菜粕观点和策略
- 基本面：菜粕震荡回落，主要受中加贸易关系改善传闻和技术性震荡整理影响，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果。现货需求短期维持旺季，库存低位支撑盘面，但国庆后需求逐渐转淡，中加贸易磋商仍存变数，盘面短期受消息面影响震荡回落。中性。
- 基差：现货2580，基差76，升水期货。偏多。
- 库存：菜粕库存1.8万吨，上周2.5万吨，周环比减少28%，去年同期2.4万吨，同比减少25%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
- 预期：菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数影响冲高回落，短期进入震荡偏强格局，关注后续发展。菜粕RM2601：2460至2520区间震荡。
近期要闻
- 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口保证金75.8%，最终裁定结果尚有变数，等待中加贸易关系进一步发展。
- 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
- 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。
利多因素
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。
- 油厂菜粕库存压力不大。
利空因素
- 国产油菜籽集中上市。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，尚有小概率和解可能。
当前主要逻辑
市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。
主要风险点：
- 国内水产养殖需求长假后转淡（下行风险）。
- 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。
市场现状
菜粕期货震荡回落，现货相对平稳，现货升水小幅扩大。
豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位震荡。
进口菜籽进口到港量9月维持平稳，进口成本受关税扰动。
油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存小幅回落。
油厂菜籽入榨量小幅波动。
中国水产品和鱼类产量小幅回升，虾贝类维持平稳。
免责声明
（略）
