焦煤
- 供需:矿端供给收缩,洗煤厂和独立焦企开工率均有所下降。上游矿山和洗煤厂库存下降,下游钢厂和焦企库存上升,港口库存下降。
- 价格与价差:蒙5#主焦煤和唐山主焦煤价格企稳,期货价格回落。焦煤基差修复,9-1月差收窄。
- 策略建议:短期建议J09多单待回调结束择机加仓,焦煤待回调结束逢低多。
焦炭
- 供需:焦企生产率下降,钢厂产能利用率上升,铁水产量小幅增加。焦企和钢厂库存下降,港口库存下降。
- 价格与价差:天津港准一级焦价格提降落地,期货价格回落。焦炭基差收窄,9-1月差收窄。
- 利润:高炉利润维持在150的相对高位,炼焦净利润保持稳定。
研究结论
- 焦煤:基本面逐步显现利多因素,但需观察安监结束后供给反弹力度。
- 焦炭:供需继续回暖,成本中枢上移形成有力支撑。
- 风险提示:供给侧政策出台(上行风险),地缘冲突激化(下行风险)。