金融期权周报

⚫综述 上周国内股市延续偏强走势，主要宽基指数全部收涨，科创50指数表现最强上涨5.5%，创业板指连续第6周上涨上涨2%,其余指数上涨1%-3%不等。人工智能、光模块、国产替代依然是市场关注的重点，海外大厂订单大增进一步推升市场追涨热情。国内“反内卷”政策引导市场降低对短期内卷竞争的担忧，恒生科技指数走强。外部环境方面，市场继续定价年内3次降息预期，保持流动性宽松预期。中美在西班牙继续进行经贸谈判，从传递的信号来看，整体仍延续前期谈判共识就各方关切问题逐步谈判推进。整体来看当前市场预期较为乐观，外部有利条件也在不断汇集，短期上涨趋势有望继续延续，但也要注意部分估值水平较高的指数累积涨幅较大，可能存在一定止盈回调压力。关注本周美联储议息会议情况。 国投期货研究院金融衍生品中心沈卓飞期权高级分析师从业资格号：F3035508投资咨询号：Z0014628范丽军期权分析师从业资格号：F03097698投资咨询号：Z0018336Page 1 ⚫期权市场 从期权市场来看，除科创50指数对应期权有一定上升，其它金融期权隐波（IV）小幅回落，反应市场情绪保持一定谨慎状态，等待中美谈判结果和美联储议息会议结果。目前科创50期权（IV=45%）和创业板指期权（IV=38%）隐波仍处于较高位置,继续买期权追涨风险较大。50、300期权IV目前在17%左右，中证500、中证1000期权IV在20%-22%左右。多数金融期权持仓量PCR处于80%-145%范围内，有一定偏高。 ⚫策略展望 市场波动放大，期权IV小幅偏高。 策略思路：市场走势偏强，外部有利因素继续汇集，可以继续持有估值相对合理的指数，例如沪深300、中证A500。关注本周美联储议息会议结果，如果现货持仓较多，短期可以考虑买入虚值看跌期权避险。对涨幅较大，静态估值明显偏高的科创50指数可考虑卖出波动率较高的虚值看涨期权进行避险。如果已经积累了较多的现货收益也可以考虑止盈现货，留有少量远月看涨期权应对市场的非理性上涨，比如创业板指。中证1000-2603股指期货贴水仍然较高，可以考虑继续持有多股指卖虚值看涨的备兑策略。 数据来源：wind，国投期货 3.2273.3253.4233.53.523.63.6183.73.7163.83.8143.93.9124.04.0094.14.1074.24.2054.34.3034.44.4014.54.64.74.84.95.05.25 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。