黑色建材日报：宏观预期渐浓，钢价震荡偏强

钢材：宏观预期渐浓，钢价震荡偏强 市场分析 期现货方面：昨日钢材期货价格震荡上涨，现货方面，钢材现货成交一般，低价成交尚可，以终端和前期超卖补库为主，投机情绪一般。全国建材成交11.76万吨，钢银数据显示钢材库存有所增长。 供需与逻辑：当前库存压力下，建材基本面矛盾有所增加，价格表现承压。板材需求韧性仍在，基本面表现平稳，价格相对偏强，关注需求改善力度。伴随美联储降息概率增长，市场对于后期国内政策加码预期渐浓，同时反内卷政策和双节补库预期共同刺激，钢材价格表现偏强。 策略 单边：震荡偏强跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：发运显著回升，铁矿跟随板块 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面价格小幅走弱，现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价积极性一般，钢厂采购多以刚需为主。供给方面，本期全球铁矿石发运显著回升，全球发运总量3573万吨，其中巴西和非主流发运明显增长。本期45港铁矿石到港量为2362万吨，周环比减少86万吨。昨日全国主港铁矿累计成交96.0万吨，环比下跌13.90%；远期现货累计成交180.5万吨（13笔），环比上涨179.41%(其中矿山成交量为80.5万吨)。 供需与逻辑：本周铁矿石发运有所回升，到港环比回落，铁水产量大幅增长，铁矿需求仍在高位，库存维持中位水平，考虑到双节补库需求，铁矿石消费具备较强韧性。目前铁矿石需求保持较强韧性，后续关注海漂量变化对于到港的影响，以及钢厂节前补库节奏。 策略 单边：震荡偏强跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、废钢供应等。 双焦：市场情绪向好，双焦大幅上涨 市场分析 期现货方面：昨日双焦期货主力合约大幅上涨，现货方面，焦炭第二轮提降落地，市场对于后期仍有提降预期。下游焦企多维持按需采购策略，个别煤种在价格下调后成交略有好转。进口蒙煤方面，蒙5#原煤报价940-960元/ 吨左右。 供需与逻辑：政策方面，8月份经济和金融数据表现差强人意，市场对于政策逆周期调节预期增强，美联储降息的关键窗口期，叠加反内卷政策影响，有望改善经济。从基本面来看，目前双焦基本面较好，产量受到查超产政策抑制，消费得益于高铁水产量和节前补库，整体库存保持去化加之美联储降息和国内政策预期，容易诱发价格反弹。后续需关注提降落地情况、钢厂利润变化、去库节奏及宏观政策动向。 策略 焦煤方面：震荡偏强焦炭方面：震荡偏强跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 国内经济政策，美联储降息、铁水产量、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给等。 动力煤：化工终端采购稳定，产地煤价偏强震荡 市场分析 期现货方面：期现货方面：产地方面，主产区煤价稳中偏强运行，部分煤矿前期检修后逐步恢复供给，化工等终端采购稳定，站台贸易商拉运尚可，整体需求良好。港口方面，港口市场呈现止跌反弹态势，港口库存未见明显提升，部分贸易商因发运成本支撑和资源紧俏，惜售意愿增强，港口倒挂现象不改。伴随补空单需求释放，询货氛围改善，市场看空情绪有所缓解，部分优质煤种报价上涨。进口方面，内贸煤价格跌幅收窄，进口高卡煤基本稳定，低卡煤向上反弹，导致内外价差收缩。 供需与逻辑：产区供给恢复缓慢，电煤日耗有所下降，然而非电煤需求保持旺盛，短期价格震荡运行，中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。 风险 煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................7图2