玻璃：沙河改气扰动，继续逢低做多

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-9-15 【产业服务总部|黑色金属团队】 姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 投资策略：逢低做多01 p主要逻辑 行情回顾：上周玻璃期货震荡运行，主力合约周线报收十字星小阴线。供给方面，上周日熔量保持不变，多条产线改产。全国厂家库存下降，沙河受周初盘面上涨和改气传言影响，中游拿货增加。华中厂家整体出货良好，价格优势下部分中间商适量提货，库存延续降库趋势。华东华南仍小幅提价以促销，库存压力有所缓解，加工厂工程订单一般，家装订单较好。纯碱和玻璃现货波动不大，利润改善并不明显。需求方面，中下游阶段性补库，市场交投情绪回暖，部分投机需求拉动厂家小幅去库，地区产销出现明显回升。纯碱方面，供给和库存压力依旧，与玻璃相比纯碱矛盾更加突出，关注碱玻价差套利机会。 后市展望：传统旺季背景下，湖北销售回暖后继续保持，华北下游加工厂已经复工，基本面整体情况较七、八月份有所改善。九月底和十月初的沙河改气事件持续发酵，存在利多预期。技术上看，多空双方力量均有减弱，盘面在1150~1200区间反复调整。综上，近期玻璃盘面炒作供应端停产的利好预期，以及旺季和宏观，仍然建议逢低做多。 p操作策略 逢低做多 p风险提示 1、供应端利好消息（上行风险）2、旺季效果不佳（下行风险） 行情回顾：现货大幅跟涨02 p现 货 价 格：截至9月12日，5mm浮法玻璃市场价华 北1,150元/吨（+10），华中1,110元/吨（+20），华东1,220元/吨（+20）。 行情回顾：碱玻价差继续收缩03 p纯碱-玻璃价差：截至9月12日，纯碱期货价1,290，玻璃期货价1180，两者价差110元/吨（-3）。 p基差：上周五玻璃01合约基差-110元/吨（+29）。 p合约价差：上周五01-05价差为-212元/吨（-14）。 利润：现货涨价，毛利改善04 p天然气制工艺：成本1,578元/吨（-1），毛利-358元/吨（+21）。 p煤制气制工艺：成本1,159元/吨（+4），毛利-9元/吨（+6）。 p石油焦制工艺：成本1,092元/吨（-1），毛利18元/吨（+21）。 p燃料价格：9月12日，河北工业天然气报价3.8元/m3，美国硫3%弹丸焦到岸价165美元/吨，榆林动力煤554元/吨。 供给：保持不变05 p上周五玻璃日熔量159,455吨/天（0）。目前在产225条。 库存：继续降库06 p截至9月12日，全国80家玻璃样本生产 厂 库 存6 , 1 5 8 . 3万重 量箱 （-146.7）。其中： p华北库存924.6万重量箱（-84.2）；p华中库存622.7万重量箱（-47.3）；p华东库存1,338.8万重量箱（-30.6）；p华南库存955.5万重量箱（+9.5）；p西南库存1,242.4万重量箱（+35.4）；p沙河厂库247万重量箱（-43）；p湖北厂库449万重量箱（-28） 深加工：产销回升07 p产销率：9月11日浮法玻璃综合产销率96%（+88%）pLOW-E玻璃：9月12日，LOW-E玻璃开工率47.1%（-1%）。p订单可用天数：9月初，玻璃深加工订单天数10.4天（+0.75）。 需求：汽车价格内卷产销同比增长08 p汽车：8月份我国汽车产量281.5万辆，环+22.4万辆，同+32.3万辆。销量285.7万辆，环+26.4万辆，同+40.4万辆。 p新能源汽车：8月份我国新能源乘用车零售110.1万辆，渗透率55.2%。 需求：房地产数据同比均有下降09 p房地产：7月我国房地产竣工2,467.39万m2,同比-29%，新开工4841.68万m2（-15%），施工5,409.57万m2（-16%），商品房销售5,709.45万m2（-8%）。 p成交面积：9月2日-9月7日，30大中城市商品房成交面积总计144万平方米，环-31%，同-3% p开发投资额：7月房地产开6,922.4亿元，同-17%。 成本端-纯碱：盘面震荡调整10 p现货价格：截至上周末，重碱主流市场价： 华北1,325元/吨（0）；华东1,250元/吨（0）；华中1,300元/吨（0）；华南1,450元/吨（0）。 p期货价格：上周五纯碱2601合约收在1,290元/吨（-12） p基差：上周五纯碱华中09基差10元/吨（-12）。 成本端-纯碱：利润亏损11 p纯碱利润：截至上周五： 纯碱企业氨碱法成本1276元/吨（-11），毛利-36元/吨（+1）；联产法成本1,682元/吨（-5），毛利-55元/吨（-7）。 p其他价格： 上周五，湖北合成氨市场价1,989元/吨（-241），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价310元/吨（0）。 成本端-纯碱：产量回升12 p纯碱产量：上周国内企业纯碱产量76.11万吨（环+0.94），其中重碱42.17万吨（环+1.05）；轻碱33.94万吨（环-0.11）。损失量为11.09万吨（环-0.94） p仓单数量：上周末交易所纯碱仓单6916张（环-1268）。 p库存：截至9月12日，纯碱全国厂内库存179.75万吨（环-2.46），其中重碱103.45万吨（环-3.74）；轻碱76.3万吨（环+1.28）。 成本端-纯碱：表需改善13 p表观消费量： 上周重碱表需45.91万吨，周环-0.24；轻碱表需32.66万吨，周环-0.90。 p产 销 率 ：上 周 纯 碱 产 销 率为103.23%，环-2.81%。 p玻璃厂库存：8月样本浮法玻璃厂纯碱库存23.6天。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 感谢 长江期货股份有限公司 Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777137