美联储观察：共识指向九月降息

核心观点与关键数据

• 9月降息共识形成：美联储观察员认为，9月份的会议将降息25个基点，且对降息前景几乎没有任何前瞻性指导。市场概率显示，9月降息25个基点的可能性为92%，12月大约有2次调整。
• 官员鹰鸽博弈得分：投票者沟通的平衡表明，9月份的会议将降息25个基点。官员的鹰鸽得分显示，多数官员倾向于鸽派立场，但仍有部分官员持中立或鹰派观点。
• 通胀与经济预测：广义通胀的衡量指标显示出一些停滞的证据，如FCI-G已大幅回至2022年的水平。美国经济图表集显示，9月削减但之后呢？- 2025年09月02日美联储笔记：杰克逊霍尔前瞻：利率下降更像是障碍滑降而非超级大回转 – 2025年8月19日美联储纪要：关于鲍威尔在杰克逊霍尔：框架的延误是否影响了美联储对通胀的回应？——8月15-2025美国经济图表册：美国通胀展望：火候不够难以动摇九月份降息预期——2025年8月18日。
• 经济活动预测：经济活动预测显示，2025年、2026年和2027年的GDP增长率分别为0.5%、3.3%和2.0%。私人消费、投资、非住宅住宅等关键经济指标均显示出积极增长态势。
• 失业率与价格水平：失业率预计将保持在较低水平，但劳动力市场存在下行风险。价格水平方面，CPI和PCE核心通胀均显示出一些停滞的证据。

研究结论

• 降息预期强烈：基于当前的经济数据和官员的沟通，9月份的降息预期强烈，市场普遍认为美联储将降息25个基点。
• 经济放缓迹象：尽管经济活动仍保持增长态势，但通胀和经济数据显示出一些放缓迹象，为美联储降息提供了支持。
• 未来政策路径：预计美联储将继续保持适度限制的政策立场，但未来政策路径将取决于经济数据的走势和通胀的进展。