看，截至2025年9月12日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：48.7万吨，较上