每周财富管理策略

2025年9月16日 報告重點: •港股：恒指短線料處高位整固•基金：中國股票基金助捕捉Ａ股港股增長機遇•債券：美8月通脹數據略高於預期; 9月超級央行周•貨幣市場：環球央行超級議息周日本央行料按兵不動 上 周 回 顧 美股走勢 科技股造好，美股再創新高 •道指一周升1.0%，報45,834點•標指一周升1.6%，報6,584點•納指一周升2.0%，報吧22,141點 港股走勢 恒指短線料處高位整固 •恒指一周升3.8%，報26,388點•國指一周升3.4%，報9,365點•科指一周升5.3%，報5,989點 商品市場表現 國際金價再創歷史新高 •紐約期油一周升1.3%，收報每桶62.69美元•紐約期金一周升0.9%，收報每盎司3,657.30美元 密 歇 根 大 學9月 美 國 消 費 者信 心 指 數 初 值 報55.4，預 期58 美 國8月PPI指 數 按 月 跌0.1%， 遜 預 期 增 長0.3%，按 年 升 幅 放 慢 至2.6%；期 內核 心PPI按 月 降0.1%，按 年增 幅 減 慢 至2.8% 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年9月12日） 人 民 銀 行 黨 委 書 記 、 行 長潘 功 勝 在 《 求 是 》 發 表 文章 表 示 ， 當 前 ， 全 球 金 融穩 定 體 系 面 臨 一 些 新 的挑 戰 。 一 是 監 管 框 架 仍 然碎 片 化 ， 甚 至 出 現 「 競 爭性 逐 底 」 的 傾 向 國 家 外 管 局 發 文 稱 ， 擴 大跨 境 融 資 便 利 ， 全 國 範 圍內 符 合 條 件 的 高 新 技術 、 「 專 精 特 新 」 和 科 技型中 小 企 業 ， 可 在 不 超 過等 值1000萬 美 元 額 度 內借 用 外 債 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年9月12日） 港股 重點板塊 技術分析 ⚫內 地A股 近 期 維 持 強 勢 ， 儘 管 內 地 「 三 頭 馬 車 」經 濟 數 據 遜 預 期 ， 但 市 場 憧 憬 美 國 聯 儲 局 有 望 減息 以 及 內地 或 會 調 整 政 策 ， 繼 續 支 持 中 港 股 市 發展 ， 投 資 者 宜 留 意 中 金 公 司(3908.HK)的 表 現 ⚫恒 指上 周收 市處 於保 力 加 通 道 的 上方，短 線 相 信仍 會 維 持 偏 強 的 格局，若 回 調並 能 穩 守20天 線 附近 ， 即約25,500點水 平才 考 慮再 作 部 署⚫從 技 術 形 態 上 看，恒 指 走 勢港 股 短 期 仍 處 偏 强 格局 ， 以 高 位 整 固 走 勢 爲主，惟倘 若 恒指 出 調 整 亦屬 正 常， 投 資 者 現 階 段 宜 觀 望 ⚫中 金 公 司(3908.HK)為 內 地 主 要 的 投 資 銀 行，其 中公 司 上 半 年 服 務 中 資 企 業 全 球IPO合 計21單 ，融 資 規 模111.44億 美 元，排 名 市 場 第 一，料 市 況保 持 強 勁 ， 有 利 新 股 集 資 活 動 ， 促 進 集 團 的 保 薦人 業 務 發 展 本周走勢前瞻 ⚫香 港 行 政 長 官 李 家 超 將 發 表《施 政 報 告 》，料 對 本地 樓 市 及 零 售 消 費 市 況 走 向 對 產 生 影 響 概念股： ⚫中 金 公 司(3908.HK) ⚫外 圍 方 面 ， 美 國 聯 儲 局 、 英 倫 銀 行 日 本 央 行 將 議息 ， 市 場 關 注 聯 儲 局 會 否 進 行 減 息 2025年9月16日 基金 新興市場 成熟市場 •內 地 重 回 通 縮 ，8月CPI按 年 下 降0.4%。 今 年首8個 月 ，CPI下 降0.1%。 按 年 比 ，8月 份 ， 食品 價 格 下 降4.3%， 非 食 品 價 格 上 漲0.5%； 消 費品 價 格 下 降1%，服 務 價 格 上 漲0.6%。按 月 比，8月 份 ，CPI按 月 持 平 。 •美 國截 至9月6日 止 當 周 ， 首 次 申 請 失 業 救 濟 人數26.3萬 人，按 周 增 加2.7萬 人，市 場 預 期 為23.5萬 人 ； 前 值 為23.6萬 人 。•美 國8月CPI按 月 升0.4%， 前 值 及 預 期 均 為 漲0.3%；按 年 升2.9%，符 合 預 期，前 值 為 升2.7%。，核 心CPI按 月 升0.3%， 按 年 升3.1%， 兩 者 均 符合 預 期 ， 亦 與 前 值 相 同 。 •內 地70個 大 中 城 市 房 價 指 數 按 年 跌 幅 持 續 縮窄，8月 按 年 跌幅 續 收 窄 至2.5%，為 去 年3月 來最 小 跌 幅 ； 按 月 跌0.3%， 與 上 月 跌 幅 相 同 。 本周策略-中國股票基金助捕捉Ａ股港股增長機遇 •市 場 普 遍 期 待 美 國 在 本 月 啟 動 減 息 周 期 ，並 預 計 降 息 步 伐 將 會 加 快，這 為 全 球 股 市 提 供 了 有 力 的 支 撐。同時 ， 隨 着 內 地 經 濟 逐 步 回 暖 ， 加 上 政 策 支 持 力 度 加 大 ，A股 及 港 股 市 場 近 期 表 現 亮 麗 ， 而 中 國 股 票 基 金 有望 助 投 資 者 長 期 補 捉 中 國 股 票 增 長 機 遇 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2025年8月12日至2025年9月12日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2025年9月16日 債券 美8月通脹數據略高於預期;9月超級央行周⚫ 全 球 金 融 市 場 迎 來「 超 級 央 行 周 」，美 國 聯 儲 局 及 加 拿 大 央 行將 於9月17日 公 佈 議 息 結 果，英 國 央 行 於18日、日 本 央 行於19日 跟 進 ， 影 響 佔 全 球 經 濟 五 分 之 二 的 經 濟 體 。 美 國 聯儲 局 預 期 減 息25基 點 ， 為 特 朗 普 第 二 次 上 任 後 首 次 ， 重 啟減 息 周 期。 歷 史 數 據 顯 示， 此 類 減 息 後 標 普500指 數 一 年 平均 漲15%，優 於 一般 周 期12%漲 幅。標 普 及 納 指 已 分 別 反 彈36%及50%， 市 場 或 已 消 化 預 期 ， 但8月 失 業 率 升 至4.3%引 發 疑 慮。加 拿 大 央 行 因 就 業 疲 弱 及 經 濟 萎 縮，料 減 息 至2.5厘。英 國 央 行 預 期 維 持4厘 基 準 利 率，焦 點 在 量 化 緊 縮 放 緩。日 本 央 行 料 按 兵 不 變 ， 投 資 者 關 注 行 長 植 田 和 男 發 言 尋 加 息線 索 。 挪 威 央 行 議 息 勢 均 力 敵 ， 新 興 市 場 如 印 尼 、 巴 西 、 南非 料 觀 望。 9月11日美 國公 布8月 消 費 者 物 價 指 數 （CPI）， 環 比 上 升0.4%，高 於 預 期 的0.3%，同 比 上升2.9%，高 於7月 份2.7%的 漲 幅 ， 主 要 是 因 為 美 國 人 在 食 品 和住 房 等 必 需 品 上 的 支 出增 加。另 外，上 週 首 次 申 領 失 業 金 人 數回升 至26.3萬 人，高於 市 場 預 期 的23.5萬，是 近4年 以 來新 高。CPI升 幅 並 未 明顯 擴 大 ， 就 業 市 場 走 軟 ，數 據顯 示 通 膨 並 未 大 幅上 升，市 場預 料 聯 儲 局9月 降 息 已 成 定 局。⚫ 重要聲明及風險披露 光大證券國際 貨幣市場 環球央行超級議息周日本央行料按兵不動 •美 國8月 消 費 者 物 價 指 數(CPI)基 本 符 合 預 期，美 匯 指 數 於 約97.25–98橫 盤 整 固，週 五 收 報97.55•日 本 第 二 季 經 濟 持 續 回 暖 ， 並 高 於 初 值 和 市 場 預 期 。 日 本 央 行 今 個 星 期 五 議 息 料 將 維 持 利 率 不 變 美：美 國8月 消 費者物 價 指 數(CPI)按 月 升0.4%， 前 值 及 預 期 均 為 漲0.3%； 按 年升 幅 為2.9%， 符 合市場預 期 ，但 較前 值2.7%有 所 回 暖。 期 內 ， 核 心通 脹按 月 升0.3%， 按 年 升3.1%， 兩 者 均 符 合 預 期 ， 亦與 前 值 相 同 。美 聯 儲 議 息前 夕 ，美 匯 指 數於50天 線下 方 約97.25–98橫 盤 整 固， 週五收 報97.55。 日：日 本 第 二 季經 濟 較 前 一 季 有 所 回 暖 ， 第 二 季 國 內 生 產 總 值(GDP)較 前 一 季 增 加0.5%， 按 年 則 增 長2.2%，高 於 初 值 和 市 場 預 期。首 相 石 破 茂 早 前 宣 佈 辭 職。日 本 央 行將 於今 個 星 期 五公 佈 議 息 結 果，投 資者 或 可 留 意 ， 市 場 預 計日 本 央 行 料將維 持 利 率 不 變。美 元 兌 日 圓 區 間 上 落 ， 週 五 收 報147.68。 如閣下對以上資訊有任何查詢，歡迎聯絡您的客戶經理。 地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓電話：+852 3920 2888傳真：+852 3920 2700網址：http://www.ebshk.com 為方便投資者可隨時閱讀我們的報告，我們已將相關報告上載與公司網站，投資者可透過以下鏈接參閱：https://www.ebshkfg.com/tc/research-wealthManagement 分析員：伍禮賢、湯麗鴻保險部分由陳政生(IA：4517)提供 權益披露 分析員核證 分析員（等）謹此聲明： 1.本報告所表達意見均準確反映分析員（等）對任何及一切所述公司及其證券之個人見解；2.有關分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告或投資銀行業務所發表的特定意見或觀點有任何連繫；及3.有關分析員（等）不會受投資銀行業務部直接監管，亦毋須向其直接匯報。 分析員披露事項 財務權益：分析員（等）及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。相關關係：分析員（等）及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人