黑色产业链周报

【华宝期货】黑色产业链周报 目录 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金） 02本周黑色行情预判 成材：供强需弱钢价低位震荡 Ø逻辑：上周，建筑钢材钢厂检修规模明显缩小，复产规模有所扩大。具体来看，检修产线5条、较上一周减少12条，复产产线8条、较上一周增加6条，按照轧机日均产量测算，产线检修影响产量25.78万吨，预计本周产线检修影响产量18.96万吨。上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.18%，环比上周增加4.39个百分点；钢厂盈利率60.17%，环比上周减少0.87个百分点；日均铁水产量240.55万吨，环比上周增加11.71万吨。全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率55.26%，环比下降0.48个百分点，同比上升18.52个百分点。钢价上周震荡下行，尽管周五盘中反弹，但整周以下跌为主，日内不断创近期新低。在9月3日阅兵后，之前停产的产能逐步恢复，上周铁水产量上升较快。下游需求较平淡，变化不大，也是拖累钢价的主因。 Ø观点：整体偏弱运行。 Ø后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 铁矿石：节前补库支撑价格短期价格高位震荡 Ø逻辑：上周受几内亚政府要求当地矿山开发商在下游附属配套建设对应的深加工厂和冶炼厂有关消息刺激，以及美联储9月份降息预期趋于一致，铁矿石价格高位偏强运行。当前铁矿石供应回升预期不变，华北地区复产将带动铁水回升，但从钢厂利润回落至盈亏平衡线以及螺纹库存高企来看，短期铁矿石需求难以维持在前期高位，铁矿石期现价格难以独立持续走强，后期仍需终端需求变动以及宏观驱动。 •供应方面：外矿发运显著回落，主要原因是淡水河谷发运以及非主流回落明显，澳洲发运相对稳定。到港量水平略低于去年同期，随着前期高发运量持续到港，预计供给端压力将逐步体现，整体看，供给端支撑力度持续减弱。 •需求方面：随着华北地区环保限产结束，国内需求回升至前期水平，本期日均铁水产量240.55（环比+11.71），钢厂盈利率虽然持续回落但仍处于近五年历史同期高位(仅低于2021年)，高炉利润高位回落后趋近盈亏平衡水平，短流程处于全面亏损状态，临近十一假期，钢厂存在集中补库需求且钢厂库存水平偏低，短期补库需求或支撑铁矿石价格。 •库存方面：钢厂端日耗随着多地区复产而同步增加，库存水平小幅增加但低于去年同期，中下旬进入节前补库阶段，钢厂库存将季节性回升，后期关注十一补库力度是否超预期；本期港口库存延续小幅增加态势，随着环保解除，疏港量回升显著，同时国内节前补库将推动库存水平下降。 Ø观点：市场对美联储降息定价较为充分，预计市场交投重心将侧重于交易现实，随着国内终端旺季到来，市场将更多交易黑色系自身基本面变化。短期来看，铁矿石供给稳步回升，高炉利润大幅下滑背景下铁矿石需求端高位回落，中期供需关系由平衡偏紧向平衡转换，但短期节前补库需求仍将支撑价格，预计铁矿石更多维持高位震荡走势。价格方面，价格区间运行。连铁主力合约（2601合约）790~8200元/吨区间，对应外盘FE10价格约105~108美元/吨。 Ø后期关注/风险因素：需求回升力度、美联储降息预期、供给回升速度。 煤焦：铁水重回高位支撑原料需求 Ø逻辑：上周，煤焦期货价格整体震荡运行，周度小幅收跌。09合约下市，前期交割压力对盘面的拖累有所减弱。现货端，部分煤矿点高价资源成交乏力，价格稳中有降；河北地区钢厂开始对焦炭进行第2轮提降，计划本周执行。 Ø从基本面来看，炼焦煤市场整体偏弱，成交价格以下跌为主，下游拿货积极性持续偏弱，但可以看到部分煤矿降价之后销售转好，市场依旧对国庆前补库有所期待。上周煤产量逐步回升，523家煤矿日均精煤产量72.8万吨，环比回升3.5万吨。由于减产影响，叠加部分煤矿降价之后销售转好，矿端库存下降。需求方面，钢厂复产节奏较快，上周日均铁水产量超预期回升至240.55万吨，较前一周增加11.71万吨，回到限产前水平。目前钢厂盈利率60.17%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年增加54.11个百分点。成材处于持续累库过程中，钢厂利润有所收窄，或对铁水回升空间形成抑制，后期原料需求面临考验。 Ø观点：短期煤焦供需两端复产进程较快，尤其铁水快速回升，支撑原料刚性需求，下游节前补库有望支撑煤焦市场情绪回暖。 Ø后期关注/风险因素：关注煤焦钢复产进程、进口煤通关变化等。 铁合金：需求暂不及预期价格偏弱盘整 Ø逻辑：海外方面，8月美国通胀数据温和反弹，整体符合预期，目前市场对美联储9月降息定价较为充分。国内方面，黑色金属市场逐步进入传统旺季，但需求端表现仍偏弱，政策端也暂处于真空期。上周黑色金属盘面走势震荡偏弱，硅锰及硅铁期价走势也以震荡运行为主，截至9月12日，锰硅主力合约收盘价格为5832元/吨，周环比跌12元/吨，跌幅0.21%，硅铁主力合约收盘价格为5608元/吨，周环比涨10元/吨，涨幅0.18%。 •供应端：硅锰方面，上周Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量及开工率周环比均出现反弹。北方地区开工积极性尚可，内蒙古日均产量及开工率周环比微降，宁夏日均产量及开工率周环比小幅增加。南方地区，广西及贵州产量延续小幅增加，贵州某大厂预计9月中下旬陆续复产复工，某大厂预计9月中下旬陆续复产复工，产量仍有增加空间，广西或存在转产情况，关注产量波动，云南目前仍处于电费最低时期，开工及产量持稳。硅铁方面，企业整体生产情况相对稳定，产量仍处于年内相对高位。上周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率及产量周环比均出现小幅下降。 •需求端：上周Mysteel统计五大钢种硅锰及硅铁周度需求量分别环比下降1.09%和1.69%，已连续两周回落。上周钢联口径高炉开工率及铁水产量均出现明显回升，但钢厂盈利率继续小幅收窄，对硅锰及硅铁需求支撑不足。市场步入传统旺季，叠加国庆假期逐步临近，需求端预期有所改善，关注钢厂补库情况。 •库存端：9月12日当周，Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存16.68万吨，周环比上升0.63万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存6.994万吨，周环比上升0.338万吨。硅锰及硅铁周度库存均延续小幅增库态势，供给保持相对高位情况下，需求释放暂不及预期，库存压力仍较难缓解。 •成本端：硅锰方面，近期锰矿市场成交情况相对稳定，价格较为坚挺，硅锰成本支撑持稳。硅铁方面，兰炭企业开工稳定，市场价格暂稳运行，硅铁成本支撑无明显波动。此外，据Mysteel 9月8日调研硅铁硅锰大工业用电情况，本周统计青海地区环比上周上涨0.01-0.02元/千瓦时，宁夏地区上涨0.02元/千瓦时，其余各地区无变化。 Ø观点：市场已步入传统旺季，短期内需求端表现仍不及预期，市场情绪偏谨慎。合金仍维持供强需弱态势，库存压力增加，对价格形成压制，预计价格走势偏弱盘整为主，涨跌空间均较为有限。关注主流钢厂钢招情况及旺季需求端启动情况。 Ø后期关注/市场风险：国内宏观政策情况，终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况、国内限产情况。 03品种数据—成材 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：上周211.93万吨，环比-6.75；同比+24.01； Ø表观需求量：上周198.07万吨，环比-4.00；同比-51.85； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周184.57万吨，环比-3.11；同比+17.69； Ø螺纹钢短流程周产量：上周27.36万吨，环比-3.64；同比+6.32； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周487.23万吨，环比+18.57，同比+131.15； Ø螺纹钢钢厂库存：上周166.63万吨，环比-4.71，同比+29.08；Ø螺纹钢总库存：上周653.86万吨，环比+13.86，同比+160.23；Ø螺纹钢总库存变化量：上周累库量13.86万吨，环比-2.75，同比+75.86； 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：上周140.70万吨，环比-3.52，同比+19.16； Ø螺纹钢短流程周度库存：上周25.93万吨，环比-1.19，同比+9.92； 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：上周325.14万吨，环比+10.90，同比+22.97； Ø表观需求量：上周326.16万吨，环比+20.80，同比+13.12； 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周292.44万吨，环比-1.92，同比-47.22； Ø热轧钢厂库存：上周80.88万吨，环比+0.90，同比-10.67；Ø热轧总库存：上周373.32万吨，环比-1.02，同比-57.89； 螺纹钢：基差：上海 Ø现货：HRB400E20mm:上海 Ø基差：1月：上周五93元/吨，环比-4，同比-22；Ø基差：5月：上周五31元/吨，环比-18，同比-76；Ø基差：10月：上周五185元/吨，环比-1，同比+11； 螺纹钢：基差：北京 Ø现货：HRB400E20mm:北京Ø基差：1月：上周五143元/吨，环比+6，同比-7；Ø基差：5月：上周五81元/吨，环比-8，同比-56；Ø基差：10月：上周五235元/吨，环比+9，同比+31； 热轧：基差：上海 Ø现货：Q235:5.75mm:上海 Ø基差：1月：上周五36元/吨，环比-4，同比+154； Ø基差：5月：上周五32元/吨，环比+2，同比+197； Ø基差：10月：上周五5元/吨，环比-9，同比+62； 03品种数据—铁矿石 进口矿港口库存（45港） Ø进口矿港口库存：本周13849.47万吨，环比+24.15，同比-1534.07Ø港口澳洲矿库存：本周5806.51万吨，环比-69.51，同比-927.12Ø港口巴西矿库存：本周5228.22万吨，环比+109.26，同比-417.10Ø港口贸易矿库存：本周9034.22万吨，环比+26.26，同比-882.82Ø港口日均疏港量：本周331.28万吨/日，环比+13.50，同比+29.13 进口矿港口库存（45港） Ø港口粗粉库存：本周10856.92万吨，环比+143.76，同比-767.72Ø港口块矿库存：本周1626.53万吨，环比-27.37，同比-253.87Ø港口球团库存：本周287.40吨，环比-4.03，同比-271.01Ø港口精粉库存：本周1078.62万吨，环比-29.54，同比-241.47Ø在港船舶数量：本周100条，环比-4，同比+1 247家钢厂进口矿库存/日耗 Ø247家钢企库存：本周8993.05万吨，环比+53.18，同比+134.78Ø247家钢企库销比：本周30.32，环比-1.53，同比-2.01Ø247家钢企日耗：本周296.65万吨/日，环比+15.98，同比+22.62Ø247家钢企铁水日产：本周240.55万吨/日，环比+11.71，同比+17.17 247家钢厂开工率/盈利率 Ø247家钢企高炉开工率：本周83.83%，环比+3.43pct，同比+6.2pctØ247家钢企炼铁利用率：本周90.18%，环比+4.39pct，同比+6.58pctØ247家钢企盈利率：本周60.17%，环比-0.87pct，同比+55.84pct 114家钢企铁矿石库存/铁水成本 Ø进口烧结粉矿库存：本周2885.61万吨，环比+111.99，同比+275.85Ø进口烧结粉矿日耗：本周117.72万吨/日，环比+15.64，同比+4.01Ø进口烧结粉矿库销比：本周24.51，环比-2.66，同比+1.50Ø进口烧结粉矿可用天数：本周23.10天，环比-3.16，同比+1.85Ø国产烧结粉矿日耗：本周18.36万吨/日，环比+1.59，同比+2.68 114家钢企铁矿石库存 Ø进口烧结矿配比：本周83.43%，环比+0.77pct，同比-1.38pctØ球团入炉比：本周15.63%，环比-0.30pct