行情回顾
- 美豆盘面小幅回落，市场变化有限。
- 国内豆粕盘面成本端变动有限，但后续供应可能改善，导致盘面大幅回落。
- 菜粕盘面同样大幅回落，主要受豆粕单边下跌影响。
- 豆粕月间价差和菜粕月间价差均大幅回落，受远期供应增加和现货压力影响。
- 近期豆菜粕主要受宏观影响，整体以震荡运行为主。
基本面
- 美豆旧作平衡表结转库存小幅上调，出口和压榨完成情况良好，新作产量小幅下调但种植面积上调，整体供应端略有增加。
- 南美旧作供需偏宽松，主要出口国大豆产量和压榨量预计增加，结转库存或出口量可能增加。
- 巴西农户大豆卖货进度偏慢，价格整体压力仍然存在，但主要受后续出口乐观情绪影响。
- 国际豆粕供应压力明显，主要产区大豆压榨量增加，主要进口国进口量仅小幅增加，价格压力仍然明显。
- 总体豆系市场压力存在，后续平衡表缺乏明显收紧，价格重心可能下移。
- 巴西国内大豆价格持续上涨，市场卖货积极性可能好转；阿根廷下调出口关税可能影响出口。
国内现货
- 国内现货偏宽松，油厂开机率维持高位，供应充足，提货量增加，库存高位。
- 市场成交量增加，但主要以基差成交为主，远月供应紧张担忧略有改善。
- 豆粕库存较上周增加，同比去年减少；菜粕需求逐步转弱，油厂开机率下降，菜籽供应偏低，颗粒菜粕高位。
- 油厂大豆实际压榨量、开机率、大豆库存均较上周增加；豆粕库存较上周增加，同比去年减少。
- 油厂菜籽压榨量、开机率、菜籽库存均较上周减少；菜粕库存较上周减少。
宏观
- 中美在伦敦的谈判已完成，市场缺乏明确信息，宏观方面扰动减少。
- 中国远期大豆对美国市场需求度较高，短期内不太容易出现大幅回落。
逻辑分析
- 国内豆粕主要受宏观影响，大豆产量丰产格局维持，出口带动有限，库存压力仍然存在。
- 巴西大豆产量高位，后续出口空间充足，价格压力同样存在。
- 阿根廷价格压力可能好转，但国际市场总体偏宽松，国内豆粕供需相对宽松，库存压力存在。
- 菜粕库存相对低位，需求表现一般，后续进口量偏低，价格缺乏明显波动，支撑仍然存在。
- 豆粕月间价差前期回落后逐步走强，主要因后续供应不确定因素较多。
- 菜粕月间价差近期大幅回落，但总体变化有限，以震荡运行为主。
交易策略
- 单边：建议05合约逢低布局多单。
- 套利：MRM05价差逢低布局多单。
- 期权：买入看涨期权。
数据来源
