核心观点与关键数据
期货市场
- 玉米期货：收盘价2166元/吨，环比下跌1元/吨；持仓量82768手，环比减少7524手；前20名净买单量-31800手，环比减少178手；主力合约CS-C价差3374元/吨。
- 玉米淀粉期货：收盘价2443元/吨，环比持平；持仓量241013手，环比增加4715手；前20名净买单量-47508手，环比减少4158手；主力合约基差11731元。
外盘市场
- CBOT玉米：收盘价423.75美分/蒲式耳，环比下跌4.25美分/蒲式耳；总持仓1477847张，环比减少333张；非商业净多头持仓-54244张，环比减少1789张。
现货市场
- 玉米：平均价2365.29元/吨，环比下跌1.96元/吨；锦州港平舱价23100元/吨；进口到岸完税价格1940.92元/吨，环比下跌1.53元/吨。
- 玉米淀粉：长春出厂报价25600元/吨，潍坊出厂报价28000元/吨，石家庄出厂报价27300元/吨。
- 替代品：小麦平均价2428.44元/吨，环比上涨1.83元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差22311元/吨；玉米淀粉与30粉价差-105元/吨。
上游情况
- 美国玉米：预测产量398.93百万吨，环比减少2.92百万吨；种植面积35.89百万公顷，环比持平。
- 巴西玉米：预测产量1310百万吨，种植面积22.60百万公顷。
- 阿根廷玉米：预测产量530百万吨，种植面积7.50百万公顷。
- 中国玉米：预测产量2950百万吨，种植面积44.30百万公顷。
- 乌克兰玉米：预测产量30.50百万吨。
产业情况
- 玉米库存：南方港口65.6万吨，环比减少7.9万吨；北方港口140万吨，环比减少16万吨；深加工玉米库存248.7万吨，环比减少22.4万吨。
- 进口数量：玉米当月值6万吨；玉米淀粉出口当月值15.94万吨。
- 下游需求：饲料产量2827.3万吨，环比减少110.4万吨；样本饲料玉米库存天数26.91天，环比减少0.72天；深加工玉米消费量115.74万吨，环比增加41.44万吨；酒精企业开机率51.59%，环比上升5.38个百分点；淀粉企业开机率47.14%，环比下降0.56个百分点。
期权市场
- 玉米历史波动率：20日9.46%，环比下降0.06%；60日7.21%，环比下降0.03%。
- 平值看涨期权隐含波动率：9.26%，环比下降0.94%。
- 平值看跌期权隐含波动率：9.25%，环比下降0.93%。
行业消息
- 美国玉米出口检验量本周为1,511,691吨，上周为1,443,179吨，去年同期为568,915吨。
- 巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度达17%，一周前为12%，去年同期为19%。
研究结论
- 玉米：USDA供需报告上调美国玉米种植面积和产量，但单产下调。国内市场短期低位震荡，部分区域新季玉米开秤价格偏高，对市场情绪利多。中长期维持偏空思路。
- 淀粉：北方原料玉米新陈交替，部分企业检修，行业开机率偏低。库存压力下滑，但替代品挤压需求。盘面走势弱于玉米，受玉米回落和自身需求不佳影响。
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