行情回顾与操作建议
国债期货全线收涨，经济数据走弱提振债市。利率现券短降长升，中长端收益率上行1bp左右；资金市场整体平稳，央行公开市场净回笼315亿元。8月国民经济活动走弱，消费放缓，地产跌幅扩大，基建投资放缓，显示内需修复基础偏弱，但整体数据呈边际走弱而非失速下跌。9月国内货币政策跟随美联储宽松的必要性不大，政策端可能更注重宽财政、宽信用、加码房地产政策力度，给债市带来扰动。股市对债市的压制或进一步缓和，债市压制或将缓和但依然缺乏突破口，需继续对债市保留耐心。
行业要闻
8月国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，固定资产投资同比增长0.5%，房地产开发投资同比下降12.9%，社会消费品零售总额同比增长3.4%，规模以上工业增加值同比增长5.2%。M2同比增长8.8%，M1同比增长6%，M1-M2剪刀差收窄至-2.8%。前八个月人民币贷款增加13.46万亿元，社会融资规模增量累计为26.56万亿元。财政部预计“十四五”时期全国一般公共预算收入达106万亿元，支出超136万亿元，未来财政政策发力空间充足。
数据概览
- 国债期货行情：主力合约全线上涨，跨期、跨品种价差变化分析。
- 货币市场：SHIBOR期限结构变动，银行间及银存间质押式回购利率走势。
- 衍生品市场：Shibor3M和FR007利率互换定盘曲线。
研究结论
短期市场焦点或转向资金面，资金宽松且央行买债预期升温，短端应较长端更具韧性。债市压制或将缓和但依然缺乏突破口，需等待更优配置价值的显现。
